大行评级｜交银国际：维持腾讯“买入”评级 首季手游流水增长展现韧性

交银国际发表报告指出，根据Sensor Tower/七麦数据显示，腾讯手游首季流水增长展现韧性，将在今年陆续确收。当中，本土按年增11%，《金铲铲之战》、《王者荣耀》贡献60%以上的流水增量。海外流水按年增25%，主要受Supercell旗舰游戏驱动。此外，该行认为腾讯广告业务表现为业内最优，腾讯视频号广告库存仍有提升，随着用户使用时长增长，以及内容推荐优化和广告转化率提升，预计首季广告收入按年增长20%。

该行估计，随着老游戏稳健营运及新游戏上线(《地下城与勇士》)，腾讯次季游戏收入增速将转正，公司将维持毛利增长快于收入，营运利润增速快于毛利的趋势，该行上调2024/25年营运利润预测8%/6%，对腾讯目标价微调至395港元，维持“买入”评级。