曜为资本徐晶：体育产业投资趋于理性，资本寒冬中头部项目依旧稀缺且抢手

创客猫注：本文来源于北京市文化创意产业促进中心、清科集团主办的“第八届中国文化金融创新大会”上，曜为资本董事总经理徐晶发表的《体育产业2.0，续写无限可能》主题演讲。

来源：创客猫（ID：chuangkem）

在演讲中徐晶指出，相比美国体育产业支出占GDP的3%，中国目前体育产业支出只占GDP的0.8%，这说明中国市场的发展空间非常大，不管运营公司还是资本，在这个行业还是大有可为的。而且目前在体育产业里，体育服装产业就占据75%的份额，其他领域还比较小，说明这些领域的发展空间也非常大。

他表示，中国体育人群的增长非常快，各个细分领域的增长都是两位数，而且自从2014年国家发布了46号文后，体育产业迎来了非常大的风口，但从2018年起，行业经历了资本寒冬，投资越来越趋于理性。他强调，“尽管在资本寒冬，体育产业头部的项目仍是非常抢手的，而且头部的项目依然非常稀缺。”

对于目前中国体育产业的现状，徐晶做出三点总结：第一，明显还有很多不足，起步晚，所以还处于初级阶段；第二，体育产业结构不够健全，部分领域不够市场化；第三，体育产业要发展，需要有人才，目前还有体育产业的复合型人才比较少，需要商业化的人才去嫁接到这个领域。

虽然有不足，但中国体育产业也有自己明显的特色。“第一，政策加持非常给力，国家各个层面的政策支持非常到位。第二，中国出现了一个新的特点，是欧美体育市场没有的，就是我们是以电竞为代表的新体育作为一个新的驱动力加入到了体育产业之中，无形扩大了体育产业的半径。第三，依托现在大力提倡的科技创新，以及AI和5G的概念，科技能为体育产业的腾飞插上翅膀。”徐晶说道。

对于体育产业里离钱最近的细分领域，他指出了几个方面：健身、电竞、体育媒体及社区、赛事运营。

以下为徐晶演讲实录：

（经创客猫编辑，有所删减）

首先介绍一下曜为资本，曜为资本是现在市场上为数不多专业投体育的基金。2016年由前篮球超级巨星姚明，“姚之队”负责人章明基及其他资深投资人发起成立，一期规模20个亿，我们涉及的领域主要是体育的细分领域，比如说健身、培训、营养品、服装、服饰，以及消费品相关的行业。三年的时间，不算很长，但是在中国飞速发展的体育行业里面，我们也积累了一些心得。

接下来的演讲分三个部分，第一，2018、2019年现在这个时候，中国站在体育行业的哪一个阶段？第二，离资本比较近的市场细分赛道是哪些？第三，曜为资本投资案例是不是能给大家一些启发？

中国体育产业目前有不足，

也有自己的发展特色

根据2018年的数据，中国GDP已经是世界第二大了，但是体育产业的支出占GDP的0.8%，作为对比，美国成熟市场体育产业的支出占GDP的3%，中国市场的空间还是非常大的，国家也将体育作为一个支柱性的产业，一直在倡导。不管运营公司还是资本，在这个行业还是大有可为的。

这个图给大家的一个概念，就是目前体育产业的结构还是比较单一，大家可以看得很清楚，主要还是以安踏、特步和李宁这些巨头为主的体育服装产业，占据了体育产业75%的份额。其他的像消费型体育和参与型体育，在里面占比是比较小的。目前的占比小，并不代表我们就停在这，恰恰反映出我们在这些领域的市场空间是非常大的。

为什么说中国是一片体育的沃土，为什么说我们要坚定不移去开发中国的体育产业？

因为从这三个数据图可以看出，中国体育人群的增长是非常快的，相比其他发达国家个位数的增长，中国各个细分领域的增长都是两位数。马拉松参与人数的增长高达64%，大家对此可能感同身受。还有健身人群，以及国家倡导的2022年3亿人上冰雪，冰雪人群的增长都是非常快的。

中国的体育产业在2014年46号文下达了之后开始迅速发展。46号文发布之后的2015年，我们认为是中国的体育元年。一直以来大家都知道叫体育产业其实不是特别合适，原本是没有体育产业的概念。但是市场对于体育产业的优质内容始终有极大的需求，走到这一步表现出市场发掘体育优质内容的强烈愿望。

国家也是看到了这个契机，发布了46号文，2015年到2016年引起了非常大的风口，我们看到无数大的资方出海去买俱乐部，然后是中超媒体版权卖出了高价等。自从2018年开始，我们经历了所谓的资本寒冬，给了体育行业一个冷静期。截止今年，我们看到体育行业的投资越来越趋于理性。

