高途披露“双减”后首份财报，未来重点发展成人和素质教育

“如果说2014年是高途的第一次创业，2016年是高途的第二次创业，那么2021年可以说是高途的第三次创业。”在二季度财报发后财报的电话会议上，高途创始人、董事长兼首席执行官陈向东如是说。

作为在线教育的头部公司，高途主营业务和核心收入为在线K12课外辅导，根据既往披露的业绩，高途可以称得上是K12在线教育细分赛道内，收入规模最大的上市公司。因此，高途的二季度财报也格外引发市场关注。

今年第二季度，高途在收入上创下了历史新高，达到了22.32亿元。但随后，高途面临的是“双减”政策（《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》）的落地。

值得注意的是，高途二季度财报披露的截至6月30日的季度业绩，在此期间，“双减”政策并未正式对外发布（官方正式发布日期为7月24日），但教培行业内已对该项政策及其具体涉及的内容传言多时。而在本财季，即5月中旬，高途也已经全面停止了信息流渠道的投放。

二季度K12课程净收入占比高达94%

根据财报，第二季度，高途营业收入同比增长35.3%至22.32亿元，现金收款同比上升了12.2%，达到26.95亿元；净亏损为9.12亿元，而2020年同期为净收入为1860万元。

正价课的付费人次（即99元及以上的课程），达到历史新高，163.1万，较2020年同期增长4.1%。

二季度高途核心运营和财务数据

具体到各业务线，K12课程，包括该年龄段的素质教育，净收入同比增长51.0%至20.91亿元，占总净收入的94%。K12课程贡献的现金收款同比上升17.2%，达到25.75亿元。K12课程贡献的正价课付费人次同比增长4.5%，达到156.3万。

与上季度相比，2021年第二季度，每个班级的平均班容量是1700，学生人数相比2021年第一季度的2300略有下降。财报显示，这是由于高途提供了更短的课程和更小的班级规模，以满足学生的各种需求。

来自语言培训、专业考试、考研课程及其他成人教育服务的收入，增长到1.401亿元，占总收入的6%。现金收款来自语言培训、专业考试、考研课程及其他服务增长到1.20亿元。正价课付费人次来自语言培训、专业考试、考研课程及其他服务增长到6.8万。

随着收入的攀升，高途的各项成本也同比增加。

其中，总成本同比增加100.8%，达到7.24亿元。同比增长的主要原因是，教师和导师的薪酬、学习材料、租赁费用以及服务器和带宽成本的增加。

美国通用会计准则毛利率从去年同期的78.1%下降至67.6%。非美国通用会计准则毛利率（不包括基于股票的薪酬）从去年同期的79.1%下降至69.1%。

毛利率下降的主要原因是，为了提高服务水平和学生的个性化体验，高途增加了主讲老师和辅导老师的数量，以及增加了对这些员工的薪酬。

销售费用在2021年第二季度增加到16.41亿元。其中用于品牌及活动的费用约9513万，效果类投放约9.08亿元，其余为人工成本、服务器和宽带及其他分摊成本等。销售费用占收入比同比下降至74%。

不过，自今年5月停止信息流投放和品牌广告以来，高途首席财务官沈楠称，本季度市场营销费用占收入比大幅下降，已经回落到一年前的水平。

研发费用同比增长204.9%，达到4.27亿元。增加的主要原因是课程专业人员和技术发展人员的人数增加，以及这些人员的报酬增加。

截至2021年6月30日，高途有10.19亿现金、现金等价物和受限资金，39.5亿短期投资和5.18亿长期投资，合计为54.87亿人民币。

重组已完成，员工规模短期保持稳定

在二季度业绩财报电话会议上，沈楠披露，“双减”政策发布以来，高途依据合规要求进行业务和战略调整。主要体现在以下几个方面：

1.关于广告宣传的要求。高途已经于第二季度停止了关于学科类培训的广告宣传。 2.对于上课时间的调整。高途严格执行未成年人保护法有关规定，校外培训机构不得占用国家法定节假日、休息日及寒暑假期组织学科类培训，已按照相关要求将秋季班的上课时间由周末和法定节假日调整至周一周五的合规时间。从目前的情况来看，上课时间调整后的退费率为个位数。 3.对于上课内容的规范。高途严格进行教材内容的审核和复核，确保没有超纲超前和超限的课程内容。 4.关于预付费的资金监管要求。高途按照《北京市学科类校外培训机构预收费管理办法(试行)》的要求，与第三方托管银行进行了技术对接，将按照相关要求完成预付资金的监管工作，按照行课的节奏收回受监管资金，同时确保家长和学生的退费权益。

