深度：龙头优势继续保持，受益M2M产业迅猛发展，持续看好业绩稳步提升

投资要点

业界领先的无线M2M终端供应商：移为通信属于物联网中的无线M2M行业，当前主营业务为嵌入式无线M2M终端设备的研发和销售。公司产品性能较好，质量稳定，故障率低，远销北美，南美，欧亚等世界各地。

核心优势稳定，龙头优势将继续保持：移为通信处于产业链终端，向上向下均具备良好的议价能力。在核心技术方面已经具备芯片级的开发设计能力、传感器系统和处理系统集成设计能力，可以直接基于基带芯片、定位芯片进行硬件设计、开发。同时移为积极布局北斗业务，目前北斗导航核心技术已经实现自主可控，协同核心业务稳步向前。

三大业务稳定向前，应用场景不断拓展：车载通信产品作为核心业务，移为通信的车载追踪通讯产品已经在车队管理、智能物流、汽车金融、UBI、智能交通、汽车安防等应用场景落地，并在相关的赛事比赛中成功实现应用。我们认为，随着车联网时代的到来，车载通讯产品业务应用场景将不断拓展，受益于车联网市场的增量，该部分业务有望保持稳健增长。物品追踪通讯产品积极拓展移动资产追踪领域，个人追踪通讯产品将覆盖更多的应用人群。

M2M迅猛发展趋势将继续保持，行业龙头将率先受益：M2M市场发展迅猛。根据MachinaResearch统计及预测，2024年将增长到1.6万亿美元，移为通信基于成熟的研发团队、较强的软硬件开发能力以及高性能的产品质量，目前已经在国内以及北美、南美国外市场获得相关认证和认可，产品在产品性能、技术含量以及口碑方面均具有竞争力，我们认为移为通信作为M2M行业龙头，将率先并持续受益物联网产业大发展。

盈利预测与投资评级：移为通信是业界领先的无线物联网设备和解决方案提供商，我们持续看好公司未来发展，预计公司2019-2021年的EPS为1.03元、1.33元、1.67元，对应PE为29.42/22.76/18.02倍，首次覆盖给予公司“买入”评级。

风险提示：国内车联网发展未及预期；共享单车市场发展受阻；人民币汇率波动风险；境外业务发展不及预期。

（分析师 侯宾）

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