左手腾讯右边百度，不避讳“996”的有赞为何挣不到钱？

曾因为“996”工作制风波，中国有赞（08083.HK）一夜被人熟知，也因BAT的加持而成为资本明星。

成立于2011年的中国有赞是一家TO B的SaaS（Software as a Service，软件即服务）公司，主要是为商户提供微店铺和移动零售解决方案。

曾经叫口袋通的有赞创立于2012年，是一家旨在为商户提供微商城和完整的移动零售解决方案的平台，业务简称为SaaS（Software as a Service，软件即服务）。主要面向的客户是企业、商家，早期兴起于微信的微商们有很多就是用有赞的服务开店卖货。

2018年，有赞在港交所成功借壳上市，并号称为“微信生态第一股”；不过虽然名声响亮，但相比其他产业互联网的云服务，有赞在SaaS领域仍颗粒无收。

营收增长难掩亏损

8月12日，有赞发布了截至2019年6月30日的上半年财务报告.数据显示，2019年上半年，有赞实现营收5.9亿港元，同比增长146%;上半年毛利约2.52亿港元，同比增加229%。

虽然营收不断增长，但根据财报显示有赞上市至今仍未能实现盈利。半年报资料显示2019年上半年有赞亏损约3.61亿港元，去年同期为2.02亿港元，亏损额同比增长78.2%。

至于经营亏损增加，有赞解释称，这主要由于销售及分销费用，其他经营开支及行政开支增加，因收购有赞集团而产生的无形资产摊销增加，以及根据股份奖励计划授出奖励股份所致。

并且财报中显示，过去主要的增长来源第三方支付也出现下降，第三方支付服务贡献收益约7600万港元，占集团总收益约13%，较2018年同期减少约25%。财报中解释减少原因是由于有赞集团策略性地集中于给有赞集团带来的新增商家提供第三方支付服务能力，而并非为原有第三方支付服务拓展新商家所致。

左手腾讯右手百度

盈利问题和主要收入下降的情况下，有赞仍因SaaS的服务布局而获得了BAT的青睐。

就在公布财报前一天，有赞宣布获得一笔来自百度的战略投资，但具体金额未透露。据悉，百度智能小程序将与有赞合作打造小程序生态，百度将从资金、资源上对有赞提供战略支持。此前，双方曾于7月中旬联合推出百度智能小程序直营电商解决方案。

而此前，4月3日，有赞便发布公告称，其已完成由腾讯领投的新一轮近10亿港元融资。由腾讯控股全资附属公司Poyang Lake Investment Limited领投，认购约10.36766亿股新股。融资以新股配售的形式进行，每股发行价为0.53港元。该公司与5位认购人配售共超过17.19亿股新股，认购后，腾讯持有其6.7%股权。

中国有赞CTO崔玉松表示，一切能带来流量与增量的渠道都是需要布局的渠道。所以，对于微信小程序、支付宝小程序、百度小程序等等，中国有赞是来者不拒，也不理会金主们之间的“纠葛”。

不过，互联网分析师于斌认为，资本的注入更多是为新兴事物的布局及试水，是否能带来行业的改变还犹未可知；作为一家上市公司，最为直观的业务能力仍然是盈利能力，而有赞尴尬的持续亏损实在让人难以对其有足够的信心。如果长期看不到盈利方向，巨头们也会停止买单。

依赖微信成隐患

中国有赞的成功离不开腾讯这座大靠山，官方也自称为“微信生态第一股”。

早年间，在阿里、京东几乎掌握电商流量入口的情况下，有赞随着微信电商生态一同崛起（这个领域还有拼多多、云集等），有赞也是微信电商基础设施的参与者之一。

不过，有赞业务主要是围绕微信小程序来进行的，这就会产生一个问题，如果过分依赖微信生态，未来如果出现竞争者，如果腾讯的电商梦在小程序上难以突破，有赞将一荣俱荣，一损俱损。

对此，中国有赞也意识到了过分依赖微信生态。

在2019年年报发布的当天，正式发布跨境电商行业解决方案，为海外电商卖家作准备。同时，几天前有赞还牵起了百度的手，得到百度真金白银的资助无疑能缓烧钱之急，但于微信相比，与百度的合作并非强强联合，只算得上锦上添花。

另外，中国有赞主要的软肋，也是社交电商普遍存在的问题。

社交电商打造的平台是基于客户关系出发，衍生出来的电子商务模式。它需要有一定的社交氛围、流量引导，最后培育出来具有一定粘性的稳定客源来支撑新零售平台的运作。

而一旦脱离了社交土壤，缺少搜索入口，自营电商就很难生存。

在有赞的半年报中，2019年上半年累计注册商家数为490万家，相比较于2018年年报的442万家增长势头不是很明显，约在10%左右。其中比较关键的付费商家数量方面，新的半年报公布的是11万家，相比较于2018年的10万家来说，半年增长1万家左右，增长的幅度小于10%。

2015年，中国电商交易量增幅为36.5%，此后连续两年大幅下滑至19%，中国电商行业的增量市场已经基本被巨头们瓜分完毕，在互联网新增用户接近饱和状态下，整个电商行业引流成本越来越高，难度越来越大。

不避讳996工作制的有赞，似乎正在加快追赶行业的缺口，这个缺口到底是行业红利的末端，还是通往另一片天地？我们拭目以待。