接下来，高途的业务调整主要关注以下两个方面：

第一，关于学费的价格管理。9月6日，国家发展改革委、教育部、市场监管总局发布《关于加强义务教育阶段学科类校外培训收费监管的通知》，义务教育阶段线上线下学科类培训机构收费依法实行政府指导价管理，各地制定的浮动幅度上浮不得超过10%，下浮不受限。

沈楠称，截至目前，高途尚未收到在线教育相关的具体价格指引，将在收到价格指引后进行相应的调整。

第二，义务教育阶段的学科类培训机构转为非盈利的进展。高途将与政府部门进行持续沟通，高途会严格遵守各项法规与政策要求，并及时沟通。

据沈楠透露，义务教育线上机构和其他机构一样，需要在今年年末之前被审批成非盈利机构，这是一个很高级别的指示。从通知的要求来看，审批通过的前提为此前进行过备案的机构。高途已经在2020年完成了备案工作，目前高途已经在北京教育局发布的白名单里面。

沈楠还称，高途的重组早在7月和8月就已经完成，高途已经关闭了北京以外的一些运营中心，支付了员工被优化的费用。公司规模和员工规模在短期内保持稳定，以支持探索新的业务。

目前，高途账面上大约有55亿人民币的现金、现金等价物及短期和长期投资。

“即使我们支付了租赁协议的取消款或员工被优化的费用，我们仍然有足够的现金继续开发和探索新的业务，并支持我们在未来的业务，所以目前我们仍处于安全区。”沈楠说。

但这并不意味着现有员工规模不会在接下来做出进一步调整。沈楠也表示，在完成所有重组后，保留了足够的辅导老师，以支持全年四个学期学生的学习服务，未来，会根据公司未来发展的需要去调整员工规模。

未来业务发展重点：成人教育和素质教育

为了落实“双减”政策要求，陈向东已经加速对高途的组织架构调整。接下来，高途的业务重点将是成人教育和素质教育，同时，智能数字产品和职业教育也会进行相关探索。

在二季度财报发布后的电话会议上，陈向东透露，在成人教育方向上，高途将继续加大投入已有的成人教育业务板块，比如财经、公职，同时尝试拓展新的成人业务板块，通过孵化多项创新业务，打造成人教育矩阵，比如考研、出国留学等。他称，这其中有的业务，在小规模上已经实现超出行业平均的高ROI水平。

素质教育的布局上，编程课程是发展重点。今年7月，该项目的引流课用户，转化到秋季正价课的用户，比率超过了30%。

尽管“双减”政策在方方面面重挫了校外培训产业，但陈向东依旧相信，教育市场未来会持续稳定发展，也认为，科技教育公司会在其中扮演重要的作用。

陈向东认为，这一切源于此前在K12赛道探索中，积累而出的经验和信心。过往当中，在K12领域做了很多探索，公司在全链条的打造，标准化流程的迭代，规模化好老师的训练，高效服务体系的构建和运营效率的提升上面，积累和沉淀了大量认知。把这些认知和经验复制到素质教育、成人教育和职业教育中去，有可能使得高途的商业模型，能尽快回归到2019年时的盈利性增长。

2014年，陈向东从新东方执行总裁的位置撤离，创办在线教育公司“跟谁学”（后更名“高途”），2016年，跟谁学转型主营K12直播大班课，为在线教育行业探索出来一个可盈利的样本。虽然在2021年“双减”的重压之下，陈向东及其管理团队有信心完成转型的重任，并且将其称之为“第三次创业”，但想必他们也会预期得到的是，转型依旧是困难重重。

相较于K12校外培训，对应的是升学和考试的“刚需”，且是已经成熟的市场，成人教育和素质教育等方向上，其用户需求相对较弱，且市场规模还未爆发，加之，现阶段全行业几乎同一时间转型，可供选择的方向不多，如此加速拥挤同一赛道，更加剧了竞争的激烈程度。因此，高途能否实现其期待的短期内实现盈利性增长，还是一个未知数。（本文首发钛媒体APP，作者｜李程程）

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