367亿现金储备托底！蔚来Q4营收指引新势力第一，盈利确定性升级

“我们的盈利靠扎实经营，不是财务技巧。” 在2025年Q3财报电话会上，李斌的表态掷地有声，而蔚来财报呈现出的 “新势力营收指引第一” （327.58 亿 - 340.39 亿元），正是这句话的最佳佐证。

这份营收榜首指引的底气，首先来自高毛利车型的放量。全新ES8毛利率超 20%，目前 “订单强劲、产能拉满”，李斌表示其 “Q4交付量会持续增长”；乐道L90定位主流市场，销量规模提升后，对毛利总额贡献显著，两者共同推动Q4整车毛利率向18%冲刺，为营收增长提供 “质” 的支撑。

其次，运营效率持续优化成为 “节流” 关键。Q3费用控制已见成效，Q4将进一步深化——三品牌共享核心技术平台降低研发成本，供应链整合提升周转效率，全业务链提效确保营收增长能有效转化为净利润。再加上灵活的租电模式，用户购车受购置税退坡影响小于同行，蔚来 “新势力第一” 的营收指引，正沿着 “产品 + 效率” 的路径稳步落地，为四季度盈利预期做成坚实铺垫。