我国小家电产品需求旺盛 九阳股份持续发力品质小家电

8月14日晚间，九阳股份（002242）披露的2019年半年度报告显示，上半年，公司实现营业总收入41.87亿元，同比增长15.04%；实现归属于上市公司股东的净利润4.06亿元，同比增长9.72%。

小家电行业产品技术为主 渠道数据为重

近年来，我国小家电产品的需求旺盛，整个行业迅猛发展，小家电产品在国内的普及率得到较大的提升。目前，中国家庭的小家电以厨房小家电为主，厨房小家电是小家电中普及度最高的子行业，厨房小家电市场规模占整体小家电的比例近80%。但是，我国与海外市场，如日本、韩国、欧美等发达国家和地区相比，除电饭锅、电磁炉、电压力锅、电热水壶、豆浆机等厨房小家电以外，其他类别的小家电渗透率仍然处于较低的水平。小家电细分品类众多，消费属性较强，我们认为小家电行业核心竞争要素仍是离不开产品和渠道，其中产品以技术为主，渠道以数据为重。产品端：我们以戴森（Dyson）爆款吹风机为例，分析认为小家电领域技术积累在产品性能、工业设计、品类延展和高端定价等多方面举足轻重；渠道端：随着小家电发展渐趋成熟，原有经销渠道已难以满足品牌商需求，O2O、自建信息化、轻奢华等新动向逐渐显现。

九阳股份延续工匠精神 发力品质小家电

九阳股份（002242）是豆浆机创始人和绝对龙头，市占率超过70%，近年来以豆浆机为基点，持续发力其他品质小家电，在众多细分品类挤进行业前三，现已形成豆浆机、料理机、电饭煲和电压力煲等核心品类，2018年豆浆机收入占比已降至20%，逐渐摆脱对单一品类的高度依赖，站稳厨电小家电龙头地位。近期，随着产品结构+渠道布局调整效果逐渐显现，公司业绩恢复双位数增长，未来有望延续工匠精神，继续发力品质小家电。公司营收利润双增长，得益于公司在技术创新、渠道融合、品牌升级方面的努力。产品方面，分品类看，食品加工机、营养煲、西式小家电系列均实现双位数的快速增长，同比+16.57%、+18.90%、+16.54%。销售渠道层面，线上保持较好增长，公司于今年年初新开的直营店铺粉丝已累计至数十万，公司积极布局线下渠道，一方面对已有门店进行升级改造，另一方面拓展门店至ShoppingMall等新兴商业综合体，线上线下互通互联，提升渠道效率。

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