报告共分三个部分，第一部分是对参与调研的机构Dresner Partners、Centaur Partners和IMAP的介绍；第二部分是本次报告的主要内容——SaaS市场概述，包括SaaS市场概览、SaaS并购市场和...二、SaaS并购市场 ? ? ? 三、SaaS融资市场 ? ? ? ? ? ? ?...第三部分 附录：SaaS市场附加数据 SaaS市场概述 1.在2,670亿美元的全球企业级软件市场中，软件即服务（SaaS）成为越来越大、越来越重要的一部分。...预测显示，2010年，SaaS总收益占企业级软件市场总额的比例稍高于10%，而这一数字在2015年超过了16%。 竞争的强度使得SaaS厂商面临着价格下行的压力。...3.根据 451 Research的 M&A KnowledgeBase，软件M&A （企业并购）支出在2015年略低于580亿美元。
关于估值的模型，投资者会有专业评估绝对估值的方法，最典型的像 DCF 与 DDM，这种将远期现金流贴现到今天来做估值的方式。 这里要探讨的是相对估值法。...PE 估值法即市盈率分析法，是以股票的市盈率和每股收益之乘积来评价股票价值的方法。 2. PS 估值法 适用于未盈利的高增长的 To B 创业公司。讨论的重点是销售额和市盈率、市销率。...2018 年和 2019 年所谓的“资本寒冬”就是来自二级市场，退出、上市、并购都不容易。另外，创业公司估值又很高，所以就会出现资产的寒冬，资产比资金多，供需就不平衡。这是一二级市场的逻辑。 ...国内一二级市场会有倒挂的痛点：To B 创业公司很难通过国内上市公司并购实现退出。 原因之一 ：估值体系不同。To B 创业公司采用 PS 估值，上市公司采用 PE 估值。 ...国内投资人和国外投资人采用不同的估值体系导致了差异，而这种差异无法直接把一个没有盈利的高估值 To B 公司直接收到体内来，所以很难通过并购实现退出。 ?
如何给零售电商企业估值？在投资界有许多成熟的方法，例如P/S、EV/EBITDA、P/E、P/B、DCF估值法等。...不同业务领域，以及业务不同发展阶段，分别适用不同的估值方法。...SOTP全称为Sum Of The Part：分类加总估值法。一种给多元化控股公司估值的方法，将公司同时经营的不同业务分别选择合适的估值方法估值，再根据持股比例加权汇总得出该多元化控股公司的总价值。...例如，某公司同时拥有高成长的网络游戏业务和稳定的高速公路业务，分别控股80%和60%，网络游戏适宜用PEG来估值，高速公路适宜用DCF来估值，用对应的估值方法对整体业务价值进行估算后，还要分别乘上持股比例...对于类似亚马逊的分阶段成长的重资产型公司，在其快速扩张发展的初期和成长期，考虑到大量的并购和成本投入，常常前期使用P/S估值法、中后期使用EV/EBITDA法进行估值。
discount factor IR Swap可以看做是bonds， IR Swap rate=coupon IR Swap notional amount=par value 所以使用bond的计算方法就可以算出
Binomial Tree 53.1 用1步或者2步二叉树方法计算美式／欧式期权价值 European Option可以使用二叉树来计算，使用概率乘以期权期望的折现。...所以就是使用股票价格lognormal分布公式来求股票价格从S到X的Z值，假设是 ? 会使用和查表找 ? 和 ?...增加stock的CF会增加call的price，降低put的price 54.5 计算权证warrant的价值，识别使用权证估值的复杂性 warrant是一个权利可以让债券持有者按照签订的价格购买股票...warrant可以用separate call option的估值方法来定价 value of each warrant= ?...所以要不断调整来构建一个delta-neutral position，这就是dynamic hedge delta-neutral position特点： 是复杂的(sophisticate)对冲方法
