新能源持续景气行情下，新纶新材上半年亏损持续扩大

在上半年新能源行业持续景气的行情下，以新材料为主营业务之一的新纶新材（002341.SZ）的亏损却还在扩大。

8月30日，新纶新材发布了2022年半年报。报告显示，上半年新纶新材营收5亿元，同比下滑41.28%，净利润为-9115.25万元，同比下滑35.23%。经营性现金流为2090.73万元，同比下滑80%。

对于收入下滑的原因，公司表示，一是上半年，受宏观环境、新冠疫情反复、全球芯片供应短缺等因素影响，导致公司主要业务的下游需求及供应链交付受到不同程度的影响；二是2021年6月转让了江天精密控股权，丧失控制权，不再纳入合并范围内。现金流下滑的原因主要在于上半年收入规模下降，同时精密制造业务本期订单增加，支付的采购备货款增加所致。

除了业绩不断下滑，新纶新材的债务压力也越来越大。

债务压顶

新纶新材主营业务分为新材料业务和费材料业务，其中，新材料主要是光电材料和新能源材料，上半年营收2.68亿元，同比下滑47.8%。非材料业务营收2.31亿元，同比下降31.36%。

对于新能源材料业务下滑的原因，公司表示，2022年上半年，受宏观环境、新冠疫情反复、全球芯片供应短缺等因素影响，导致新能源材料业务的下游需求及供应链交付受到不同程度的影响；光电材料业务受疫情及全球芯片短缺影响，海外产品营业收入及利润下降幅度较大。

实际上，今年上半年，新能源的行情还在持续走高。根据中汽协公布的数据，2022年上半年，新能源汽车产销 266.1万辆和260万辆，同比均增长1.2倍，市场占有率达到21.6%。根据行业协会测算，上半年全国锂离子电池产量超过 280GWh，同比增长150%，全行业收入突破4800亿元。锂电池环节，上半年储能电池产量达到32GWh，新能源汽车动力电池装车量约110GWh，锂电池产品出口同比增长 75%。

钛媒体APP注意到，截至6月30日，公司资产总计62.4亿元，资产负债率达到63.04%。其中，短期借款19.08亿元，占总资产比例30.58%。此外，截至2022年6月30日，公司及下属子公司已逾期短期借款共计10.39亿元。

新纶新材的巨额债务，主要源于早期的扩张。

2010年，新纶新材在深交所中小板挂牌，上市之初主业是为电子、医药、食品等行业提供洁净工程设计、施工、维护的一体化服务。2016年，新能源汽车大潮下，新纶科技宣布以海外并购贷款加自有资金合计5.5亿元，收购日本T&T锂电池铝塑膜业务，布局相关业务，同时也形成3.26亿元商誉。此后，新纶新材还收购了深圳鹏阔精密工业有限公司、深圳市金耀辉科技有限公司、千洪电子、美国阿克伦聚合物系统公司、江天精密等公司一部分或全部股权。

通过一系列并购，公司逐渐将业务聚焦在新材料领域、消费电子以及锂电池铝塑膜上，也由此形成巨额商誉，积压了沉重的债务。截至2019年末，新纶新材的商誉面值达17.22亿元，占总资产的18%。以上并购资金，多来源于银行借款。2019-2021年，公司利息支出分别为1.75亿元、1.84亿元、 2.2亿元。截至今年6月15日，新纶新材的有息负债达26.32亿元。

债务压顶之下，新纶新材通过卖地、处置子公司股权等方式回血。根据公告，新纶新材持有的可变现资产主要有深圳光明产业园、苏州产业园、天津产业园等土地房产，其中已确定交易方、洽谈中或已签署意向文件的资产处置交易，能形成现金回流约4.80 亿元。今年6月，新纶新材以2.8亿元的价格将深圳光明产业园出售给深圳爱莱克特科技股份有限公司。

前几年形成巨额债务的扩张，却没给公司带来良好的业绩。2019年-2021年，公司净利润和扣非净利润连续三年为负。而每一年的年报，都遭监管问询。

重点布局新材料业务

随着市场需求的变化，从2019年开始，新纶新材逐渐剥离部分非材料业务。公司的主营业务也主要变更为新能源材料业务、光电材料业务、精密制造业务、净化工程业务等。2021年，公司名称从“新纶科技”变更为“新纶新材”。

新纶新材在公告中表示，2022年上半年，公司加大了应用在新型显示、汽车电子等领域的高性能胶膜材料的研发投入，以及应用在固态、半固态新型结构动力电池中的高性能、低成本铝塑膜材料的研发投入。

