研报笔记丨信创系列笔记之信息安全篇

【事件催化】

21年受疫情以及费用影响，网安业绩表现疲软。随着疫情缓解，经济逐步复苏，政府财政状况有望好转，拉动网安公司收入端增长，网络安全行业将持续恢复景气；此外，网安公司结束费用扩张期，费用率有望明显改善，下半年这家公司有望迎来业绩收获。

【卖方观点】

新一代网络安全领军者，网络安全国家队。奇安信专注于网络空间安全市场，向政府、企业用户提供新一代企业级网络安全产品和服务。目前中国电子合计持有公司20.18%的股份，公司是网络安全国家队，在“CCIA 中国网安产业竞争力50 强”榜单中排名第一，位居安全牛中国网络安全企业100强榜首，并被评为北京市第一批“隐形冠军”企业。

公司2021年网络安全业务收入为58.09亿元，同比增长39.6%，毛利率水平逐年提升，2021年达到60.01%，研发费用占营收比例达到30.1%。此外，公司在国内网安权威机构安全牛发布的《中国网络安全行业全景图（第九版）》中的 14 项一级安全分类和 94 项二级安全分类中分别入选13个、79个，多年稳居入选全景图细分领域最多企业榜首，相关产品和服务已覆盖 90%以上的中央政府部门、中央企业和大型银行，优质客户覆盖率高。

网络安全行业集中度较低，公司市占率行业第一。2021 年我国网络安全行业 CR4 的市占率为28.07%，CR8的市占率为43.96%，相比 2020 年均有所提升。但是从整体上来看，竞争格局相对分散，一方面是由于网络安全行业技术壁垒较高，细分领域众多，各技术之间融合难度较大；另一方面，网络安全行业几乎贯穿了 IT 系统所涉及的所有硬件和软件，产品和技术之间需要互补和协同。公司2021年在网络安全行业中市占率为9.5%，蝉联行业第一，竞争优势领先，龙头地位稳固。

风险提示：文章内容来自券商研报，不构成投资建议。

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