天铁股份：锂盐资源端是关键，锂价高位持续概率大

天铁股份2022 年 H1 全球 新能源乘用车销售量约为 408.7 万辆，同比+65%，储能领域对锂的需 求与日俱增，我国储能锂电池的出货量从 2017 年的 4.1Gwh 上升到 2021 年的 42.3Gwh。据前瞻产业研究院预测，2025 年储能电池的市场 规模有望超过 900 亿元。下游需求增长以及成本分摊渠道的畅通构成 目前锂价上涨的底层逻辑。供给端：锂矿盐湖建设较为缓慢，增量相 较需求延后，自 2020 年开始锂资源便转为供不应求的供需关系。今年供给大环境有诸多不利因素。澳洲多家锂矿下调产量预期，南美锂 资源开发受左翼政治势力影响，欧洲政治和环境因素层层阻碍致使多 家锂项目被叫停。非洲基础设施和劳工素养限制整体开发进度。供需两端紧平衡的格局仍将持续，锂矿锂盐价格拐点仍未到来， 2023 年锂价仍将维持高位。

天味食品经销商渠道推行优商+扶商策略运行良好，定制餐调业务实现突破式增长、电商、直营商超渠道作为良好补充 1）经销商渠道：2016-2020 年，经销商渠道营收保持加速上涨，复合 增速达 22.09% 。2021 年推行优商+扶商策略，改革效果良好。在 大商策略方面采取了精细化运营的优商模式，通过销售动作标准化的 业务流程保障基本盘的增长，在成长型客户的策略方面采取了扶商模 式，通过资源和关键动作聚焦的方式进行扶持成长，精准施策有效投 入；2）定制餐调渠道：2016 年开始重点开发定制餐调业务， 2018 年定制餐调客户数量为 203 家，增加了 1.64 倍，客户包括张 亮麻辣烫、味千拉面、无名缘等连锁餐饮品牌。2021 年该渠道营收达 到 2.53 亿 元 ，2016-2021 复 合 增 速 为 37.27%， 占 比 提 升 了 7.22PCT。2022 年将持续聚焦头部连锁餐饮并充分利用资本平台方式，整合资源，充分利用“业投一体化”的模式，实现业务突破式 增长；3）电商渠道：电商渠道 2021 年营收实现 1.57 亿元，可作为良 好的渠道架构补充。