贝塔斯曼·龙宇：投资就这三个标准，如果没及格，就先别谈风格

在Google天使投资人赚了上万倍，孙正义投阿里巴巴赚了2500倍，天使投资应该是天下最赚钱的生意，但天上不会掉馅饼，与高回报相伴相随的一定是高风险。如何控制风险，提高成功率，各家有各家的高招，我们试图用理性的方法找寻其中的规律。2019年，云天使研究院继续推出“投资有道”专栏，将众多投资大咖的实战投资心得一一剖析分享，坐而论道，起而行之，带您共赴股权投资盛宴。本期嘉宾是贝塔斯曼中国总部CEO龙宇。

微简历

龙宇女士是贝塔斯曼集团全球管理委员会委员，她同时也是贝塔斯曼中国总部CEO和BAI(贝塔斯曼亚洲投资基金)的创始和管理合伙人。2016年1月，龙宇女士成为Coach Inc. (寇驰)的董事会成员。龙宇女士于2005年在纽约加入贝塔斯曼集团。在创立入BAI之前，她曾担任贝塔斯曼数字媒体投资的总监。加入贝塔斯曼前，龙宇在中国作为电视主持人开始了她的职业生涯。而后又成为制作人，制作了多部受到高度评价的、获奖众多的电视广播节目。龙宇女士还担任易车（NYSE: BITA)、正保远程教育(NYSE:DL)、蘑菇街、大姨吗、UCloud、拉勾网和爱点击等多家公司的董事，她投资的公司还包括凤凰网(NYSE: FENG)、优信拍、分期乐、豆瓣网和商派等。

创投成绩单

易车（NYSE: BITA)、正保远程教育(NYSE:DL)、蘑菇街、大姨吗、UCloud、拉勾网、爱点击、凤凰网(NYSE: FENG)、优信拍、分期乐、豆瓣网和商派。

不凭冲动投资，看重合伙人关系。

龙宇表示，投资从来不是一刻就决定的事情，而是在经历过深思熟虑后，会被戏剧化地去呈现。“大家会把最后VC做决断那一刻夸大，说成一个电话搞定投资人，那其实只是一个瞬间的呈现”。

龙宇解释说，事实上，当投资人决定创业者见面时，已经获得其团队和业务的基本信息。到了现场对话时，创业者的信息复述只是判定其逻辑思维、抗压能力等。

“我常会问一连串的问题。大概有一半的CEO在现场回答第一个问题就已经忘了其他内容，大概有10%的人，能清清楚楚地记得我的所有问题，并且逐一合理、恰当地分配时间来回答”。

另一方面，团队合伙人之间的互动也对投资成功与否起到了决定作用。“投资人并不想看到一张临时组成的、不太真实的履历表”。

投资就这三个标准，如果没及格，就先别谈风格。

龙宇认为，VC是一个挺经验主义的科学，需要时间长，需要看到足够的案例，交出一个10到20年的成绩单，不只是看是否投出一两单大的案子。“判断是不是有作为投资人的素质，你的投资人会看你的准确性以及Consistency（持续性），能不能长期保持这样的稳定，有持续的稳定的回报，”

第一个是绝对的投资回报数量，

第二个是年化的回报率，

第三点是能不能把以上两点长期的、稳健的，consistently（持续地）做到。

如果这三点都做到，再评估到底是什么风格，如果没及格，就先别谈风格。

如果没有创业者的心态，不可能成为一个好的投资人。

龙宇说，贝塔斯曼在中国的这支基金，是以创业的团队和创业的心态来做的，是“一个从纸上写下来的主意”，由一个小团队做下来。目前管理10亿美元的基金，包括自己和投后管理在内不超过8个人的专业人员。07年开始两地做一些调研，从08年开始投，足够幸运，过去的7年，在中国发生的故事足够精彩和丰富，投了50多家企业。

带领BAI一路走来，龙宇既是投资人，也是创业者。她说：“投资人要有创业者的心态，千万不能说自己承担非常少的风险，出点钱而已。创业者是要陪上身家性命和无法挽回的青春的，所以特别特别大的投入。如果说没有创业者的心态，是不能成为一个好的投资人的。我们肯定是创业者，只是另外一种形式的创业者。”

对创业者来说你是可以提供资源的人，在碰到困难的时候不慌张，在危机的时候比他更成熟、更冷静、更局外的定海神针。

“90后”：我听过的最荒谬的命题。

我有一个特别想吐槽的点，有人在谈90后，我觉得这是我听过的最荒谬的命题。当下的人群哪里可以以年代来区分呢？每个人都是复杂的、模糊的、丰富的，和不可预见的个体。

如果我总结所谓的“90后”他们有什么共性？就是“正常”。他们就是喜怒哀乐、独立个体、再正常不过的小朋友。他们只是正常的童年少年青春反叛长大成人。Youth Culture千变万化，但又像时尚一样，潮流轮回，风格永存。我认为以年代为区隔的年龄的界限从此抹去，你要的是一个回归初心，去充满好奇地认知一个个真实的个体，群体画像会越来越失真。

但凡认为只有90后才能看懂90后的想法，那是之前年代烙印的既定思维。因为他们身上有着巨大的时代缺失。我认为任何一个未来对产品对感性敏感的人，都要拥抱人性的最大共性，而非夸张差异。投资人要寻找的更是现象下的深层人性共性规律。

创业是一件极其孤独的事情，不要把偏执当坚持。

“创业是一件极其孤独的事情，是一个小概率事件，是一个很可能失败的事情。要记住，不要把偏执当坚持。”对于创业，龙宇给出了一个极为文艺的定义，她说，著名指挥家卡拉扬在演出前会对乐手说，当你再也抑制不住、非要演奏不可的时候再开始。创业也是一样的，要等到当你无法抑制，其他选择都不是选择的时候才创业。

谈及青睐什么样的创业者，龙宇表示，她对创业者没有性别、年龄、行业的某一种倾向性，“整体来讲要有超高的个人素质，对于创业不是跟风赶时髦，不是内心的一个小躁动，要有坚定的决心。”龙宇认为，成功的创业者应该有非常坚定的决心和感召别人的气质，以及持之以恒和不断自我更新的学习能力和执行力。“我想创业者所做的事情本身要具有意义，这是所有一切的基础，否则，我认为这件事情不值得开始。”

龙宇给创业者的融资建议：你千万要记得，融资过程一切都是纸面富贵，所有过去的这一切只能叫做融资历史。最后你能不能成功，能不能做成一个坚实的企业，对投资人和资本家能够有交待，这是最后一课。但是中间，融得钱少，做得事大，才是最牛的事情。比拼融资能力将变成CEO技能的其中一项能力，而不是最重要的技能。