国泰海通：内存报价有望持续提升 予半导体行业“增持”评级

智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，英伟达(NVDA.US)近期决定更换所用内存芯片类型，以降低AI服务器的功耗成本，将服务器常用的DDR5替换为LPDDR，以低功耗LPDDR替代传统基于DDR5的RDIMM。该行认为，由于LPDDR通常在手机等消费电子移动终端中应用，此次企业级方案替换或将进一步传导影响消费级内存产能供给。随着英伟达在服务器端大幅提升对LPDDR的需求，内存报价有望持续提升，并向消费电子市场外溢。给予行业“增持”评级。

国泰海通主要观点如下：

LPDDR或将替代传统基于DDR5的RDIMM方案，以降低AI服务器功耗成本

根据Counterpoint Research，英伟达近期决定更换所用内存芯片类型，以降低AI服务器的功耗成本，将服务器常用的DDR5替换为LPDDR，以低功耗LPDDR替代传统基于DDR5的RDIMM。由于AI服务器对应的内存单机价值量远超智能手机，这一变更预计将催生行业需求显著提升。该行认为，由于LPDDR通常在手机等消费电子移动终端中应用，此次企业级方案替换或将进一步传导影响消费级内存产能供给。

SOCAMM性能优于传统的RDIMM，内存带宽获得2.5x提升

DRAM存储原厂包括美光、海力士、三星均发布提供SOCAMM内存方案，旨在推进数据中心中低功率DDR的应用。SOCAMM是基于LPDDR的内存模块，专为AI服务器优化设计，由NVIDIA牵头进行标准化。与服务器中使用的传统DDR不同，SOCAMM使用LPDDR以实现更高的功率效率。传统而言，服务器依赖DDRECC(纠错码)内存以保证可靠性，而英伟达选择转向使用LPDDR，以实现更低的功耗，并将纠错逻辑转移到CPU侧，而非依赖DDR5ECC。根据TrendForce，SOCAMM性能优于传统的RDIMM，其带宽高出2.5倍以上，功耗减少三分之一，且外形尺寸显著缩小为14x90mm，这使得服务器设计更加紧凑高效。它还提供了最高的LPDDR5X容量，每个模块为128GB，从而提升了AI模型训练和推理性能。

内存报价有望持续提升，并向消费电子市场外溢

根据CounterpointResearch，今年以来内存价格已累计上涨50%。在此基础上，价格预计将在2025年Q4继续上涨30%，并可能在明年初再上升约20%。随着英伟达在服务器端大幅提升对LPDDR的需求，围绕先进芯片出现了更广泛、更长期的风险因素，从而向整个消费电子市场外溢。

风险提示：存储价格上升不及预期;下游需求不及预期。