第三方支付“后备付金时代”切口：争夺产业互联网中间层

本报记者 李晖 北京报道

从备付金全面上缴至今，支付行业发生巨变，支付机构正加速寻找转型之道。

A股第三方支付第一股拉卡拉（300773.SZ）日前公布登陆创业板后的首份半年报，成为业界关注行业趋势的重要切口。半年报显示，受宏观经济形势低迷的影响，公司2019年支付交易金额1.7万亿元，同比下降11%；报告期内，公司实现营业总收入24.96亿元，同比下降9.72%，净利润3.66亿元，同比上升25.31%。

拉卡拉董事长、创始人孙陶然8月16日在战略说明会后接受《中国经营报》记者采访时表示，面对行业普遍交易量萎缩，公司内部进行了一系列结构优化和调整，对一些收入大但是毛利低或风险高的业务严格剔除，同时减少营销费用。未来还将继续通过投资并购等方式大力深入产业互联网，寻找新的利润增长点，而突破口在于产业的“中间层”。

商户经营业务同比增53%

随着宏观经济大环境变化，互联网领域一些大型公司半年收入上均发生不同程度波动，保证利润则需要通过一系列成本收入管理以及业务结构优化。

作为资金转接结算“通道”的第三方支付机构，支付业务的收入来源于在每笔交易中抽取万分之几的固定费率，因此交易规模与公司收入直接相关。根据财报，报告期内拉卡拉支付交易金额1.7万亿元，同比下降11%。这也直接导致总收入的下降。

孙陶然对此表示，衡量一家公司最重要的三把尺子是：利润、收入、客户规模。大环境低迷下，必须通过优化业务结构和开拓增量客户来保证公司利润。

财报显示，本期公司净利润增长主要源于扫码交易笔数的大幅度增加及分摊的营销费用大幅度下降。在成本变化上，报告期内营业成本降低9.08%，基本与收入降幅持平。而由于2017年第二季度至2018年第三季度的大规模营销推广活动结束，使得报告期内销售费用下降34.24%。

在商户结构上，拉卡拉进一步加大了小微商户比重，扫码类交易增长明显。报告期内，公司服务的有效商户超过2100万家，商户规模继续稳步增长。累计交易笔数达36.7亿笔，同比增长67%，总体交易呈现出高频、小额状态。基于小微商户端的扫码交易金额和交易笔数同比分别增长82%和84%。

记者注意到，在本期财报中，拉卡拉首次将“商户经营业务”进行单列表述。与支付业务收入来自交易费率不同，商户经营业务收入来源于对商户提供贷款、理财、保险、信用卡发卡、金融科技系统及解决方案输出、积分消费运营、广告营销、会员订阅等服务。

财报显示，报告期内公司实现商户经营业务收入1.53亿元，同比增长53%。

不过，该部分收入金额目前占比仅约6%。孙陶然对此表示，虽然该部分收入占比小，但是毛利占比达到20%左右。“由于前期支付业务已经摊销掉了成本，因此做贷款和理财等商户经营收入是没有成本的。”

有业内人士告诉记者，支付交易费率是万分之六甚至更低，交易规模低于2万亿元则很难赚钱。但一笔导流业务的抽成在3%左右，对于支付公司而言是可观的利润增长点。

突破口：产业互联网中间层

事实上，上述方向也是近年来支付行业的重要趋势。自备付金收入全面上缴以来，寻求在支付业务添加更多商业价值成为包括支付宝、微信支付以及几乎所有第二梯队支付公司的一致方向。但在具体的执行层面和突破口选择看，各家有所区别。

孙陶然透露，拉卡拉会将注意力聚焦在供应链、门店和互联网的连接，战略投资相关公司则是其进军产业互联网的第一步。

记者注意到，在8月9日，拉卡拉公告以人民币1200万元现金收购江苏千米网络科技股份有限公司（以下简称“千米”）49.1517万股股份，并以人民币1.88亿元的价格认缴770.0431万股新增股份，总计投资金额为人民币2亿元。此轮收购和认缴后，拉卡拉持有32.79%的千米股份，成为控股股东。

财报显示，千米成立于2013年，专注于为零售、快消等行业的中小企业服务，为企业提供分销云、门店电商云、新零售云等SaaS服务，可以为分销商提供B2B全链路订货系统。但与支付宝、微信支付更多渗透直接面向C端的业态不同，据孙陶然透露，千米主要是为批发大市场和行业门户以及代理商、分销商、零售商提供完整解决方案，更类似于产业的“中间层”。

逻辑上看，注资千米，拉卡拉既可以获得千米旗下大量零售快消领域的产业“中间商”类小微商户增量，并可以为目前存量小微商户完成数字化经营升级。SAAS对进销存的全面数字化叠加支付入口交易数据后，理财、信贷、现金管理、智能营销等一系列服务水到渠成。

据孙陶然透露，千米目前在母婴行业、宠物行业、家政行业都有渗透。“千米原来做产业互联网没有腿，我们的结合是千米打造武器，拉卡拉靠线下渠道拿着武器渗透。”

孙陶然告诉记者，在此前开拓市场时，常常面临和资金成本优势极大的银行竞争。但是在产业互联网批发商、经销商这个领域，银行没有能力做，支付公司通过SaaS商进入后，小商户由于长年服务欠缺，既能接受高一些的费率，又有巨大增量服务空间。

对于上述产业方向投资节奏和对盈利影响，孙陶然表示，目前由于对千米不并表，就是考虑到新的投入领域不要影响上市公司业绩。但是这一领域一旦爆发起来的话，业绩的成果肯定可以归属到上市公司。而这个爆发趋势，半年之后大约就可以看到成果。

（编辑：何莎莎 校对：颜京宁）