猎豹进军AI的第三年：遭遇阵痛 未来可期

出品|三言财经 作者|嘴遁

日前，猎豹移动发布了该公司截至2019年6月30日的第二季度未经审计财报。

财报显示，猎豹移动第二季度营收为人民币9.701亿元（约合1.413亿美元），较去年同期下滑12.1％；归属猎豹移动股东的净利润为人民币4850万元（约合710万美元）。

同时，猎豹移动董事会派发特别现金股息，每个普通股派发0.05美元，总计超5亿人民币。

猎豹移动股价

财报发布后，猎豹移动股价盘前应声上涨逾9%，开盘后继续上涨，最终收于4.51美元，大涨逾36%。虽然后几交易日出现些回吐，但公告现金派息后的整体涨幅依旧可观。

营收和净利同比都在下滑，为何股票却如此大涨？

因为猎豹移动早已不是当初那个靠工具业务起家的移动互联网公司，而是正转型为一家以AI驱动的产业互联网公司。

宣布转型：以AI驱动的产业互联网

今年已是猎豹移动进军AI的第三年。

2016年，猎豹移动宣布“All in AI”，并投资了智能服务机器人公司猎户星空。

此后的三年里，猎豹移动在AI上完成了从技术积累到产品研发、商业化的三阶段转型，构建出垂直一体化的AI能力，如今已向着更长远的目标——以AI驱动的产业互联网迈进。

猎豹移动董事长兼首席执行官傅盛曾表示，产业互联网的本质是让所有的实体变得跟互联网一样有效率。

他认为，产业互联网绝对不是一个口号，这个机会已经到来，谁先入场，就有可能重新构建一个新战略高地。这个战略高地如果能构建起来，就进入了快车道。如果进入不了这个车道，很难通过小规模的尝试、试错，去完成一次大的战略转型。

从全面进军AI的举动可以看出，猎豹移动希望依靠AI技术，实现向产业互联网的转型。

但回望过去，猎豹移动的转型之路其实并不顺遂。

遭遇阵痛：股价大跌84%，质疑接踵而来

自三年前猎豹移动宣布进军AI以来，其实一直争议不断——股价上涨时多是叫好之声，股价下跌时质疑又接踵而来。

猎豹移动近三年股价

自2018年1月以来，猎豹移动的股价从最高点的18.18跌至今年8月初最低2.90，跌幅达84%。

猎豹移动近5年营收

根据猎豹移动自2014年以来的财务数据可看出，自2016年猎豹移动宣布转型以来，营收增速有所放缓，2018年与2017年总营收相差无几。

猎豹移动近5年净利润

在这期间，即使猎豹移动的现金牛业务——工具应用、明星业务——移动娱乐每年仍能为猎豹带来每年几十亿元的收入、十几亿元的利润，但由于股市表现不佳，市场上的质疑之声仍旧不断。

针对2016年以前猎豹移动净利润很低甚至为负，营收却不断上涨的情况，有人提出一种观点，认为猎豹移动的收入很高但是没利润，高营收的数据都是造假造来的，认为猎豹相当于买流量卖流量。

但随着猎豹移动2017年利润额数据的公布，这种观点被打脸。

然而股价的下跌又招来了新的质疑——有人提出这种利润不可持续。

但随着2018年和2019年猎豹移动利润数据的公布，这种观点亦不攻自破。

事实上，转型期的企业大都会遭遇阵痛。

一方面，原有核心业务是为公司带来充足现金流、保证公司能够持续投入新业务的基础，因此并不能放手不管或轻易舍弃，仍需努力经营。

但另一方面，开辟新的业务对原有业务必然造成影响。不论是投入资金、调动人力和资源、还是协调预算，都会对原有业务甚至仍在从事原有业务的人产生影响。

三言财经从猎豹移动内部人士处获悉，猎豹移动转型AI后，依旧非常重视其基本面业务，包括工具业务等，今年上半年着重强调了对工具业务的精细化管理，目前工具的利润率还在保持持续的增长。

这也就是说，在转型期间，猎豹移动的整体管理能力其实是在不停地提升的。虽然随着行业的快速退潮，工具业务本身的提升最终并没能逆转行业大势的影响，但猎豹移动在这期间所获得的管理能力的提升却继承了下来，并延续到了后续业务中。

转型成果：

智能服务机器人日交互超30万次

语音解决方案获多家知名企业使用

对于猎豹移动的AI转型，外界一直存在着相当程度的误解。

有一种说法是，猎豹移动一直在转型，各种尝试却没有一个获得成功。这显然是只看见了猎豹移动一时的表现，而没有把其在AI领域的整个布局和长时间的发展串起来分析。

事实上，猎豹移动在AI领域的布局有着其特殊的内在逻辑。

在傅盛看来，迄今为止，猎豹移动最擅长的还是工具，工具也将伴随人类几百万年、上千万年，而工具之王就是机器人。因此，猎豹移动希望能够做出一款能被社会大量使用的机器人。

此前，由于AI技术尚未成熟，机器人的服务能力一直无法实现突破。然而随着近年来人工智能技术的突破，机器的语音识别和学习能力得到了大幅提升，人机之间的流畅互动成为可能。

