AI＋5G推动社会变革，关注十大投资机会

AI+5G系列

投资建议

我们认为5G的商用将为中国人工智能行业的发展打开新的成长空间。科创板更加灵活的上市机制，亦将助推AI企业加速发展。根据我们测算，2019至2023年，AI+5G有望在全球直接创造7千亿美元的新增产业机会。具体我们看好AI与5G芯片、通信及云计算基础设施、智能手机、云游戏和AR/VR、服务机器人、物联网及传感器、公有云、工业互联网平台、无人驾驶、RPA和企业数字化等十大行业的投资机会。

理由

AI在各行业加速落地，同时也面临机遇与挑战：过去一年，随着技术的进一步成熟，我们看到计算机视觉在互联网传媒、物流、金融、交通等行业加速商业化，智能影像生产、物流机器人、远程开户、人流车流分析等应用逐渐成熟；与此同时，刷脸支付、垃圾分类检测、明厨亮灶等新的应用也在不断涌现。自然语言处理技术的突破，使机器能够逐渐胜任从文章中抽取并核对信息等工作，在金融、会计、司法等行业的一些特定场景可以逐步取代人工。但同时我们也看到，目前AI在很多行业的商业化速度仍然较慢，我们认为一方面是由于AI在认知智能层面还有待突破；另一方面，如医疗/自动驾驶等行业，还面临安全、数据隐私等技术之外的问题。我们认为未来AI技术驱动的商业化落地会逐渐加快，但数据隐私、行业数字化水平、伦理道德等技术之外的问题也会影响AI商业化进程。

AI+5G打开新的成长空间：和4G相比，5G具有高带宽、低延迟、海量连接等许多优点。在消费电子领域，5G解决困扰AR/VR行业多年的网络带宽和延迟瓶颈，3D视觉、语音交互等AI功能也为游戏带来更好的体验，我们认为云游戏有望进入发展快车道。在制造领域，5G提供的低延迟特性与计算机视觉相结合，能够使机器人从简单加工向人机协作生产（协作机器人）升级，最终实现工业互联网目标。在出行领域，利用4G和5G技术可实现车与车、车与路之间的通信，为AI算法提供多维数据，将为辅助驾驶、无人驾驶打开一条新的发展路径。

科创板助力AI+5G发展，把握十大投资机会：我们认为AI+5G是未来中国科技行业发展的主线。参考4G投资周期，AI+5G时代将延续如下发展路线：基础设施（AI与5G芯片、通信和云计算设备）；终端（AR/VR、服务机器人、物联网终端，智能手机）；平台与算法（公有云、工业互联网平台、AI算法与数据）；应用（无人驾驶、RPA等企业级软件和SaaS服务）。这篇报告里我们介绍了在这些领域的52家上市及非上市公司，帮助投资人梳理产业链公司分布。此外，我们认为科创板采取更加灵活的上市机制，更加关注企业的研发能力和发展潜力，有利于帮助AI+5G企业尽早登陆国内资本市场，实现加速发展。

风险

人工智能技术发展不及预期；5G商用竞争和商业模式的不确定性；AI+5G在各行业落地不及预期；软件盗版风险；核心技术迭代较快。

图表1：4G如何改变生活

资料来源：QuestMobile，中金公司研究部；市值选取的主要互联网行业企业包括亚马逊、谷歌、Facebook、阿里巴巴、腾讯、网飞、美团、京东、百度、网易、拼多多、新浪

图表2：AI+5G拓宽现有应用边界，助力企业数字化转型

资料来源：中金公司研究部

图表3：AI+5G怎样改变各行各业

资料来源：中金公司研究部

图表4：AI+5G时代的主要增长机会和相关公司

资料来源：IDC，前瞻产业研究网，Gartner，GFK，中金公司研究部注：柱状图代表行业全球市场规模

图表5：全球科技行业地域分布（2018年营收）

资料来源：万得资讯，彭博资讯，中金公司研究部

图表6：华为及全球前20大上市科技公司比较

资料来源：万得资讯，彭博资讯，华为官网，中金公司研究部

图表7：标普500 vs.沪深300成分股市值分布

资料来源：万得资讯，彭博资讯，中金公司研究部注：截至2019/8/18

图表8：科创板公司行业分布（按个数）

资料来源：万得资讯，彭博资讯，中金公司研究部

图表9：4G和AI+5G时代投资受益产业链

资料来源：万得资讯，彭博资讯，中金公司研究部

图表10：AI产业链地图

资料来源：万得资讯，彭博资讯，中金公司研究部

图表11：5G产业链地图

资料来源：中金公司研究部

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