财报解读：云集Q2付费会员突破千万，会员电商的未来在供应链

导语：面对行业急速发展来带的竞争压力，云集拥有领先的业务战略，持续聚焦SKU，加强供应链优化。不得不说，云集确实是家坚持长期主义，具有长远目光的公司。未来可期！

文| 李成东、朱柳香

来源| 东哥解读电商（ID：dgjdds）

北京时间8月22日晚间，会员电商平台云集(Nasdaq:YJ)公布了2019年第二季度未经审计财报。财报数据显示，云集第二季度GMV达82亿元（约合12 亿美元），同比增长46.4%。非美国通用会计准则下，今年上半年实现盈利394.8万元。

云集作为中国第一家上市的会员电商平台，未来发展趋势也备受关注。

业绩概要

Q2的GMV同比增长46.4%，从2018年同期的56亿元人民币增至82亿元人民币。Q2总收入为30.64亿元（约合4.46亿美元），而2018年同期为32.55亿元。主要由业务模式转变导致，自营转移到第三方销售的商城业务中。商城业务的GMV增加，其以净收入为标准计入收入，并为商城业务收入做出贡献。

与此同时，云集会员数持续保持稳健增长，并在二季度实现付费会员数超千万，达到了1077万。

截至2019年6月30日，付费会员从2018年6月30日的463万人增至1077万人，同比增长132.1%。

从自营转向自营+POP组合，优化购物选择

平台化成为云集业务重要趋势。

2019年Q2 GMV和2018年同期56亿元相比，增长46.4％至人民币82亿元。2019年年初，云集启动了商城业务，上半年贡献了25.23亿GMV，成为了整体GMV的新增长点。

按年份数据来看，2019年上半年同比增速已达到64.6%。

数据来源：云集财报

云集的“精选”策略和打造“爆款”的能力让其从“传统电商”丰富的SKU中突围。在这种模式加持下，云集“特卖”就能在极短时间内创造极高的脉冲式流量，以带动巨大的商品消费，促进GMV的增长。例如今年3月份，云集自有化妆品牌“素野”创下单品牌单日销售3亿元的纪录。会员们强大的购买力，暗示中国市场仍有巨大空间。

另外，今年5月份的云集四周年活动也为Q2的GMV加码。其中，周年活动首日成交额超过10.8亿，三天总成交额同比2018年增长70%。

增长数据背后，云集更追求长期健康稳定的增长。在补贴打擂的电商圈，云集创始人兼CEO肖尚略也强调，不会盲目参与618电商大战。电商的年中大促需要花费巨额补贴，带来的新用户质量却不符合云集标准，并且作为一个会员制电商，大量低质量用户的涌入对于云集运营和服务商资源是一种浪费。

类似516周年庆这种独家大促活动带来的强劲增长,充分显示了云集会员对于高性价比产品的购买欲与购买力,展现了会员电商的势能。

付费会员涨幅132.1%，会员突破千万

截至2019年6月30日，云集付费会员数同比2018年上半年的463万人增长到1077万人，涨幅为为132.1%。

数据来源：云集财报

交易会员从2018年上半年的366万增至823万人，同比增长125.1%，会员基数实现稳定增长。

数据来源：云集财报

云集董事长肖尚略说：“随着不断优化的新商城业务模式，云集通过调整供应商协议，最高限度地为会员提供更丰厚的会员价值”。云集精选新品牌，以最符合会员需求、最具竞争力的价格为会员提供优质商品，其会员数量在第二季度稳步扩展。而用户代表未来，其业务进展和会员收益能逐步展现财务业绩。

作为会员电商的核心，用户的增长，也为云集增大了费用支出。为了扩大与其它竞争对手的差距，也容易理解云集在市场营销的正常持续投入，当然也会影响当下云集的盈利表现。不过对于云集这家会员电商来说，为云集会员提供持续的价值是第一要务。

长期主义：All in商品供应链，着眼长远利益

面对行业急速发展来带的竞争压力，云集拥有领先的业务战略，持续聚焦SKU，加强供应链优化。

会员电商、社交电商如火如荼，阿里巴巴等巨头加入，加剧了行业竞争。这其中，用户增长是重点。差异化竞争的核心在于用户的产品服务。虽然模仿云集模式的类平台很多，但在实践上还是有非常大的差异。云集更多做类似于Costco精选SKU模式，即保证单品量足够大，保证产品价格较低，以持续吸引用户消费。通过与“雀巢”等TOP品牌合作，开展品牌活动日等，保持核心用户群的粘性，吸引新客加入。

数据显示，截至今年6月30日的过去12个月里，云集平台上33个品牌销售额过亿元，展现了云集在爆款打造上的巨大优势。

所以云集持续升级供应链，通过减少供应商数量，孵化自有和优质品牌，形成有限充分竞争，持续在独家专供和自有品牌上投入更多运营支持。例如，就在财报发布的8月22日云集“认养一头牛”超级品牌日中，该品牌的牛奶产品单日销量高达1845万元，折射出消费升级时代用户青睐创新品牌的同时，也凸显了云集对创新品牌的赋能。

上市后第二次披露稳健中保持自身业务节奏，保持优势。尽管成本有所增加，长远利益价值更高，这是云集的长期主义。

Costco的“中国学徒”：持续关注商品服务

Costco是世界上最成功的会员制零售公司，从1976年成立至今已经有40多年的历史，是美国第三大、全球第九大零售商。持续专注于为会员提供超高性价比的商品服务，是Costco长久竞争力的根本所在。

Costco在2018年的财报显示，4500多万会员直接带来的会费收入是31.42亿美金，但是这一年的税后净利润只有31.34亿美金，年利润基本上来自于会员费。财报公布，会员的续费率超过90%，在用户忠诚度上Costco首屈一指。这对于国内一大批的学习者，包括云集在内，学习的内核还是在供应链产品和服务上。

虽然云集作为最早的线上社交会员制电商，借力社交模式快速获取了千万级的会员，但在供应链产品服务方面，依然还有较大提升空间。这个与云集本身的规模话语权有很大的关系，与供应商的合作也需要日积月累的提升。如何把Costco模式的精髓做到位，还需要做很多工作。比如，还需要更多的知名品牌合作，提供更有力的价格。而在自有品牌方面，也需要加大比重。

云集学习Costco的精选SKU路线，大规模采购带来的进价优势和低仓库压力，可以为亲民价格制造了便利，也才能吸引更多付费用户加入，以及持续的消费。这也是云集区别于其它社交电商的经营战略的本质差异。

年初招股书显示，2018年云集66.4%的交易额由会员完成，云集用户的复购率更是达到惊人的93.6%，付费会员毋庸置疑是消费主力。

云集仍处于早期成长阶段，供应链是云集在会员电商这条赛道最核心的话语权和优势所在，供应链的升级将换来长远利益。用户作为会员制平台的未来，云集的高用户参与度以及合理利润率比规模增长更有价值。优化营销策略，以改善选品并增加用户流量，通过商家的“精选”增强用户参与度，再利用更高效的用户流量回馈成商家参与度，让业务持续良性发展。云集稳健增长的会员数量，清晰的供应链升级战略，让其未来可期。

云集已经率先IPO了，对于其它没有上市的社交电商公司来说，既是榜样，也是压力。

当年，唯品会先上市了，其它品牌折扣的电商基本就都挂了。