爆发的京东夜 平静的刘强东

“大家可以看到过去两个季度我们的盈利情况还是很不错的。”在昨晚的京东2019年二季度财报电话会议上，刘强东这么总结京东的表现。开头5分钟左右的发言，减去翻译，这位掌门人说话时长也就是短短的2分多钟，而他平静的语调中也丝毫没有透露出兴奋的气息。

当然市场对这份财报是相当满意的。营收方面，京东超预期的达到了1,503亿元，为历史单季最高，同比增长22.9%。利润方面，京东的Non-GAAP利润为36亿元，同比增长644%，为历史新高，并实现了连续14个季度盈利。而在GAPP情况下，京东利润也达到了6亿元，相比去年同期的22亿元亏损提升很大。受财报提振，京东股价从开盘开始就一路走高，收盘时达到30.66美元，涨幅接近13%。

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虽然数字亮眼，但从去年第一季度开始，京东营收增长率就在逐步放缓，从30%以上跌到了今年20%的水平。因此降低运营成本、提高运营效率成为了京东创造利润的着力点。过去三年中，京东的履约成本（完成从用户下单到商品配送再到售后服务等整个销售过程所需要的全部费用）占收入比例分别为7%、7.1%和6.9%，到了今年二季度，该数字为6.1%，京东的物流效率正不断提高。

直到去年，京东物流还亏损了20多亿元，但随着该业务在低线城市的扩张，以及开放体系带来的大量第三方订单，物流部分在目前可以说至少不拖后腿了。财报显示，二季度的物流和其它收入为56.9亿元，同比增加98.1%，而市场及广告收入只有24%，前者为京东服务收入的高速增长和整体利润的提高贡献了巨大动力。

截至6月30日，京东运营着约600个仓库，总仓储面积超过了1,500万平方米，其中包括约250万平方米的云仓储面积。另外，京东冷链完成了包括冷链仓储、冷链卡班、冷链城配、冷链整车在内的B2B产品体系搭建，满足了商家从工厂到消费的F2B2C的一站式冷链服务。在快递方面，京东在特惠送和特快送的基础上推出了特瞬送服务，进军同城速递市场。

正如刘强东在财报会议上说的，京东将依靠规模效应以及提升成本和效率来获得利润。而经过一段时间的卧薪尝胆，京东物流已经接近盈亏平衡，并且其在一线城市的投资已经结束。

万事开头难，物流业务的暂时成功似乎给京东前景带来了一丝曙光，可是在如今中国的电商红海环境下，“京东革命尚未成功，强东同志还须努力”，其中一个问题便是京东用户增长乏力。

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从去年初开始，京东每一季度的年活跃用户同比增长速度不断走低，从2018年一季度的超27%掉到了2019年二季度的不足3%，而且这段时间内的年活跃用户数量仅仅增长了2,000万，从3亿到3.2亿，增长率6.7%，更别提这其中还有618大促销呢。再来看阿里巴巴和拼多多，截至今年3月，前者旗下的电商平台年活跃用户数量达6.54亿人，同比增长18.5%，后者这方面的数字则为4.43亿，同比增长超过50%。

为了争夺新用户，留住老用户，京东开始争夺下沉市场，并寻找各种新的流量入口。京东商城CEO徐雷已经在财报会议中表示，目前京东低线客户，即三到六线客户的增速是高于一二线城市的。而且在今年二季度新增的1,080万用户中，有七成来自低线用户。从去年开始，京东就在拼购业务上持续加码，并于去年底正式成立拼购业务部，以及上线拼购微信小程序等。

今年的京东618数据显示，通过京东拼购下单的低线城市用户数同比增长超过1倍，而通过拼购带来的京东全站新用户数同比增长超过3倍，效果立竿见影。而且，京东还在本月初宣布，将对家居日用品连锁企业生活无忧和线下媒体数字化创新企业新潮传媒进行战略投资，以增加京东在低线城市的线下入口。

另一方面，京东也在持续加强微信入口端的布局。早在今年一季度，京东就跟腾讯续签了战略合作协议。按照约定，未来三年腾讯会为京东保留微信平台的一二级入口。而在今年10月，京东将升级微信的一级入口，全新打造一个专门针对微信生态，尤其是面对女性和低线城市的新模式，并采用低扣点的方式吸引商家。“微信是京东非常重要的新用户获取平台，有四分之一的新用户来自微信。”京东CFO黄宣德表示，“京东前半年还投资了18亿元用于三四线城市的进一步物流渗透。” 另外，由于原有的商品更符合一二线城市用户，京东还在寻找适合低线城市用户的商品，并在未来通过进驻产业带与制造商实现包销。

刘强东说，京东将会继续加大对未来的投资，包括人工智能、云计算、生鲜、商超等。的确，这份财报透露的出的是“乐观的过去，不确定的未来”。营收上涨的放缓、用户增长的停滞、低运营成本的可持续性，这些都是需要刘强东带领京东去解决的问题，如果投资者们得不到一个稳定且可预期的美好前景，届时跌落的就不仅是股价了。不去参与许多媒体宣扬的“刘强东和京东霸气回归”的调调，刘强东只需要平静地思考京东未来就好。

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