择时荟萃(十):多资产信号和时序动量

择时荟萃第十篇，分享一篇多资产相关的择时策略。作者以股债为基础，构建了资产交叉信号，策略获取到了比传统时序动量更强的收益。获取文献请在后台回复“择时10”。

首先简单概述下论文的结论。

对于股票市场，使用传统的时序动量可以构建出一个有效的择时策略。

作者发现，使用债券的动量，也能对股票市场进行择时，

最终，作者构建了一个模型，把这两个信号综合起来，构建了一个综合的择时策略。结论是下面这张图，图里绿色线是不做择时，红色是股票的时序动量，蓝色综合策略，明显强于时序动量。

进一步，作者在多个国家进行了测试，从夏普比率来看，各个国家综合策略(蓝色)的效果都优于时序动量（红色)

即使在剔除了时序动量(TSMOM)、Fama三因子等定价因子后，策略依然有显著的alpha。

此外这一模型（蓝色线）用于债券择时，也会获得比时序动量更好的效果。

这一策略也存在波动率微笑现象

接下来是策略的构造

首先检验了TSMOM的有效性，即资产历史收益率对于未来收益的预测作用，图上标出的是T统计量。

接下来检验交叉效应

策略定义如下，详见论文

以上全文

觉得不错可以点波在看支持一下