消费反弹，拼多多大涨

摘要

拼多多二季度的业绩，好到「不应作为未来季度的参考」。

记者 | 陈晨

编辑 | 郑玄

拼多多二季度的盈利，好到了公司高管要在电话会上强调「不应作为未来季度的参考」。

8 月 29 日晚，拼多多发布 2022 年第二季度财报，营收、利润等核心财务数据都得到了超预期增长。

财报显示，拼多多二季度营收 314.44 亿元，同比增长 36%，远高于 236.45 亿元的市场预期。营业利润 86.97 亿元，经调后的 Non-GAAP 净利更是超百亿。二季度的毛利率也拉升到了 74.7%，是除了去年四季度腾讯返还服务器费用带来的利好之外，近几季度的最好水平。

资本市场市场的回应也很积极，盘后，拼多多股票一度涨超 19%。

「二季度国内消费持续恢复，平台多项措施效用明显。」在拼多多董事长兼 CEO 陈磊在发言中，多次提到了国内消费持续恢复的大态势，还提醒业绩只是「变得好看」，拼多多的投资因外在因素而被动减少。

财务副总裁刘珺也将二季度的高盈利，部分归因于农业项目延期、推广延迟等偶发因素导致的费用降低，认为本季度的盈利或许不可持续。

收缩业务后，不少大厂在二季度的表现其实都还不错。但拼多多这份漂亮的财报所透露出的信息，还是远比一句谨慎的「国内消费持续恢复」要多得多。

消费者更加追求性价比

拼多多逆势增长，背后主要有两大因素：第一是 5 月中旬以来国内整体消费反弹；第二是在不确定的大环境下，国内消费者更加追求性价比。

继不再公布 GMV 后，本季度拼多多也没再公布活跃用户的数据，不过根据今年一季度公布的数据，拼多多年活跃买家数量已经达到 8.68 亿，而根据 CNNIC 统计，截至 2021 年 12 月中国网络购物活跃用户的规模也只有 8.42 亿。

拼多多难逃过用户数量见顶的命运，但在移动互联网红利「耗尽」的情况下，他们在「拼转化率」上也摸出了一点门道。

二季度，拼多多网络营销服务及其他业务的收入达到了 252 亿元，同比增长 39%，增长的势头十分强劲。

陈磊在电话会上称，自 5 月中旬以来，拼多多看到了消费恢复的态势，并且第一时间通过分发消费劵、办活动等措施助力消费复苏，最后的成果也体现在 618 购物节的需求中。

拼多多在今年的 618 活动中表现抢眼，分析拼多多上增长迅猛的品类会发现，拼多多能在消费恢复的态势下迅速获利，很大程度上在于「找准位置」。

日化、农产品、小家电、美妆等品类在拼多多上都取得了不错的增长，陈磊也说，「有越来越多的品牌与我们开展合作。」

以农产品、日化为首的品类大都是消耗品和刚需，它们的核心竞争力在性价比，需求受疫情的影响也相对较小。在这些品类上，拼多多不仅占据了消费者的心智，也吸引了更多的商家。

拼多多公众号上的「特价清仓」推送

疫情以来，经济的不确定性增加，消费者更愿意捂紧口袋，保留一份安全感。

在各大电商平台里，拼多多一直主打「低价」和「实惠」。2019 年 6 月拼多多为 618 大促推出百亿补贴，慢慢地百亿补贴成了拼多多的常驻项目。

电商大促十多年，消费者想要在大促期间找一份实惠，但越来越复杂的规则逐渐偏离了「实惠」的初心，变成了拼人脉、拼计算。

在年轻人更关注「性价比」的环境中，比起赶节气购物，他们开始偏向选择「一直都便宜」的电商平台。拼多多的实惠，让它吃到了这波「消费降级」的红利。

正像陈磊所说的那样，「这些迹象表明消费者和商户正在认识到我们平台带来的价值。」

受疫情和经济大环境影响，互联网平台在投入上大都更加谨慎，大家都在缩减投入保证手上的现金流。拼多多是为数不多还在继续扩大市场投入的电商平台，二季度财报中显示，销售和市场推广开支 113 亿元，同比增加 9%。

从数据上看，在营销上的投入没有成为拼多多的负累，而是为他们带来的营收和市场份额的上的增长。在营收增长 36% 的对照下，经营费用占营收的比重反而有所下降。

继续深耕农业，首谈出海

多多买菜的收入，被囊括在拼多多的交易服务收入中，此外这项收入还包括支付手续费、电商佣金。二季度，拼多多交易服务的收入为 62 亿元，同比增长 107%。

近年来，农业一直是拼多多投入的重点，过去几个季度在财报和电话会议中，拼多多管理层反复强调多多买菜业务在公司战略上的重要性。这次的交易服务收入增长，也体现出了多多买菜在财务上的贡献。

作为拼多多的重要增长点，多多买菜在社区团购的赛场上仍然坚挺。而且，正在因为对手的「收兵」显示出更强的活力。

2020 年下半年以来，寻找新增长引擎的三巨头——阿里、京东、美团——纷纷布局下沉市场，在社区团购、买菜业务上加码。拼多多一时面临京东京喜和阿里淘特的夹击，还有美团买菜、叮咚买菜的进攻。

到了 2022 年，互联网大环境转向「降本增效」，各家开始收缩业务，减少补贴，深耕自己的「一亩三分地」。

竞争压力的减小给了拼多多更多的空间，也使得他们能更专注在还薄弱的环节上。

「我们也看到这项业务仍然有很多可以提升的地方」，陈磊继续说，「比如如何更有效地进行供需匹配、发掘优质货源、如何进一步优化配送体系、提升履约服务质量等等。」

拼多多举办农研科技大赛

在电话会议上，拼多多的管理层透露了「多多买菜」之于公司的战略价值——「我们一直认为多多买菜是我们平台业务的一种自然延伸。」

农业一直是拼多多的宣传重点，他们汇报「业绩」包括：培训几十万「新农人」，支持他们开网店；免除农产品的销售佣金；将交通受阻的农户对接给当地供货方……

「一个平台」之外，或许真如官方的口径那样，农业和农研才是他们的「立身之本」。

除了农业，近日被媒体曝出的跨境电商业务也成为分析师们关注的重点。此前有传闻，拼多多将出海首站选在了美国，有分析认为是为了避开在南洋经营多年的阿里、腾讯，也有说是为了学习快时尚品牌 SheIn 的成功经验。

陈磊在电话会上简单回应了出海的问题，他表示团队充分理解海外业务将会充满挑战，需要不断的尝试。并称拼多多不会去简单重复别人做过的事情，会努力创造出自己独特的价值。