为什么说token经济是区块链的未来？

随着数字货币和区块链的发展，token经济也进入了人们的视野，这种构建于区块链技术之上的新经济形态，让人们在如今几乎被几大科技巨头所“统治”的互联网世界中看到了一条全新的突围赛道。

Token经济是什么

Token在计算机语言中是“令牌”的意思，代表执行某些操作的权利。在区块链领域，token一词可以翻译为“代币”或“通证”，它不仅能代表权益证明，也可以代表货币或者其他任何资产。

当token运行在一个去中心化的信息系统（区块链）上，就实现了token所代表的权益或资产的自由流通。

Token与区块链

从传统的游乐场游戏币、演唱会门票，到互联网时代的Q币、各种APP里的积分都可以视作token。

在区块链时代，token升级为可编程的程序，并延伸到全世界范围可用，由人扩展到机器也能使用。区块链中的token更多样化、拥有更多的使用场景、连接更多的主体（人或机器）。

于是，我们把区块链中的token定义为可流通的加密程序权益证明，即承载了各种权益的载体。

区块链是通向“下一代”互联网的底层技术，其本质是通过共识机制运行的分布式账本系统；token是“互联网新世界”的前端形态，其本质是激励手段。

虽然区块链和token并不存在必然的关联性，但共识机制与激励手段的结合、非对称的加密形式让两者的契合度很高。同时，区块链通过智能合约赋予了token更丰富、更灵活的使用方式和更大的应用价值。

区块链与token的相互结合或许将成为下一代互联网的基础设施，并通过token激励网络参与者（包括用户、开发人员、投资者和服务供应商），甚至有助于扭转如今互联网中心化、平台化的趋势，带来更多更大的创新。

token经济案例分析

比特币和以太坊在全球拥有数以万计的服务器（矿工）运行他们的网络，他们通过共识机制（PoW/PoS、智能合约等）来覆盖托管成本，这些机制可自动将token奖励分发给网络上的计算机（挖掘奖励）。

一套适合的token经济体系必须充分理解区块链的本质以及结合行业的发展特性，下面我们对三个典型token经济模型进行了分析：

1.比特币（BTC）：全球首个数字货币，基于区块链的第一个实际应用，开启了区块链1.0时代。

基本规则：

a.总量恒定：2100万枚；

b.所有比特币均由挖矿产生，创世区块奖励为50BTC，每隔约4年时间区块奖励减半；

c.约10分钟出一个区块，系统自动根据全网算力进行难度调整以保证出块时间均匀。

基本功能

贮藏功能、交易功能、价值尺度功能。

体系缺点

前期参与者更容易获得BTC，挖矿机制对新人不友好；

由于总量的限制，私钥遗失或其他方式造成BTC不可找回的情况将造成流通总量不可逆地减少。

2.以太坊（ETH）：区块链2.0的标志，提出了智能合约解决方案，并带来了繁荣的数字货币生态。

基本规则：

a.ETH没有设定上限，每年新增加0.26X（X为ETH的首次发售总量）的ETH；

b.在首次发售总量和每年新增数量的前提下，分别固定提供0.099X给早期贡献者和长期研究人员；

c.以太坊的挖矿难度根据cache生成的数据集DAG大小而定，DAG的大小随时间推移作线性增长，每年增加7GB左右。

基本功能

燃料功能，作为调用以太坊公链资源的费用；

以太坊生态内的一般等价物。

token特性

通胀可控：虽然ETH的总量保持着线性增长，但总量的边际增长率会逐渐趋于0。同时，获得ETH的比例变化逐渐从前期直接购买为主转为后期挖矿为主，在兼顾二级市场热度的同时也夯实了公链基础。

以太坊并未设置总量限定，而是每年增发一定的ETH，后来者能够相对公平地获得ETH，对新人友好。

3.Steem（STEEM、SP、SBD）：一个基于区块链的内容型社区，其核心权益为社区成员或粉丝的发帖、评论、转发、点赞等对社区的“贡献值”。Steem token体系的目的是识别出谁对社区生态的贡献值更大，并具备一定程度的锚定作用。

基本规则

a.Steem设计了三种token，分别是STEEM、Steem Power（SP）和Steem Dollar（SBD）。STEEM为原生公链token，可用于交易所中交易，也可以转换成SP和SBD。SP定位为股权token，换SP相当于购入了STEEM的股份，系统会对SP进行锁定，并在一定周期内逐步释放；SBD定位为债权token，steem明确SBD与美元的锚定关系（1SBD≈1USD）。SP和SBD均能与STEEM互相转换。

b.在token的产出和分配上，SP持有者可以天然获得收益；Steem区块链每三秒会生成一个新的区块并产生一定数量的STEEM，新产生STEEM的75%进入鼓励池，用以激励社区的贡献行为（激励池的激励方式由智能合约控制，可以全部拿SP，或者一半SP一半STEEM+SBD），15%直接奖励持有SP的参与者，剩下10%奖励数据节点（矿工）。

c.STEEM没有总量上限，在2016年12月开始遵循9.5%/年的新token增发速率，之后每年降低大约0.5%的速率，直至增发率为0.95%（约20.5年时间）。一直增发的经济体系肯定会出现通货膨胀问题，而Steem通过SP的锁定-分期行权计划机制变向造成token的回流，提升了SP的价格。

基本功能

股权功能、债权功能、生态内的一般等价物。

让不同态度的参与者获得不同的权益价值。对Steem报有长期信心的参与者，可以通过持有SP获得项目成长的红利，SP对应的社区贡献值也越大；若参与者更多关心STEEM在二级市场的表现，对社区参与感不强，那么他们可以选择转换成SBD以规避波动风险，当然，SBD所对应的权益将受限，所占权重也不高。

SP的锁定-分期行权计划可以防止恶行通货膨胀。

体系缺点

SBD的美元锚定依然存在波动性，需要更透明的机制说明；

对新用户不友好，大量SP掌握在老用户手中，由于SP意味着影响力，过度集中的SP容易导致腐败。

参考资料：《时戳资本：Token-经济研究报告》