大行评级｜中金：上调腾讯（0700.HK）目标价至379港元 但游戏业务曙光未到

格隆汇11月17日丨中金报告指，腾讯(0700.HK)今年第三季收入同比下降1.6%至1401亿元人民币，高于该行预期1.6%，低于市场预期1.2%；经调整净利润重新恢复增长，同比增长1.6%至323亿元，略低于该行预期2.7%，高于市场预期6.7%。利润超预期主要由于增值服务、广告业务毛利超预期及销售费用管控到位。

不过，该行认为集团游戏业务的曙光仍未到来，其第三季内地游戏收入同比下降4%，《王者荣耀》及《英雄联盟》仍受整体消费水平疲软影响，出现流水下滑。而季度海外游戏收入展现小幅亮眼成绩，在高基数的情况下按年增4%，主因海外电脑游戏《VALORANT》表现强劲。此外，腾讯在内地存量承压、未来产品线亮点不足的情况下，预计今年游戏收入同比下降3%。

基于板块估值有所回升，中金上调腾讯股份目标价16%至379港元，维持“跑赢行业”评级。另外，由于后续宏观环境可能存在边际修复，上调集团今年和明年收入预测1%至5,559亿元和6,131亿元人民币，不过因处置美团-W(3690.HK)后导致税基扩张，下调今年经调整净利润预期1%至1,203亿元人民币。鉴于部分业务毛利改善明显，明年经调整净利润预期上调2%至1,472元人民币。