马斯克生气了！供应链、新车型都不是问题，但特斯拉还能靠什么？

备受瞩目的特斯拉公布了四季度及全年财报，业绩如预期显然一样 - 特斯拉迎来了历史上最好的季度财报。

但特斯拉的股价表现却差点意思，当然，在目前的美股大盘、尤其是科技股偏弱的背景下，特斯拉要大涨，显然需要非常超预期的业绩，不然，特斯拉的事情会是相对确定的。

特斯拉暴赚，股价却不给力

2021 年第四季度，特斯拉的总收入达到 177.19 亿美元（约合 1119.94 亿元人民币），与 2020 年同期的 107.44 亿美元（约合 679.08 亿元人民币）同比增长 65%。

其中，特斯拉最重要的汽车业务收入为 159.67 亿美元（约合 1009.21 亿元人民币），同比增长 71%。

净利润方面，特斯拉 2021 年第四季度 GAAP 净利润达到 23.21 亿美元（约合 146.70 亿元人民币），同比暴涨 760%，四季度营业利润率达到 14.7%。

同时，特斯拉 2021 年第四季度毛利润达到 48.47 亿美元（约合 306.36 亿元人民币），同比增长 135%，GAAP 毛利率为 27.4%。其中，汽车毛利率达到 30.6%，与 2021 年第三季度的 30.5% 相比变化并不大。

从全年的角度来看，特斯拉 2021 全年总营收达 538.23 亿美元（约合 3401.93 亿元人民币），同比增长约 71%。

但特斯拉的股价表现却一般，周三一度暴涨超 8%，但随后一度跳水跌至 900 关口附近。财报公布后，特斯拉盘后跌 0.8%，一度跳水跌 6%，最低至显然投资者认为这份财报充其量表现平平，并没有太超预期。

三大原因解析特斯拉股价

1、宏观驱动

首先，特斯拉作为万亿美元市值的公司，不可避免的受到宏观及货币政策扰动。

美东时间 1 月 26 日周三，美联储公开市场委员会 FOMC 公布 1 月份利率决议，保持近零利率和减少购债规模不变，同时释放了今年 3 月的下次会议就可能决定开始加息的强烈信号，并预计 3 月如期完成 Taper。

鲍威尔提到，美联储将以可预见的方式缩减资产负债表，同时，虽然尚未决定加息的（整体）幅度，但不排除 FOMC 每次会议都加息的可能性。并表示，（目前）需要大规模地缩表。

随后，道指一度下挫千点，特斯拉也一度从涨约 8%，随后跳水跌至 900 美元附近。特斯拉一月的跌幅已经超 11%，和纳指表现相当。

目前市场对 2022 年美联储加息五次的预期上升，很显然，快速加息对成长股会造成更大的伤害，特斯拉也不例外，成长型公司的大部分收益和现金流是在遥远的未来产生的——当以更高的利率折现时，未来的现金流在今天的美元中变得不值钱。

甚至，有分析师指出，如果美元走弱、国外投资者将带来更多资金，苹果、特斯拉这样的巨头才会受益。

2、没有新车型

在财报电话会议上，马斯克表示，特斯拉今年不会推出 Cyber​​truck，现在也不会开发 2.5 万 美元的汽车。

显然，这令投资者很失望。因为，随着新兴电动车企业的崛起，传统车企的快速介入，特斯拉的市场份额将不可避免的受到侵蚀。

今年如果没有 Cyber​​truck 电动皮卡出售，特斯拉就有可能将地盘拱手让给福特，后者已准备好在今年上半年交付全电动 F-150 Lighting 皮卡。福特最近还表示，它计划将潜在的特斯拉 Model 3 和 Y 竞争对手 Mustang Mach-E 的产量提高三倍，预计到 2023 年，Mach-E 的年产量将超过 20 万辆。

另外，特斯拉还受到来自中国造车新势力 “蔚小理”，美国初创电动车企 Rivian、Lucid 等的竞争。

有趣的是，马斯克还生气地回答说：“投资者没有充分认识到全自动驾驶的重要性。”“无人驾驶汽车技术将变得如此出色，以至于随着时间的推移，它将使该公司的汽车更具吸引力，从而导致预期的高销量，无论是否有新车型。”

3、供应链问题难解

尽管特斯拉 2021 年交付了近百万辆车，但这并不意味着特斯拉没有碰到供应链问题。

特斯拉警告称，导致大多数其他主要汽车制造商销量下降的供应链短缺也将挤压特斯拉。

“随着供应链成为主要的限制因素，我们自己的工厂已经连续几个季度低于产能运行，这可能会持续到 2022 年。”

Loup Ventures 创始人 Gene Munster 表示：“在当前环境下，对风险因素的评论正发挥着不同的作用。”“只要未来出现不确定性，投资者就会受到一点惊吓。”

未来向何处去？

尽管投资者很关心特斯拉汽车供应链、新车型等等问题，但马斯克显然更在乎的是 FSD 系统、人型机器人 Optimus。

但市场并不是马斯克说了算的，一个企业的成长也必然会遭遇大量挑战。

Ally Invest Securities 策略师 Lindsey Bell 看来，在利率不断上升的环境下，特斯拉的规模只会让它更容易受到市场剧烈波动的影响。

特斯拉的预期市盈率为 94 倍，激烈竞争的市场环境可能会损害其定价能力。

Capital.com 首席市场策略师 David Jones 表示:“如果 2022 年最终成为人们对一些历史上的明星企业更加谨慎的一年，那么很难看出特斯拉为何不会被卷入其中。”

总体而言，华尔街分析师认为特斯拉今年不会上涨，彭博追逐的分析师对特斯拉的平均目标价为 953 美元。

技术分析师看来，特斯拉的 60 日均线价格为 1060 美元，120 日均线价格为 920 美元。如果特斯拉跌破 120 日均线，则意味着可能继续弱势，但若能突破 60 日均线，特斯拉中期可能表现会更好。