直击调研｜怡合达（301029.SZ）：锂电行业明后年仍是红利期 光伏可作为锂电之后接棒的板块

智通财经APP获悉，12月27日，怡合达(301029.SZ)在接受机构调研时表示，锂电行业，从头部客户沟通来看，明后年仍是红利期。头部核心客户预计明年开始行业增速可能会趋于平缓，但集中度会提升。光伏方面，从今年三季度和客户的合作情况、品类的扩展来看，光伏可以作为锂电之后接棒的板块。公司前三季度实际销售的 SKU 数量是 38 万多个。未来，公司会在兼顾可靠性和可追溯性的基础上，尽可能提高性价比，系统性地降低客户自动化零部件的采购成本。

据怡合达介绍，疫情放开后短时间内是存在部分人员感染无法到岗情况，但根据公司目前到岗情况来看，大部分已到岗，一般几天左右的时间能恢复“阳康”，疫情的放开对公司影响较小，公司生产经营各项工作均有序进行。

展望明年的锂电光伏行业，怡合达认为，锂电行业，从头部客户沟通来看，明后年仍是红利期。头部核心客户预计明年开始行业增速可能会趋于平缓，但集中度会提升，从一站式采购地便捷度、覆盖度方面来看，头部客户对怡合达的依赖度在提升。公司在大客户渗透率和客户 BOM 表占比的提升，能够弥补增速趋缓的影响。光伏方面来看，从今年三季度和客户的合作情况、品类的扩展来看，光伏可以作为锂电之后接棒的板块。

对于3C、机器人等行业，怡合达表示，3C、机器人今年增速不及预期，和公司的判断基本符合。全年来看 3C 增速基本只有几个点，主要是上半年华东华北由于疫情封控转换到怡合达这边客户的拉动作用，下半年这块也相对乏力。机器人方面主要是客户构成问题，主要客户是建筑机器人公司，受政策影响需求较弱，这块公司也在逐步进行客户优化。

关于目前的 SKU 数量的变化情况，怡合达指出，到今年的三季度是 146 万个 SKU，但上架的 SKU 的数量并不代表实际销售的 SKU 数量，前三季度实际销售的 SKU 数量是 38 万多个。2019 年开始，公司常备的 SKU 数量是 16 万个， 2021 年是 18 万个，今年是 18.88 万个，这指标的变动更小，体现了公司对于客户的需求把握更精准、备库更精确。

FB业务方面，公司 FB 业务分为前半段和后半段，前半段主要是把自制能力中的标准、信息化作为发力点，分为来图自动报价、自动编程、半自动化操机三个信息化改造部分，降低原有模式下对人和经验的高度依赖，降低成本、提升效率，并构建后半段的前提条件是输出标准化制造能力，目前公司还集中在前段的开发过程和效率优化中；FB 业务自制和外协均有，2022 年度外协的比例较多；单散件自制品毛利约为 40-45%。

未来，公司会在兼顾可靠性和可追溯性的基础上，尽可能提高性价比，系统性地降低客户自动化零部件的采购成本，这是公司的使命。这几年公司也在逐步扩展生产自制能力，提高产品质量和交付确定性，建立 know-how，降低成本，优化工艺，努力为下游客户提供高品质、低成本、短交期的自动化零部件产品。