资管行业TA系统趋势展望

TA（Transfer Agent）系统，也称“份额登记系统”，是资产管理公司的核心系统之一，与估值核算、投资交易并称为资管公司的“三大核心系统”，其伴随着资产管理行业的诞生而出现，历经了二十多年的发展；随着资管产品的不断创新、投资者群体的快速增长、资管牌照逐步放开、代销渠道日渐丰富，传统TA系统对业务的支持显得捉襟见肘。

在新的时代背景下，作为金融科技的一员“老将”，TA系统当如何运用前沿科技，面向资管行业未来，引领业务创新发展，是行业同仁都在思考的课题；本文是笔者的一些浅见，谨以此短文抛砖引玉。

多TA统一，终结分裂局面

传统TA由于业务发展的不连续性，发展出了“自TA”、“分TA”、“ETF TA”、“实时TA”、“专户TA”等各自独立又高度相似的系统，导致运营成本高昂（多个系统中账号、权限、工作日、利率、代销参数等重复设置，清算工作量较大，工作量翻倍，且容易出错），跨TA业务受限（如转换业务由于产品分布于不同TA而无法实现），数据治理困难（对于数据仓库、客服系统、直销系统等下游系统，各TA系统数据格式、取值不统一，造成数据治理的难度急剧上升）等一系列问题；因此资管公司对于统一TA，存在切实需求。

新时代的统一TA，应具备以下特征：

一个自建TA，兼容多种产品

“宝宝类”产品诞生之时，由于其清算流程特殊（难以与普通净值型产品统一）、数据规模巨大（普通TA性能难以满足），因此成为了一个独立的TA系统。

随着分布式、微服务、云技术的运用，如今的TA系统可以轻松承载亿级数据规模；再辅以清算流程的合理解耦，完全可以将多种产品类型合并，统一管理。

一套TA系统，管理多个TA代码

除自建TA外，资管公司通常还有ETF TA、LOF TA等系统，这类产品业务特殊，主TA为中登，分TA只是镜像，因此TA代码无法合并；

TA系统应能统一管理多个TA代码，用户、权限、参数统一管理，清算流程一站式管控。

一套TA系统，支持多管理人

传统TA系统通常将TA代码与管理人混为一谈，因此对于资管公司的子公司，通常需要建设一套独立的TA系统，相关的软件采购、部署、运营体系建设、渠道对接（商务协议、对接测试、日常运营）都会带来大量的人、财、物的重复投入。

新时代TA应将管理人、TA代码、运营人等概念明确区分，基于正确的业务抽象进行系统实现，以便更好地支持当下以及未来的业务场景。

统一数据结构TA 系统作为核心系统，会对接数据仓库、直销系统、客服系统等一系列下游系统；多套 TA 系统的数据结构、取值标准、唯一性字段、数据质量参差不齐，给下游系统造成了诸多困扰。统一数据结构，有利于大幅降低数据治理难度，充分发掘公司数据资产价值。

流式计算+机器学习，构筑健壮的稽核体系

传统的稽核方式，通常是根据业务经验设置稽核条件（比如费用总额必须等于费用明细之和，最新份额必须等于昨日份额加上今日变动），开发对应的检查脚本，在清算完成后逐个执行，实现二次复核的效果，减轻人工抽查的工作量。

但这样的方式存在三大弊端：

1、稽核程序通常需对清算结果进行全库扫描，随着稽核规则的逐渐累积，稽核速度对性能的影响将越发明显；

2、业务经验依赖于人工梳理，覆盖度有限，而系统发生差错时往往是之前没有预想到的场景，预设的稽核规则对此无能为力；

3、某些数据从单笔来看是正确的，但整体分布有问题，传统的稽核手段无法发现（比如单笔申请金额5万元是正常现象，但如果某一天每一笔申请都是5万元，则明显值得注意）。

对于问题1，我们可以引入流式计算引擎，在清算的同时异步推送消息，进行实时的异步稽核，大幅提升稽核性能。

对于问题2、3，可以引入机器学习，通过将业务数据进行清洗、降维、去量纲等特征工程处理，转化为高维空间点阵分布，并基于历史数据完成模型训练后，用于检测当天新生成数据的异常情况；可发现单点异常（预料之外的单笔业务异常），及集体异常（整体分布异常）；再通过数据可视化的方式，将可能的异常归因进行直观的展示，由业务人员判断是否应当干预。

将基于逻辑的规则稽核，与基于经验的AI稽核进行有机结合，扬长避短，有望将TA系统整体健壮性大幅提升。

小批量清算，极致灵活高效

TA的清算模式演进，可以划分为两个时代：

长途车模式

最初的清算模式，一天只有一个班次，所有乘客（渠道、产品）上车后，统一发车；如果中途出现问题，则所有人一起回退到起点，再重新开始。

在业务初期，渠道、产品不多，交易量不大的情况下，这样的方式实现简单，足够支撑业务需求；但随着渠道、产品的快速增加，这种大一统捆绑式的清算模式开始显现出弊端，经常因为某个渠道没有及时给出数据、某个产品没有完成估值，而导致整个清算无法开始；或者某个渠道/产品的数据出现差错，导致当天的清算需要整体恢复，消耗大量时间、引发巨大风险。

公交车模式

为解决以上问题，演化出了“多批次清算”的公交车模式，部分渠道、部分产品就绪后，可以先行清算；第一班没有赶上，可以等下一班。

但是整个系统只有一辆公交车，需等上一个批次清算完成，才能开始下一批次；并且跨渠道、跨产品的业务逻辑难以实现（如产品市值总控、巨额赎回判断、转托管、转换等）；因此该模式同样有较大局限性。

未来可能会进化为私家车模式：

每一个产品、渠道都有单独的任务流程，各任务自主驱动，各行其是，可实现最大程度的灵活性，最小的流程依赖；每个任务（甚至每一笔交易）都可以单独恢复，实现最快的恢复速度，承担最小的恢复风险；同时系统全面引入时间维度，去除“系统日期”的概念，无需“日切”动作，可以随时跨越时间，不同产品、渠道可以同时处理不同工作日的数据清算。

全自动化，明确“运行”与“运营”界限

TA系统的用户部门，通常被称为“运营部”；但事实上运营同事的工作，多数时间和精力都在维持系统的“运行”：维护参数、判断流程、执行任务、协调问题等等。

笔者认为，所有涉及基础业务运作，不需要人工推理判断的，都属于“运行”的范畴，属于技术层面的工作，应该用技术手段完成；而“运营”则更注重观察数据、分析业务、判断趋势、作出决策，这才是运营的真正工作。

新时代的TA，应该实现原生自动化（而非依赖于昂贵、高风险的RPA），将运营同事从“运行”中解放出来，做真正的“运营”工作。

打破烟囱，与公司级中台有机融合

benw新时代的TA系统应以“服务”为单位交付，各组件均可灵活组合，可与公司统一办公门户、产品中心、用户体系、权限体系、通知中心、监控中心等系统无缝整合，最大程度贴合公司整体技术体系，统一用户体验，加速协作效率。