从专业机构的角度出发，有一个观点要跟大家分享：尽管在资本寒冬，体育产业头部的项目仍是非常抢手的，而且头部的项目依然非常稀缺。

我们去年年底投出了影谱科技和超级猩猩，市场认可度还是非常高的。同时一些中游企业出现了融资难的问题，这也反映出了在资本寒冬的时候，什么样的企业能存活下来。从大趋势上看，借助2022年北京冬奥会，国家大力倡导三亿人上冰雪的号召，也包括从中央到地方的体育文件的实施，我们还是非常看好中国体育行业的整体发展。

总结一下，就是中国的体育产业目前到底是怎么样（的现状）？很明显还有很多的不足，这是因为我们的起步晚，相比美国发展了100年的体育产业，中国才四年的时间，我们还处于初级阶段。

第二，由于历史的原因，中国体育产业结构不够健全，部分领域不够市场化。第三就是也要呼吁一下，体育产业要发展，肯定要人才，我们发现中国体育产业还有一个非常大的人才不足，复合型人才比较少，过多依赖体制内出来的一些体育人才，其实我们更需要商业化的人才去嫁接到这个领域。

这是我们目前要认清楚的实际情况，但是就整个体育产业来说，曜为资本一直秉承的一个信心是，要坚定不移把体育产业投资做下去。就跟我演讲的标题是一样的，体育产业真的是具备无限的可能，而且中国体育产业非常有自己的特色。

第一，政策加持非常给力，国家各个层面的政策支持非常到位。第二，中国出现了一个新的特点，是欧美体育市场没有的，就是我们是以电竞为代表的新体育作为一个新的驱动力加入到了体育产业之中，无形扩大了体育产业的半径。第三，依托现在大力提倡的科技创新，以及AI和5G的概念，科技能为体育产业的腾飞插上翅膀。

离钱最近的体育细分领域

在座有很多创业企业，我给大家梳理一下体育产业的融资状况，说白了就是哪些行业离钱最近。79%的融资还是停留在B轮以前，这说明企业的成熟度还是需要加强，融资额还是可以的，超过三千万以上就有53家。

这个给大家一个直观的感受，曜为资本长期关注的体育细分赛道超过了20个，离钱最近的是健身、电竞、体育媒体及社区，还有赛事运营。

在座也有很多专门投电竞的，电竞为什么要提出来说一下，因为这个行业真的发展太快了。三年前我记得我们开始看电竞的时候，有个难点是在市场上找不到专家，就是没有人能够讲清楚电竞是怎么回事。

但是我们在这三年的时间里投出了电竞战队EDG，还有咸鱼游戏等公司，积累了一些心得。我们发现整个电竞产业是以44%的速率在增长，电竞俱乐部和赛事媒体版权市场化等核心电竞市场以高达67%的速度在增长，这个在其他行业是非常少见。这就是为什么大家感觉一下子被电竞包围，你去了China Joy，腾讯电竞大会，会被现场年轻人的气氛给感染了，真的是一个不得了的行业。

健身是体育产业中最好的行业之一，因为市场可以达到几千亿，我们也是投出了近年来口碑不错的超级猩猩。本身这个行业算是一个长尾市场，如果你自己有一个地点非常好的商铺，开一个健身房，有一定的盈利能力是不成问题的。但是如何把这个健身房做到公司级别，如何在其他城市复制，其实是挺难的一件事情。

2017年的时候，体育社区运营，包括平台还不是融资额最大的细分领域之一。2018年有苏宁体育，有我们投的爱奇艺体育等大平台的融资，反映出用户在手机端和互联网端观看体育赛事的趋势是越来越明显。现在几乎用电视来看体育赛事的人，真的是很少了，我们认为这个趋势还会持续，这也带来了各个平台争抢优质IP内容的另外一个故事。

最后说的就是头部体育IP，头部体育IP在中国就是中超、CBA等，国外毫无疑问是NBA和世界杯等等，这个永远是我们体育投资领域站在金字塔最尖端的资源。你掌握了IP，你就掌握了话语权，这是经过时间证明的。头痛的一点是头部IP并不好建立，尤其是体育IP面临的是一个非常长的培养大量忠实用户的周期，但优点是一旦成型之后，用户黏性非常高，IP价值会不断上涨带来源源不断的资金流入。

