良信电器，财报隐藏的增长逻辑

3月27日晚间，良信电器发布了2019年度财务报告，各项业绩指标同比2018年，均有大幅增长，详细数据可扩展阅读：重磅 | 良信电器发布2019年度财报，透过良信电器的财报，我们能发现什么背后的信息？其业务快速增长的底层逻辑在哪？

01.财报背后的数据

1. 产品营收及毛利变化，配电产品终占第一位

低压配电产品营收9.13亿，同比增幅达30.63%，超过终端产品的8.99亿；配电产品毛利4.04亿，同比增幅2.67%，超过终端产品的3.69亿（毛利下滑2.66%），经查询良信电器2013年至2019年的财报数据后，这是配电产品营收和毛利首次超过终端产品，位居贡献榜第一位！配电产品的营业成本5.09亿低于终端产品的5.30亿

2. 强劲增长，家居业务单独统计营收

2014年7月注册成立良信智能电工，主要从事智能型及智能家居产品及电器附件的生产，2019年财报开始单独统计智能电工业务，2019年实现营收8510万，同比增长124.16%，我们查询了财报记录，2018年3796万，2017年900万左右，2016年27万左右（数据未拆分，低压配电研发组估计）

3. 强劲增长，核心大客户贡献

2019年，前五大核心客户贡献3.41亿营收，同比2018年的2.53亿，增长34.78%，其中前三大客户，便超总营收额的12.3%

4. 海外业务同比下滑

受全球经济下滑及地缘政治影响，2019年，海外营收3225万，同比2018年的7790万，下滑100%，回退至2016年的营收水平

02.透过财报，看增长逻辑