阿里20亿收购网易考拉，一场多赢的超级交易

在近一个月的传闻发酵后，网易考拉最终还是加入了阿里。

阿里收购考拉传闻沸沸扬扬之时，在8月25日，丁磊与张勇在央视《对话》栏目遇到。被媒体问及网易与阿里的关系，网易丁磊就疑似表明了心态：“阿里做得好的，我们就不做了。”双方谈崩，丁磊否决，无非是价格没有谈拢。

半个月后，网易考拉与天猫国际真的在一起了。今天，这个传闻终于得到官宣，核心信息点如下：

1、阿里巴巴以20亿美金的交易价格全资收购网易考拉；

2、考拉品牌将保持独立运营，天猫进出口事业群总经理刘鹏将兼任考拉CEO；

3、阿里巴巴作为领投方参与了网易云音乐此轮7亿美元的融资，网易依然保持对网易云音乐的绝对控股。

其中阿里20亿美金收购网易考拉的金额，已经超过了当年腾讯入股京东的金额，仅次于阿里283亿人民币入股苏宁易购。

故事迎来了圆满的大结局，这是一起考拉、阿里与网易多赢的收购案。

网易加减法

网易考拉成立于2015年初，丁磊对其寄予厚望，他曾在2015年的第二届世界互联网大会上表示，“通过网易考拉、网易严选等电商业务，花三到五年时间再造一个网易。”

都说丁磊有情怀，做电商、玩音乐以及养猪都是从个人爱好出发。但网易从2010年便开始尝试电商业务，涵盖团购、奢侈品、医药、导购、返利、奢侈品、海淘、特卖等电商热门模式及品类，多般尝试最终只跑出了网易严选和网易考拉。情怀归情怀，网易终究是想靠电商做流量变现，真到了该放手的时候，丁磊选择果断切割。

据易观数据，在今年2季度，网易考拉占跨境进口零售电商市场的25.4%，在一批于2015年前后诞生的跨境电商平台中，网易考拉仅次于天猫国际，而曾经跟网易考拉同台竞争的小红书，洋码头，如今市场份额都远离了第一梯队，网易的品牌、资金给考拉太多先天优势。

考虑网易作为游戏公司的基因，网易考拉能做到如此规模，已算是超纲答题，资本市场也曾为此给网易加分。可到了今天，网易还要不要耗费有限的精力去解决这道越来越难的选择题？随着增速的下滑，目前网易电商业务占集团总营收的比例已稳定在30%左右，但第一财经援引消息人士称，考拉现在一年亏损超过20亿元。

并且网易考拉仍在大笔投入，不断扩张的线下门店模式拉高了其运营成本，还有跨境仓储的重资产布局。当初网易考拉选择自营来消除假货的生存空间，就注定了网易考拉要像京东一样做好长期亏钱的准备，可要知道，京东自营是在国内，在跨境电商上选择侧重平台模式。

不考虑自主定价的网易严选对整体毛利率的拉升，假设网易电商的费用支出跟京东差不多，占营收比重的15%左右，网易电商虽然在往平衡靠拢，但还有一段距离，直白地说，网易考拉短期看不到扭亏的希望。

为了扩大规模减少亏损，在2018年原本主打自营海淘业务的网易考拉上线了第三方商家，却也把竞争从垂直电商拉到了综合电商层面。看看国内市场，阿里的领先优势不可撼动，京东、拼多多、唯品会都有自己的一份优势，在电商红利消失，玩家向成本要利润的新阶段，网易考拉还要投入多少，需要多久，甚至如何盈利，才是网易要不要做网易考拉的核心。

网易近年来也在电竞领域加大投入，在去年连续推出原创电竞品牌，比如职业体育级电竞联赛《决战！平安京》职业联赛OPL、综合性电竞赛事NeXT等，2019年上半年，网易在超过120座城市开展了泛娱乐化的电竞赛事。今年8月，在上海举行的2019全球电竞大会上，网易游戏总裁丁迎峰在演讲时透露，网易计划投资超过50亿元，在上海青浦建设网易电竞生态园区。

网易对几大业务的加减法中，已经表明丁磊的态度：与其继续投入电商无底洞，不先把现金牛业务做扎实。

这笔买卖划算？

对于丁老板而言，这笔买卖明显是合算的，跨境电商门槛高，政策监管也限制和削弱了资本的进入，市场体量有限，进入巨头时代已是必然。网易考拉的潜在购买者无非几个电商巨头，若无法出手很有可能砸在手里。而近两年网易考拉接连被爆假货问题，也表明在与国际强势品牌的博弈中网易考拉并不占上风，其现有的体量与资源未必能承载国际品牌对中国市场的渴望。

至于入股网易云音乐，阿里是早有图谋，今年上半年便有网易云音乐合并虾米，并接受阿里入股的消息传出，今年五六月间，阿里还试图将虾米打包给网易云音乐，但被网易拒绝。这次入股网易云音乐，阿里终于得偿所愿。

入股网易云音乐，很可能是双方近一个月谈判的焦点，这也间接说明了在阿里度网易考拉的估值有所考量。以阿里所处的竞合环境，对网易考拉的估值不会只看硬性的资产，肯定会有更多考量。

另还有业务上的融合与互补。网易考拉在母婴品类上颇有优势，并且已经有一整套包括种草社区、短视频考拉ONE物以及直播在内的内容生态，跨境的仓储上也有一定规模，这些可成为阿里业务的增量。

短期内则要接手网易考拉自营模式下的库存，长期来看，跟天猫国际模式的不同注定了双方会有一个不平坦的融合过程，这起并购是像当初收购土豆一样买个包袱，还是如收购饿了么获得业务上的提升与转型，都还有待考量。

有句谚语叫“买的永远不如卖的精”，网易考拉最终花落阿里，但这笔交易更应该恭喜丁老板卖得漂亮。