28.Estimating Volatility 28.1 解释weighting scheme是如何用在估计波动率上 历史数据可以用来生成收益估计 收益估计可以用来估计波动率 传统估计方法在时间上权重相等...一样的权重和模型来保持一致性 29 Simulation Method 29.1 描述蒙特卡洛模拟的基本步骤 确定DGP Data Generating Process 估计一个未知变量或参数 保存估计值...estimate variability across experiment 减少了估计可变性 29.6 描述bootstrapping method和它的优点 使用样本历史数据来产生随机变量 传统蒙特卡洛模拟方法需要预定义的分布来生成随机变量...bootstrapping方法使用真实历史数据，所以更接近真实 29.7 描述 pseudo-radom method，一个好模拟设计如何减轻选择种子的影响 pseudo-radom由公式生成，并不是真正随机...29.8 描述bootstrapping无效的场景 outlier in data数据异常值 non-independent data非独立数据 29.9 描述用模拟方法解决金融问题的缺点 高计算成本
1 非利率产品 对于非利率产品，比如外汇、商品和权益产品，利率风险因子对产品估值的影响远不如其他风险因子对其估值影响大。...因此为了简化问题，我们通常假设利率不是随机变量，上面估值公式中的 P(T, M) 也不是随机变量，可从期望符号中提出来。此外，远期测度也就是风险中性测度，我们可以把期望符号上标符号去掉。...代表 Sn,m(t)，A(t) 代表 An,m(t)，求 S(T) 在 Tp 时点的期望有两个调整项： 凸性调整：从年金测度 QA 到 T 远期测度 时点调整：从 T 远期测度到 Tp 远期测度 在实际估值中...类比 LIBOR-with-Delay的现金流，我们来看看 CMS-with-Delay 的支付在 Tp 的现金流的计算方法。...4 总结 到目前三种类型的估值调整已经全部讲完，我们总结一下： 凸性调整：在风险中性测度和远期测度下变量的差异 Quanto 调整：在货币一测度和货币二测度下变量的差异 时间调整：在 T1 远期测度和
一边却表示小米估值应该是腾讯乘苹果，因为小米是一家全球罕见的全能型公司，看似矛盾的表达，背后是雷军对小米估值偏低的心有不甘。...从曾经千亿美元估值在望，到如今550亿美元的保守价，小米还没上市，估值就降了一大截。...在这一点上，阿里、腾讯这样的具有一定垄断能力的企业，更有留住人心的能力，它们不可替代。...话说回来，小米估值550亿美元高吗？正如港交所总裁李小加称，有关估值是公司与投资者间的协议，在中国香港市场，港交所不会干涉，亦难以干涉。...而且既然360一度都能达到这个估值水平，小米550亿美元真心不贵，当然，大家分别在港股和A股，估值逻辑截然不同。
Cap, IRQ Cap），标的利率是 EUR EURIBOR，自然估值货币为 EUR，但该合约以 USD 结算。...两式相减可得到两个布朗运动之间的关系 自然估值货币是美元，结算货币是欧元 接着再考虑一个和上面 IRQ Cap 相似的合约，其自然估值货币和结算货币正好相反，标的利率是 USD LIBOR，自然估值货币为...自然估值货币是美元，结算货币是人民币 考虑一份商品 Quanto 看涨期权合约（Commodity Quanto Call, CMQ Call）标的商品是布伦特原油（brent oil），因此自然估值货币为...两式相减可得到两个布朗运动之间的关系 自然估值货币是人民币，结算货币是美元 接着再考虑一个和上面 CMQ Call 相似的合约，标的商品是上海金（Shanghai gold），因此自然估值货币为 CNY...推广和总结 定义结算货币为 Qunato货币，符号为 QUT；自然估值货币为本币，符号为 DOM。
大家一直在探索一个通用估值方法，或一个能够让市场公认的企业定价方法，但一直没有出现一个令人满意的答案。...针对传统企业的估值体系发展至今已经比较完善，诸如DCF和PE之类，不过这类方法都是在企业度过发展初期后，拥有比较好看的利润曲线所使用的估值方法。...故事讲得好，企业估值就高，故事讲得不好，估值就低，再差就会融不到钱，这样一来，就是说看你这个故事值多少钱，而不是企业本身了。...由此看来，目前互联网企业的估值很多是禁不住推敲的，也并没有一个成型的估值体系。当然，机构在对融资企业估值时会经过大量的研究和调查，这属于定性研究的范畴。...二、基于用户数据对互联网企业估值 用户无疑是互联网企业最重要的资产，提到利用用户数据来估值，就必须说说梅特卡夫定律。