曜为资本的投资经验

最后就是曜为资本是如何看待体育市场的分布。

从投资的角度来讲，我们把体育行业分为上中下三游，上游我们永远是赛事IP，赛事IP领域曜为资本投出了比较年轻的，但是现在在市场上非常认可的电动方程式赛事项目，一旦长成之后，就是头部的IP。无论是分销版权还是电视广告，都会形成一个稳定的收入。

中间有权益管理、市场营销这些中介机构，帮助头部IP去做一定的扩散，我们投了盛开体育，阿里巴巴、海信在世界杯的广告是他们帮忙去做的，他们面对的是中国顶级大企业出海的曝光需求。曜为资本投资的EDG可以放在头部IP，它是中国电竞领域头部俱乐部之一，拥有LPL、KPL等顶级电竞赛事的席位，也在做电竞产业多个环节的布局。

体育营销我们还投了一个公司，叫邮人体育，代理了很多NBA球星在中国网络媒体的宣传，包括科比在国内对接饿了么，都是他们来做的，这是体育产业链非常重要的一个环节。

体育场馆，还有设施是非常重要的。体育场馆是体育赛道里面比较细分的分类，中国面临着体育场馆运作整体市场化程度还不够的问题，但是大家也可以看到不管是市场主体，还是政府都在做一些积极的尝试。

下游就是我们说的体育投资目前的一片沃土，我们把它叫做体育+，有了这个+之后，你的投资半径就会无形的扩大。这就是说为什么现在有体育+培训，体育+科技等。

我们投了影谱科技，这家公司成长非常快，它是做视频内容的AI自动生成和编辑。我们看湖南电视台很多的综艺节目，《女神来了》、《爸爸去哪儿》，上面有一些小的广告植入，比如说牛奶、汽车，影谱可以在五分钟之内形成全套的广告投入，都是依靠人工智能自动实现。影谱初期的投资人是商汤科技和软银，是体育+科技的最佳代表，这一套算法运用得当，在体育直播里面大有可为。

三年的时间不长不短，但是足够让我们学到很多关于体育行业的知识。路是越走越宽，所以投资半径我们也是在不断扩大，现在我们主要看的方向就是体育运动，再加上健康生活，尤其是以消费为导向的强身健体这一方面。

文体不分家，我们在文娱领域做了一些初步的尝试，去年投了娱跃文化，娱跃文化是最近热播剧《长安十二时辰》的出品方，今后我们在这一方面也会持续的关注。

我们投的两个公司，一个是Formula E，只有五岁的公司，但是已经成长成非常有名的IP。为什么能成长这么迅速？首先我们看它的成长性，这是投资人必须关注的，企业必须要有成长性。它的成长性非常优秀，财务报表一年比一年好看，投资人也是非常开心。

作为电动方程赛事为什么受市场这么认可呢？Formula E是一级方程式赛车F1的年轻版，在各个环节做到了年轻化，比如说在赛制设定上，不仅仅单纯赛车，在比赛之前的三天会开放社交媒体，三天时间可以给你最喜欢的车手点赞，点赞得数最高的车手在弯道可以拿到加速加分，促进了车手和粉丝的互动，加大了粉丝的黏性。另外，电动车因为绿色环保，在中国收到了各地政府特别热情的邀约，希望Formula E的赛事落地到他们那里。

第三个是资本方非常关注的管理层，FE的管理层是非常懂得玩赛车的人，有这个文化，所以执行能力也特别强。另外，有一个非常重要的点，就是我们看的海外项目必须要在中国市场上能用，FE符合这一点，它第一次尝试性的赛事放在了鸟巢，第三赛季首站放在中国香港，去年在三亚。

我最后给大家分享一下超级猩猩，它背后的功夫是我们投资它最重要的逻辑点。健身这个行业参与者非常多，但是跑出来的并不多，如果你要把健身这个东西做成企业级别是非常难的。超级猩猩有两点我们非常看重，第一点是留人方面所做的工作，第二点是新鲜度方面所做的工作。

传统的健身行业，教练流动性是非常大的，没有人，你是做不了事的，人怎么留得住，这是一个大问题。这个团队非常好的一点，就是他们有一个超猩学院的赛事，有些教练其实是学术型的，他对于带学员非常头疼，因为他不想做销售，觉得压力很大，影响了他的正常发挥。那你就可以来研发课程，这个给教练团队创造了非常好的氛围。其次，超级猩猩总是给大家耳目一新的感觉，因为他的课程推出速度非常快。我们不敢说未来，但是目前来说我们依然相信超级猩猩是健身行业最优秀的一家企业。

我们还是希望整个体育行业有更多的优秀企业冒出来，更多的资本方关注体育这个行业，政府给予给多的支持，因为中国体育行业的前途无可限量。

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