芯知万象|史上最猛“存储荒”来袭！Q4内存价格或将暴涨35%

在AI需求爆发与行业产能调整等多重因素影响下，全球“存储荒”持续加剧。瑞银Nicolas Gaudois团队最新报告显示，DRAM 供应短缺预计将持续至2027年第一季度，期间 DDR 需求增长达20.7%，远超供给增速；NAND 闪存的短缺状况也将延续至2026年第三季度，供需失衡态势短期内难以缓解。

01

涨价、缺货与产业链重构

Price Hikes, Shortages and Industrial

Chain Restructuring

本轮存储器涨价的核心驱动是生成式 AI 产业的爆发式需求，数据中心基础设施建设受大模型训练端 scaling law 和推理端 KV cache 理论推动，对存储器的需求带来前所未有的长期增长量，直接拉动DRAM和NAND核心存储产品用量激增。

供应端恢复缓慢进一步激化供需矛盾。原厂将产能优先投向利润更高的企业级与AI应用，同时逐步退出旧制程产线，导致消费类存储出现结构性缺货，市场进入近30年来最强的上涨周期。据瑞银预测，2025年第四季度，DDR合约定价将环比上涨35%，NAND涨幅达20%；2026年第一季度，DDR有望再涨30%，NAND价格仍将维持20%高位。美光近期NAND报价单月涨幅接近50%，反映出供需极度紧张。

当前NAND缺货已脱离传统周期规律，模组厂商库存仅能支撑至2026年一季度，部分企业自3月起已出现交货困难，预计二季度后全面缺货将成为常态。上游高度集中，下游议价能力弱，为规避成本倒挂风险，多家模组厂被迫采用Open Order（浮动报价）模式接单，产业链格局加速重塑。

成本压力正向下游全面传导。AMD因显存成本上升，已对全线显卡二次调价，涨幅不低于10%；英伟达受GDDR7显存紧缺影响，计划于2026年初上调全系GPU价格，并调整生产策略。PC与智能手机行业同步承压，笔记本厂商普遍采取提价或降配应对，苹果等头部品牌也在重新审视新机定价。一场由存储涨价引发的成本连锁反应，正在席卷全产业链。

02

龙头企业评级上调

leading enterprises’ ratings upgraded

（图片来源：Wind 金融终端）

在整体需求持续攀升的背景下，AI服务器扩容仍是核心驱动力，智能手机与PC等传统终端需求也逐步回暖，共同推动市场景气持续上行。瑞银预计，SK海力士将在HBM4市场保持领先优势，市占率有望维持在70%左右；该行同步上调头部存储厂商目标股价，其中SK海力士由71万韩元上调至85.3万韩元，三星电子由12.8万韩元上调至15.4万韩元，两家龙头均维持“买入”评级。

小编观点：

在AI拉动与产能结构性偏紧的双重作用下，存储行业步入长高景气周期。大模型推动服务器配置升级，DRAM与NAND需求持续增长。SK海力士等头部厂商凭借技术领先与HBM市场优势，巩固高附加值布局，行业正从传统周期波动转向以技术和应用为导向的结构性成长新阶段。

关于GMIF创新观察

GMIF创新观察，是 GMIF 创新峰会的内容与传播平台。我们以媒体与研究的方式记录行业趋势，以市场化办会方式提升峰会体验与专业度，持续赋能服务产业伙伴，为行业提供深度、客观的洞见与观察。

--- END ---