2021年7月，新纶新材铝塑膜第二条产线开始试产爬坡。2021年，新纶新材新材料业务占营收比重达59.67%，其中，新能源材料业务实现营业收入5.31亿元，同比增长17.87%，占营收比重39.89%。实现净利润5109.53万元，同比增长230.10%。

据了解，新纶新材的新能源材料铝塑膜产品是软包锂电池外层包装膜，公司是国内规模最大的动力类铝塑膜服务商。锂电池按封装形式可分为圆柱、方形和软包，分别采用钢壳、铝壳、铝塑膜进行封装。目前国内主要的软包电池企业是孚能科技（688567.SH）。

2021年，新纶新材成为LG、孚能科技、捷威等软包电池龙头的供应商，并与蜂巢达成战略合作协议。根据中国化学与物理电源行业协会统计，2021年新纶新材在国内动力类铝塑膜市场占有率达到75%。

资深业内人士告诉钛媒体App，目前在消费电子产品市场软包电池是主流，而汽车和储能动力电池市场方形占绝对地位。新纶新材重点布局的固态、半固态新型结构动力电池领域，短期内无法形成规模。

公开数据显示，2021年中国新能源汽车销售约302.9万辆，同比增长143%；动力电池装机量约139.98GWh，同比增长128%。其中，圆柱电池年度装机量约8.69GWh，同比增长10%；方形动力电池装机量约120.99GWh，同比增长143%；软包动力电池装机量约10.30GWh，同比增长155%。

此外，汽车电子也是新纶新材发力的领域之一，目前公司的车载防爆膜产品在量产中、车载OCA产品在验证中。

需要注意的是，2019年，新纶新材研发人员从415名增加到653名，研发投入金额也增长30%至1.85亿元。然而到了2020年和2021年，研发人员的数量却大幅减少，研发费用也在逐年下滑。今年上半年，新纶新材的研发投入3669.66万元，同比下降10.15%。

钛媒体App注意到，不断有投资者在深交所互动易平台上询问该条产线的进站，未获回复。也有投资者就日本子公司铝塑膜生产线停产一事询问，也未获回复。

实控人多次卖壳未果

谋求增长的背后，新纶新材也历经“阵痛”。

2020年5月，新纶新材因2016-2018年期间财务造假、信披违规等遭监管处罚。违规事实包括虚构贸易业务虚增收入及利润、未按规定披露关联交易、未按规定披露对外担保等。

其中，2016年虚增营业收入3.36亿、虚增采购成本2.49亿、虚增利润0.76万元；2017年虚增营业收入3.38亿、虚增采购成本2.44亿、虚增利润0.93万元；2018年虚增营业收入0.62亿、虚增采购成本0.44亿、虚增利润0.11万元。

4月15日，新纶新材披露，侯毅因犯违规披露重要信息罪，被终审判处有期徒刑一年六个月，缓刑三年，并处罚金人民币一百万元；去年已经辞任上市公司董事长。

在此之前，新纶新材不断找合适的“接盘侠”。

2020年5月18日，新纶科技披露《关于控股股东权益变动的提示性公告》，银川金融控股集团有限公司以包括但不限于表决权委托及/或受让股份、参与定增、二级市场增持等方式取得标的公司控制权，原董事长侯毅所持有新纶科技22.35%股份的表决权全部委托至银川金融控股集团有限公司行使。

2020年10月20日，新纶科技披露《关于出售铝塑膜业务资产暨关联交易的公告》，称公司已与新纶复合材料科技(常州)有限公司、银川市产业基金管理有限公司、银川育成投资有限公司签署了《业务收购协议》，公司拟出售全资子公司新纶复合材料科技(常州)有限公司合计50.20%的股权。

如果交易能顺利完成，新纶新材将会“变身”为国资控股。但在2021年5月，该交易终止。

今年5月，新纶新材发布定增预案，拟以2.61元/股向特定对象发行不超过3.46亿股股票，预计募资9.02亿元，拟全部用于补充流动资金及偿还有息负债。董事长廖垚及其所控制的深圳市上元荟智投资合伙企业（有限合伙）（拟设立）将现金认购定增，发行完成后，上元荟智（拟设立）将成为公司控股股东，廖垚将成为公司实控人，与一致行动人合计持股23.41%。

公开资料显示，廖垚从2019年10月担任新纶新材料股份有限公司董事长、非独立董事、总经理，曾任职于巨田证券有限责任公司、国信证券有限责任公司、世纪证券有限责任公司、深圳市中广资本管理有限公司。

钛媒体App注意到，从2019年2月开始，市场上很少有关于新纶新材的研报了。（本文首发钛媒体App丨作者 钟广莲）