(抵押品) 产品估值理论 产品估值 - 解析法和数值积分法 (CF) 产品估值 - 偏微分方程有限差分法 (PDE-FD) 产品估值 - 蒙特卡洛模拟法 (MC) 产品风险理论 (AAD) 风险计量...价值调整 - 凸性调整 价值调整 - 时间调整 价值调整 - Quanto 调整 价值调整 - CVA 价值调整 - DVA 价值调整 - FVA 价值调整 - MVA 价值调整 - KVA 金融产品的估值调整分两类...弄清了凸性偏差产生的原因后，接着就要调整凸性，即做凸性调整（convexity adjustment），有定性（qualitive）和定量（quantitative）两种方法。...3 定量方法 3.1 理论推导 定性方法可以大概分析出不同资产类别下面的凸性调整项（CA 项）的符号，要精确计算其值还需要定量方法。...在上式中，假设市场曲线零息利率 R(0, t) 是用一元三次条方法来插值，我们可以计算出 f(0, t)，首先根据定义 假设 R(0, t) 的期限结构表示为：(t1,R1)、…、(tm,Rm)。
根据媒体的报道，大疆最近完成了新一轮10亿美元的融资，公司整体估值超过220亿美元。 大疆估值220亿美金？ 通过一系列的“公关事件”，2013年大疆引爆消费级无人机市场。...因此，大疆的估值很快超过了百亿美金，成为了全球无人机领域毫无争议的独角兽。在2017年，大疆的营业收入超过了175亿，净利润43亿元，这是一个非常可怕的数据！...最近才敲定了这一轮10亿美金的融资，投后的估值超过了220亿美金，约为1400亿人民币。随着大疆估值的不断上涨，公司创始人的身价也随之暴涨。...无人机企业成深圳名片 对于深圳来说，华为和大疆是最值得骄傲的高科技企业。前者在IT和通信行业独领风骚，后者在无人机领域称王称霸。由于拥有众多的无人机企业，深圳被称之为“全球无人机之都”。...深圳不仅仅只有大疆，还有超过300家无人机企业。根据媒体的报道，深圳无人机企业占了国内市场的半壁江山。所以，无人机企业已经成为了深圳的名片。
自从2月份达到最低点3.3 以来，预期估值倍数在六个月里平均每月提高6%。现在SaaS公司的预期估值倍数为4.7，与过去两年的平均值5.2非常接近。 换言之，我们已经重回“正常”的估值环境。...2016年初，由于股票市场的波动对私募市场的影响，投资者开始担心投资组合公司的盈利，而企业家们也担心得不到投资，即使是那些收入增长乐观的公司的估值也受到了下行压力。...不过，近期几家技术公司成功IPO，使投资者和企业家信心大增。但盈利能力始终是影响估值的重要因素。 在公开市场中，能兼顾收入增速和盈利的公司往往更受青睐。...（2）估值压力加大。这两个因素对投资者和企业家的行为都有一定影响。收入增速最快的公司吸引的投资也最多，这些公司又会将资金再次投入到发展中，以获得更高的估值和更多的投资。...收入和盈利率都比较高的公司估值也相对较高。 这对现在的企业家来说意味着什么呢？ 对企业家来说，这就意味着要对公司进行投资，但是要确保这些投资能够产生重大影响，因此需要对投资的必要性进行评估。
从估值范围来看，中国估值达到10亿美元的独角兽企业数量为48家，估值为480亿美元；估值为10亿-50亿美元的独角兽企业数量为89家，估值为1962亿美元；50亿-100亿美元的独角兽企业数量为8家，估值为...估值超过100亿美元的超级独角兽有9家，估值为2116亿美元，占比48.6%；估值50亿-100亿美元的独角兽企业有5家，估值331亿美元，占7.6%；估值为10亿-50亿的独角兽企业为77家，估值1570.9...另一方面，从独角兽企业平均估值来看，中国独角兽企业估值明显高于美国，中国平均每家独角兽估值为43亿美元，相比之下美国独角兽企业平均估值则为34亿美元。...此外，从独角兽企业各个估值区间来看，10亿-50亿美元之间的独角兽企业中国平均估值为22亿，美国独角兽企业平均估值为20.4亿美元；50亿-100亿美元之间的独角兽企业中国平均估值为70.9亿美元，美国独角兽企业估值为...[2]本文美国独角兽企业数据来自CB Insights，中国独角兽企业数据根据科技部中国独角兽企业发展报告中的数据以及剔除上半年上市、并购后的独角兽企业，增加了新出现的独角兽企业数据。
全球市场来看，整个市场的预期收益率下行，风险利率也处于相对低位的情况下，优质企业在疫情影响减缓及地产销售数据的逐步好转的过程中，悲观的估值情绪有望优先缓解，偏稳健资产估值重构带来的估值中枢提升预期更强。...从白电企业中PE 估值水平所处的过去 3 年的分位数来看，海尔智家及美的集团相对更低。...厨电企业整体PE 估值所处分位数水平均较低，华帝股份、万和电气、浙江美大均处于过去3 年 PE 估值的地步区间，但疫情导致地产后周期的拉动作用或延后，厨电企业仍将面临零售端压力，工程渠道占优企业相对PE...黑电企业PE 估值所处分位数水平差异较明显，行业依然面临激烈竞争态势，盈利能力的不确定性仍将存在。...小家电板块个股PE 估值所处分位数水平整体较高，细分板块依然具备较高成长性，且疫情影响下，具备线上渠道优势企业享受更高的PE 估值。
