百货零售的现状

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个人投资笔记，不构成任何投资建议。

我一直关注百货类的公司，是因为我觉得人类有“逛”的需求，而电商没法满足这个需求。如果以后技术的发展在家呆着就能满足这种需求，我觉得百货的生意模式会被颠覆。总之，我在乎百货公司在购物体验、业态组合方面的能力。至于很多人关心的，线上线下融合、上下游议价权、会员营销模式……都不是我要的焦点。当然，这些是基本功，非常重要，但是作为投资标的，不能仅限于此。

根据中国百货协会的数据，2018年社会消费品零售总额38万亿元，比2017年增长9%，但是要扣除价格因素，所以实际增长应该是在6%左右，这是最近多年以来增速比较低的一年。如果分类别的话，超市增长最快，6.8%左右。百货店只增长3.2%，如果扣除通货膨胀的因素，可以认为百货没有增长。

2018年销售额同比增幅超过20%的企业有9家;增速大于10%的企业达24家;2018年有58%的企业销售额同比增长;销售额同比减少的企业达到了42%，其中降幅超过10%的企业有6家。

这是整体情况。

很明显的变化有这几个：

1、线上线下融合。这个是基本功，百货超市做个app、小程序不是难事，不要过分在意。很多公司年报强调说他们过去一年通过线上销售的比例增速多少，没有意义，因为他们大都是顾客在线下选好了后直接通过app、小程序支付的。如果有董秘或者大v说这家公司好，线上线下融合得很好，忽悠的。不过现实确实是，各大百货公司都在发展线上，为什么？要留住客户做二次甚至多次营销。

2、并购重组案例增加。2018年发生近20起主要零售并购重组案例中与百货业相关的超过了一半。例如，银泰百货全资收购西安开元、广百和友谊合并、首旅集团整合王府井、苏宁易购收购万达百货等。为什么？因为对百货行业来说，规模越大自己对上下游供应链对议价能力越大；另外，很多并购是向渠道上游延伸。例如之前大商集团投资澳洲食品公司。

3、IP、文化和体验成聚客利器。客流不足是零售普遍问题，在吸引客流上，百货企业以前主要是增加体验品类。现在有趋势是加入一些个性化IP、开展文化营销等运营项目。这些活动相对复杂，需要比较强的组织能力，还需要承担一定的成本支出，不过从几个典型的案例看，一旦推出，大多会成为吸引流量和彰显个性的重要手段。比如2017年王府井推出京味自有文创品牌“王府井梦工厂”。上海第一百货2018年改造后，设置了突出老上海元素的“大戏院、梧桐、弄堂、夜上海”四大主题。银泰百货联手国漫IP商业合作平台，共同打造动漫商场。K11和SKP通过充满文化和艺术气息的设计陈列，成为很多年轻消费者的打卡地。总之，这方面的文章可以做很多。

4、都在弄会员体系。本质上，会员体系是增加存量客户的消费频率。通过各种会员积分、折扣来唤醒沉睡会员。银泰2018年推出中国百货业第一个付费会员体系，很快数字化会员就达到500万量级。苏宁收购万达百货37家店中 ，会员数超400万人，这也是当时收购估值的重要支撑。步步高（不是做手机的那个）董事长提出:“2019年核心工作，就是顾客标签、全面云化、运营与供应链数字化，决胜数字化战略攻坚战，全面达成1000万数字化会员。”

除了营销外，会员体系还能收集消费者数据。有95%的零售企业通过会 员卡/会员计划来收集消费者数据（全部合法吗？），41%通过门店WiFi，23.8%通过网络商品购买历史信息，收集消费者数据。当然，最终的用途，主要用作精准营销，其次是了解消费者偏好，为顾客提供更个性化产品/服务，为门店优化商品组合，以及研发新产品。

5、提高自营比例，建设自有品牌。因为入驻品牌大家都差不多，所以很多百货公司加大了特色品牌都自采比例、甚至设立买手店、开发自营品 牌。2018年12月，王府井推出了自有品牌生活集合店尚府，主打自有品牌“井品”，主要涵盖家居用品及服饰。同时，尚府还汇集了很多不同风格的家居和服装品牌、他们自己原创的产品以及欧洲的一些小众特色品牌。他们融合了直采、自营、买手、品牌的功能。效果怎么样还有待观察，不过根据公开讲话，王府井计划扩展尚府的零售店数量，看起来效果应该不错？！其他也有类似百盛集团主打美妆体验，美罗百货的珠宝集合店等等，他们都在不断尝试做差异化。

重点说下自有品牌。这很可能是未来的一个大趋势。因为对百货公司来说，能提高毛利率，对消费者来说，这类产品一般性价比高，而且会更符合他们的需求。（因为百货公司在决定自创品牌时，会考虑自己消费者的收入、消费习惯等）调查显示，超过30%的百货已经开发自有品牌，这些自有品牌涉及品类依次为食品，服装及家居用品等。这份调查中，超70%的百货表示会在未来12个月内扩大自有品牌比例。总之，这似乎确实是一个趋势。对应的组织和团队能力是什么呢？哪些上市公司有这类能力？是投资者需要关注的。

6、业态多元化。超市、购物中心、便利店、专卖店甚至电影、娱乐场所等不同业态的组合，是目前最主流的经营模式。这方面天虹做得不错。天虹在1月份还做了首家零售餐饮业态的“虹食汇”餐厅。顾客在天虹超市买食材，然后拿到虹食汇当场加工。顾客还可以在虹食汇中体验“炒菜 机器人 ”智能烹饪设施 、美食教学等 。天虹还上线了门店拼团业务。本质就是线上拼团，线下提货。既提高了线上交易活跃度，又带来了线下门店人气，还囊括了美妆、生鲜、酒水、零食。

有些公司不仅支持到店提货，还支持所谓的到家服务。我觉得这个不太能持续。本质上这是电商了。另外，仓储、物流、人员成本怎么解决？我觉得百货还是应该以线下体验为核心来创新。

以上。下次有新的观察继续分享。