国家大基金减持中芯国际1亿股套现22亿，或与财务回报高有关

钛媒体4月20日消息，港交所发布文件显示，国家集成电路产业投资基金股份有限公司（以下简称“大基金”）4月9日、12日合计减持中芯国际港股（00981）1亿股，持股比例由9.62%降至8.93%，共套现25.8亿港元（约合21.77亿人民币）。减持计划公布后，中芯国际次日低开1.15%报25.75港元/股，A股则跌0.89%报56.55元/股。

除中芯国际外，集成电路装备研发生产商长川科技4月13日发布公告，因投资资金安排，大基金计划6个月内减持该公司股份不超过627.58万股（占公司总股本的2%）。

对于大基金接连减持企业的背后原因，中科创星董事总经理张思申对钛媒体App表示，大基金一期亦到了退出期，可以看到在早期投资的项目上逐步退出，也可提高基金的DPI。“现在价位也不错，（减持后）能获得较好的财务回报，然后继续支持行业内其他企业。”

张思申判断，大基金不是完全清空，这只是部分减持，不是看空相关企业。

据悉，DPI（Distributed over Paid-In）指的是投入资本收益率，为累计给LP已兑现的回报/LP的累计投资。通过减持操作，可以加强投资者DPI回报，提高其收益值。DPI是考核一家投资基金常用的三大指标之一，体现投资人最终获得基金投资回报的倍数。

本次中芯国际被减持的主角——大基金成立于2014年9月，并于2015年3月在中国证券投资基金业协会备案。大基金成立之初，即是为了扶持中国集成电路产业的发展，一期出资方包括国开金融、中国烟草、中国移动、中国电子等十余家公司。2019年10月，大基金二期成立。大基金一期以集成电路制造企业为主，投资达1387亿元；二期则以投装备材料为主，注册资本为2041亿元。

大基金成立后，迅速投资了诸多国产半导体龙头企业。至2018年9月，大基金一期承诺的有效投资额达到1200亿元，接近一期募资总额的87%。投资标的包括中芯国际、华虹半导体、华天科技等。目前，大基金共持仓24家A股公司，持仓A股市值合计9209亿元。

公开报道显示，两只基金管理人为华芯投资管理有限责任公司（下称"华芯投资"）。华芯投资实际控制人为国开金融，其管理团队也大多为国开行背景。

根据钛媒体App的统计，自2021年开年至今，大基金已经对9只半导体类型股进行股份减持。其中包括4家芯片IC设计企业、3家晶圆代工企业、1家半导体器件专用设备企业和1家存储芯片封测企业，不乏大陆晶圆代工龙头中芯国际、国产IC封测业第一股长川科技、半导体材料股安集科技、IC封装晶方科技等绩优股。

从前十大股东情况来看，大基金一期退出中芯国际H股，取而代之的是大基金二期，持仓A股市值达到73.61亿元。

有机构人士指出，大基金减持只是阶段性回笼资金，且回笼的资金正在加倍再投入到半导体产业中。还有人士称，良性退出反而能反映出大基金一期运作的成功性，有利于大基金二期开展，形成健康的正反馈。

不过值得注意的是，据财新报道，2020年12月，大基金的管理人华芯投资首次换帅，原总裁路军离职调回国开行总行，改由孙晓东接任。孙晓东是国开金融副总裁，并在过去几年担任华芯投资的监事。孙晓东上任后，预计将重点参与大基金二期的投资。

多位半导体行业人士对钛媒体App表示，目前大基金内部出现较大人员流动，近百人投资团队三分之一人员离职，这可能会影响大基金对半导体企业的减持判断。

事实上，从业绩角度来看，芯片产业2020年迎来爆发期。按照年报、快报或者预告净利润下限计算，大基金持仓的公司中，有17家公司2020年净利润同比增长10%以上，通富微电、长电科技、沪硅产业、中芯国际、华润微等芯片产业龙头净利润出现翻倍增长。

粤开证券发布研报称，大基金的减持为常规操作，短期或影响市场情绪，但对上市公司的经营和基本面不会产生重大影响。

截止4月19日收盘，中芯国际股价回落，港股报收26.4港元/股，上涨2.52%；A股上涨1.31%至57.05元/股，市值为4507亿元。

（本文首发钛媒体App，作者｜林志佳）

（头图片来源：Pixabay）