近70％目标空间，跨境电商“卖铲子”，业绩复合增速高达40％

华贸物流：

公司在今年2月收购佳成国际70%股份，实现跨境物流全覆盖，申万宏源闫海看好今年跨境电商业务将持续高增速，上调2021-2022归母净利润预测至7.25、9.65亿元（原预测为7.11、9.06亿元），2020-22年业绩复合增速达40%；

闫海认为跨境物流处于行业高速发展阶段，未来有望保持20%以上高增速，并且随着中国品牌出海加速，未来物流话语权将重回国内；

闫海认为华贸属于跨境电商行业“卖铲子”的公司，商业模式获益确定性强，并且看好公司传统贸易货代资源与跨境电商B2C物流优势互补，未来有望在B2C跨境电商物流细分市场进入第一梯队。

跨境物流处于行业高速发展阶段，未来有望保持20%以上高增速。

自2010年以来我国跨境电商交易规模持续走高，10年间年复合增速达28.5%。

2020年前10个月，我国进出口、出口、进口国际市场份额分别达12.8%、14.2%、11.5%，均创历史新高。

闫海认为受外贸活力持续增强影响，跨境电商市场交易规模有望进一步扩大，预计未来仍会保持20%以上的高增速。

中国品牌出海加速，物流话语权重回国内

以跨境电商为代表的中国品牌出海成为全球贸易的重要增量，据环球时报统计，2021年1月份，来自中国的卖家占Amazon新卖家的75%。

闫海认为中国本土跨境物流公司有望与中国品牌商一同成长，对标欧美货代发展经验，随着增量市场物流话语权回归中国品牌商，有希望出现3-5家千亿市值级别公司。

华贸属于跨境电商行业“卖铲子”的公司，商业模式获益确定性强

2016年后公司前瞻布局跨境电商物流，2019-2021年先后收购大安物流、深创建、杭州佳成，获取了海外仓、邮政小包、货代专线小包直邮的全链路服务能力。

闫海认为公司“卖铲子”的商业模式获益的确定性最高，不论跨境电商行业哪些企业崛起，华贸都能享受到物流端增长所带来的行业红利，未来有望逐渐实现从跨境物流分包商向总包商的转变。

公司传统贸易货代资源与跨境电商B2C物流优势互补，有望在B2C跨境电商物流细分市场进入第一梯队

闫海认为当前跨境电商物流B2C业务的痛点在于干线舱位获取能力以及营运资金的欠缺。

公司作为航空货运产业链的一环，在传统贸易货代积累的舱位优势，在全国拥有5个区域关务中心，包机地面操作涵盖全国主要的17个口岸。

公司自身效率高、地面服务能力强，可以赋能杭州佳成的B2C跨境物流业务，有较强互补效应。

当前B2C跨境物流细分行业仍在高速增长期，行业集中度低，全球市场规模能容纳5-10家头部企业。

公司具有国企背景，各环节均衡发展，通过佳成的收购对跨境卖家的绑定较深，叠加传统清关及干线运输优势，闫海看好公司具备较强的先发优势，未来有望成为国际货代物流行业第一梯队公司。

您的关注支持是晓哥持续发文的动力，仅供参考，不作为买卖依据。