大众与福特联手之路

2019年1月15日，两大汽车巨头大众和福特结盟的消息正式发布，双方将在多领域内进行合作，重点布局商用车领域的欧洲市场。其实自2018年6月大众和福特接洽以来，围绕双方结盟的消息传出无数，而今终于迎来官宣。

NE观点：

一、大众现状

大众排放门的影响，已经召回欧洲区域几十万辆的车进行整改，随着欧洲政府对排放问题的重视，后期被召回的车辆将持续增加，对大众的而言，他的损耗也将加重；

同时，随着新能源对大众业务板块的冲击，其电气化的布局也必须加快进程，故在现有的MQB模块化、MLB模块化、PPE等平台作支撑情况下，集大力推出MEB平台，但这意味着更大体量的资金、人力、时间投入，两者加身这对大众的影响亦不言而喻。

二、福特现状

福特业务一直被部分“出血漏洞”所困扰。2018年第三季度的营收同比上涨3%至376亿美元，但是净利润同比下跌37%至9.91亿美元，息税前利润下滑27%至17亿美元；上季度的利润率为4.4%，较去年同期下跌1.9个百分点。从股价来观察，福特最新股价水平已经在8.8美元左右，无论是一年还是五年观察期表现都不如人意。这种困扰按照区域划分，主要是来自于南美业务，以及新近开始亏损的中国业务。

另外，福特当前陷入低迷，从北美欧洲被迫砍掉轿车产能、在中国业务暴跌到人事剧变，以及开发自动驾驶和电气化技术需要投入巨额资金，这家引导了汽车产业第一次技术革命的曾经明星，越来越需要借助外界力量。

三、巨头结盟，将在汽车生产、自动驾驶技术与电气化技术上、资金上结合，借此希望解决当前与未来的发展难题。

大众一方，在美国市场的业务虽然近年恢复不错的增长，但始终不能跃居巨头序列，和大众全球车企地位并不相称，如果福特能“搭把手”，那么对大众美洲市场布局将起到至关重要的改进效果。据大众轻型车业务部负责人托马斯·赛德兰说，大众和福特各自占据欧洲轻型商用车市场15%的份额，因此合作不会带来反托拉斯的风险，彼此的产品生命周期非常匹配，大众将为福特生产车辆，福特也将为大众生产车辆。NE认为，未来两巨头的汽车生产可能在皮卡、厢式货车上大有作为，未来也有可能延伸到轿车领域。

自动驾驶和电气化下得智能车联网是未来汽车的大趋势已是行内皆知，但各自的发展方向和人力财力投入将会是一个看不到底的黑洞。而福特布局自动驾驶时间较早，现阶段福特的自动驾驶一远远领先于大众；大众的电气化一体化MQB平台应该是行业内首屈一指的，也远远超过福特对此的布局。NE认为，两者结盟，各自发挥各自优势，并相互进行技术结合和贯穿，对巨头的业务发展具有强力的后坐力。

无论是当前大众和福特的困境还是未来发展上大众和福特的难题都需要强有力的资金和技术支持。双方的合作，一方面解决双方技术上的短板，一方面提供资金上的互助，虽然两者现在都在否认未来双方将会为彼此提供资金上的帮助，但这是不可避免的。NE认为，这种化零为整、优势互补、风险分摊的模式应该是当下和未来对大众和福特而言，最好的选择。以后，是否大众会对福特进行股权稀释，并购合并，暂不做置评。

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