松霖科技，卫浴专业厂商

前言思考：下半年IPO财务核查一月有余，IPO市场变化已然显现。一方面，终止审查的IPO企业数量明显增加。7月份以来已经有9家终止审查，其中7月份就达到了8家，是今年企业终止审查数量最多的月份；另一方面，IPO过会率走低，创业板更是连续4周过会率为0。IPO新申报企业以及批文的发放速度也呈放缓趋势。

点评：此前业内一直流传“主八创五”的净利润门槛，证监会曾公开进行了否认。但是，加上今年上半年一些低净利润者的上会申报以及个别的顺利过会，投资者以为是利润红线放宽的信号。但是，从过会情况来看，净利润或依然是重要考量指标。

第一，基本申购情况：

2019年8月14日，有3只新股申购。

第二，重点剖析个股：

松霖科技——卫浴专业厂商

公司主营业务为花洒、淋浴系统、龙头、软管、升降杆及零配件等卫浴配件产品的研发、生产和销售。自设立以来，公司始终致力于为全球各大知名卫浴企业及大型连锁建材零售商提供技术一流、质量领先的卫浴配件产品，主营业务未发生变化。

公司产品设计能力突出。由公司设计团队主持设计的花洒、龙头等产品已先后多次获得了“iF设计奖”、“红点奖”、“IDEA”、“G-Mark”等国际工业设计领域的顶尖奖项。

公司的主要产品：

行业现状：

随着全球经济的进一步发展，新材料、新技术的不断出现，未来人们对更加节水、更加环保、智能化、电子化、人性化、能够显著提升用水体验的卫浴配件产品的消费需求将会呈现出稳步增长的发展趋势。

相比于国外，我国卫浴配件行业起步较晚，20世纪80年代以前，我国卫浴配件产品种类较少，生产企业主要是一些手工作坊、私营小厂，生产效率低下。20世纪80、90年代，伴随着改革开放政策的实行，Moen（美国摩恩）、TOTO（日本东陶）、Grohe（德国高仪）、AmericanStandard（美国美标）、Roca（西班牙乐家）、Kohler（美国科勒）等国际知名卫浴品牌纷纷进入国内市场，凭借自身的品牌优势和技术优势迅速占领了国内高端卫浴配件市场。从20世纪90年代中后期开始，我国宏观经济进入高速发展期，房地产、城市公共基础设施建设规模不断扩大，从而带动了我国本土卫浴配件企业和国内卫浴配件产品市场的快速发展。经过多年的发展，国内卫浴配件企业已经取得了长足的发展和进步。尽管目前具有国际品牌影响力的卫浴配件企业仍然较少，但是在消化吸收国际知名卫浴品牌商的产品设计理念和先进技术的基础上，通过持续的自主研究开发，不断扩大生产制造规模，国内卫浴配件企业在产品设计、技术开发、生产规模、产品质量、市场品牌等方面的市场竞争力正在不断稳步提升。

行业未来发展趋势：

未来，卫浴配件行业将在智能化技术的普及应用以及智能制造体系的建设推进下不断向智能化、电子化转型升级发展。在卫浴配件产品方面，智能化、电子化技术的普及应用将使卫浴配件产品更加智能，产品更趋高端化。相关技术的应用将进一步提升消费者的使用体验，持续推动整个卫浴配件行业的发展，拓宽智慧生活的应用场景和实现路径。

目前，在花洒、龙头、淋浴系统等卫浴配件产品中应用较为成熟的智能化、电子化技术包括电子触摸控制、电子定量控制、智能温控、液晶显示、无线遥控、红外感应等，这些技术的应用使得消费者的使用更加便利，操作更加智能、友好，也为以智能卫浴配件产品为硬件入口打造智能卫浴空间、智能厨房空间等智能家居体系提供了丰富的消费场景和技术路径。未来，随着越来越多智能化、电子化技术的出现和物联网技术的应用，将构建出以智能卫浴配件产品为入口的、跨场景的智能家居生活体系，为消费者带来无缝连接的智慧生活体验。

在卫浴配件产品生产制造方面，未来将呈现出由“传统制造”向“智能制造”转型升级的发展趋势。一方面，在居民收入水平的不断提高和消费结构的升级改善的背景下，消费者越来越追求个性化、功能化、多元化的高品质产品，使得传统制造模式下大批量同质化生产竞争力越来越弱，取而代之为从消费者需求出发，以大数据为驱动的无缝对接智能化制造、数据化制造的全新制造模式，产品生产制造直接面向最终消费需求。另一方面，随着工业4.0时代的到来和“中国制造2025”制造强国战略的实施推进，为以信息技术为基础，以高端装备为依托，应用大数据、云计算对传统生产制造进行自动化、数字化、网络化、智能化改造提供了坚实的技术基础。

自设立以来，公司始终坚持以核心技术研发和工业设计为核心战略驱动力，通过持续不断的研发投入，现已积累了较强的技术研发实力，形成了成熟高效的技术研发体系。公司在做好日常研发工作的基础上，积极通过“产、学、研”相结合等方式参与并承担了多项国家火炬计划项目、政府技术创新项目、产学研项目等。截至本招股书签署日，公司已获授权境内专利共613项，其中发明专利209项，实用新型专利227项，外观设计专利177项；已获授权境外专利共175项，其中发明专利120项，实用新型专利4项，外观设计专利51项。

报告期内，公司的主营业务突出，主营业务收入占营业收入的比例均在98%左右。报告期各期，公司实现的其他业务收入分别为2,494.01万元、3,980.11万元、3,441.99万元与486.57万元，主要系模具费、技术服务费、废料等收入。

公司拟募集资金总计55,514.00万元，用于系统搬迁、扩产及产品技术改造项目。

截至本招股说明书签署之日，中国香港松霖集团持有公司34.65%的股份，为公司的控股股东，周华松先生、吴文利女士夫妻直接和间接持有公司共计92.97%的股份，为公司的实际控制人。

第三：总结

松霖科技主营业务为花洒、淋浴系统、龙头等卫浴配件产品的研发、生产和销售。自设立以来，公司始终为全球各大知名卫浴企业及大型连锁建材零售商提供卫浴配件产品，主要客户包括Moen（美国摩恩）、TOTO（日本东陶）、Grohe（德国高仪）等。公司收入多来自外销收入，公司外销主要通过IDM模式、ODM模式、OEM模式向客户直接销售。所以从这个层面讲，公司有很强的代工厂属性。当然，公司未来也有借助智能家居、智能卫浴这条新赛道崛起的可能，这需要观察！

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