在这样的契机下，猎豹移动携带着多年的工具基因毅然进军AI，以AI技术为底层，以机器人和智能解决方案为最终产品形态，开辟出了“智能服务机器人”和“AI赋能”两大业务板块，迎接AI和5G时代的服务智能化升级和产品智能化升级浪潮。

此外，猎豹移动确实一直在转型，但转型之所以持续，是因为这一转型本来就分为几个阶段——技术闭环阶段，产品闭环阶段，商业闭环阶段。

技术闭环阶段是通过投资人工智能公司猎户星空，建立行业唯一全链条AI 技术，包括芯片+算法(脑)、全感知视觉识别(眼)、语音合成技术(口)、麦克风阵列(耳)、6轴机械臂(手)和室内导航平台(腿)。并以此为基础，打造出猎户星空语音OS、猎户星空Robot OS、猎户星空Arm OS三大开放系统。

产品闭环阶段是在技术闭环的基础上研发出相应的产品，目前已发布的有语音服务机器人“豹小秘”，送货服务机器人“豹小贩”、“豹小递”，劳动服务机器人6轴消费级机械臂、无人咖啡亭“豹咖啡”等产品。

商业闭环阶段是将上述产品包括智能服务机器人及AI赋能业务的场景落地，促进传统产业智能化升级。

猎豹移动的语音服务机器人在多场景中落地

智能服务机器人领域上，豹小秘今年跟南京擎盾产生合作，目前已经在十几家法院和司法局落地。同时，豹小秘还跟吉林大学的产学研项目进行了合作，与万方携手进驻图书馆，帮助豹小秘在成果转移中心落地。

目前，豹小秘销量已经过了千台，在博物馆、政务大厅、图书馆、酒店、银行、法院、律所、派出所、医疗场所、学校、大型商场、连锁超市等20多个场景落地应用，提供智能导览、智能导购、智能政务、智能会务等服务。

后台统计数据显示，豹小秘平均每日语音交互接待频次高达30万次，总交互人次超过3000万次。

此外，猎豹旗下送货服务机器人、劳动服务机器人等产品也已经实现一站式深度定制。

小豹AI翻译棒

在AI赋能业务上，小豹AI翻译棒是猎豹移动AI赋能给3C产品的一个典型案例。根据猎豹移动Q2财报数据，本季度其它收入达4,860万，同比增长236.2％，这主要系人工智能翻译产品小豹翻译棒的销售所带动。

小豹AI翻译棒的收入增长，无疑印证了猎豹移动AI赋能的商业价值。

猎户星空语音OS系统为多种AI音响提供支持

同时，猎豹移动还携手猎户星空，将语音OS运用在3C行业，促进3C产品的智能化升级。如今，猎豹移动已经与喜马拉雅、小米、华为、美的、锤子等一系列客户进行了深度合作，目前中国三分之一的智能音响都是由猎户星空语音OS系统支持。

据悉，接下来猎豹移动的AI赋能业务将继续实现猎户语音解决方案在智能音箱、智能家居、智能车载、智能语音交互设备等场景的产品赋能，将猎户星空视觉解决方案应用于工业OCR、智慧办公等领域，并将语音+视觉、视觉+导航的多模态AI模组在轨道交通、物流等场景落地，实现对自助设备、仓储物流设备的产品智能化升级。

此外，在服务机器人的上下游的布局上，猎豹移动还投资了越凡创新、星巡智能等人工智能企业，进一步提升技术储备、研发能力，为将来在AI和机器人领域更长远的发展奠定基础。

AI业务同比增长236.2％，未来可期

股价反映的是市场对一家公司未来的预期。

财报显示，猎豹移动第二季度来自人工智能和其他业务的营收为人民币4860万元（约合710万美元），较去年同期增长236.2％。同时，猎豹移动手机游戏收入涨至2.9亿，涨幅达108.5％。

波士顿矩阵

根据著名咨询公司波士顿动力的波士顿矩阵分析法，处于转型期、即将进入爆发期的公司有以下特征：明星业务成为现金牛，问题业务迎来增长与商业化。

而猎豹移动本季度的数据与上述理论极为相符，明星业务——手机游戏已开始成为现金牛，而曾经不怎么赚钱，甚至需要大量资金投入的问题业务——AI业务，在高速增长的同时亦进入商业化盈利阶段。

因此，本次财报后猎豹移动的股票大涨，其实并不令人意外。

猎豹移动增长曲线

事实上，随着猎豹移动对AI业务的持续投入和不断发力，以及相应商业化进程的日臻成熟，猎豹移动在这一块的营收很可能会呈现更高速的增长，从而带动猎豹移动持续跨越S型曲线，实现非连续性增长。

同时财报显示，截至2019年6月30日，猎豹移动持有的现金、现金等价物、限制性现金和短期投资总额为人民币34.49亿元（约合4.88亿美元），以及总计2.87亿美元（人民币20.28亿）的长期投资，现金储备充足，基本面稳定。

所以，即使目前猎豹移动股价已经大涨，但很可能仍被低估。猎豹移动的未来，值得期待。