TimeInterpolator接口就一个方法.其中方法中的input表示时间流逝的百分比, teturn意味着我们自己算法下的属性改变的百分比。...插值器决定属性值随时间变化的规律；而具体变化属性数值则交给估值器去计算。...类型估值器，返回Float类型属性改变 ArgbEvaluator 颜色类型估值器，返回16进制颜色值 自定义估值器 本质：根据插值器计算出当前属性值改变的百分比 & 初始值 & 结束值 来计算此刻属性变化的具体值...； 自定义估值器很简单，这里举个匀速估值器的例子：动画进行了50%（初始值=100，结束值=200 ），那么匀速插值器计算出了当前属性值改变的百分比是50%，那么估值器则负责计算当前属性值 = 100...如果需求上需要自定义估值器，方法实现需要自己根据业务去调整。
估值：310亿美元。YC W2009。 Stripe：由John和Patrick Collison创立的互联网企业在线支付处理系统的提供商。估值：200亿美元。YC S2009。...Zenefits：由Laks Srini和Parker Conrad创立的中小型企业人力资源软件提供商。估值：20亿美元。YC W2013。...Gusto：由Josh Reeves，Tomer London和Edward Kim创立的自动化和简化企业工资单的软件提供商。估值：20亿美元。YC W2012。...估值：约10亿美元。YC W2014。 Mixpanel：一个用户分析平台，帮助企业中的每个人了解其用户，由Suhail Doshi和Tim Trefren创建。估值：> 8.65亿美元。...YC成立以来孵化的企业中估值前100家企业 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
这篇文章，将站在投资人角度，理论化地讲讲如何来给企业服务公司估值以及告诉创业者，哪些指标会影响公司上市的表现。 首先，会介绍目前美股二级市场的估值体系以及核心关注指标。...比如，一家收入留存在130%以上的公司，可以获得高达20x的估值溢价。而收入留存在110%以下的公司，估值往往在10x以下。 传统互联网公司的估值往往直接受盈利能力影响，如腾讯、阿里等公司。...但是在企业服务行业，公司的盈利能力和公司估值的相关性并不明显，一些净利润率很低的公司，也获得了较高的估值溢价。同样，自由现金流率对公司市值的影响也不大。...投资人的打分都会体现在估值里。收入预期性越强的公司，估值就会越高。 在二级市场，这项指标已经跟估值倍数强烈相关。...作为两个同样优秀的公司，对比它们的指标，估值倍数应该是非常不同的。 我们想特别补充的是，这些提到的指标只是GGV在面对企业服务公司投资中的一部分可量化的标准。
巴菲特指标其计算方式为： 美股总市值 / 美国国家GDP 2001年巴菲特在《财富》杂志上发表的《巴菲特论股市》一文中表示：所有公开交易的股票的市值占美国GNP的比例，这个比例虽然有一定的局限性，但是在任何时候衡量股市估值水平方面可能是最佳的单一指标...这可能是投资者在考虑估值模型时最关心的问题。虽然预测未来是不可能的，但通过历史数据可以很容易地看出每个模型在估值高或低时期之后的市场表现。...此外，更高的利率意味着企业借贷成本更高，这使得企业更难借到现金来为经济增长融资。也就是说，任何负债的企业都将面临相对较高的利息支付，因此利润也会减少。同样，利润减少意味着股价下跌。...低利率使企业能够很容易地以低成本借入现金，为增长融资。企业支付的利息将较低，从而使利润较高。这就是说，如果利率高，股票就会下跌。如果利率低，股票就会上涨。 今天的利率接近历史最低水平。...国内生产总值是对先前经济活动的静态测量——它不预测未来，也不包括对未来经济活动的任何预期或估值。国内生产总值是按季度计算和公布的，但等到数据公布时，会拖延几个月。
插值器算出属性改变的百分比，Evaluator 估值器根据这个百分比算出属性值。...static ArgbEvaluator getInstance() { return sInstance; } /** * fraction 是一个 0-1 的比例值，
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