三季度汤臣倍健业绩公开，强化核心竞争力剑指未来

10月25日晚间，汤臣倍健（300146.SZ）发布2024年三季度报告。今年前三季度汤臣倍健实现营业收入57.34亿元，归属于上市公司股东的净利润8.69亿元。

汤臣倍健2024年三季报显示该阶段公司业绩承压，面临严峻挑战。受全球经济增速放缓、消费环境变化等多重因素影响下，公司业绩受到冲击。线上方面，电商多元化加剧竞争，白牌、厂货价格战频发，汤臣倍健线上布局侧重传统电商，兴趣电商发力不足。同时，行业集中度逐年分化，头部品牌市场份额被挤压。同时，汤臣倍健两大单品蛋白质粉和健力多迭代升级，新旧交替及企业经营调整，都为公司业绩带来挑战。不难看出，汤臣倍健已身处激烈竞争之中，需直面严峻局面，迎接挑战。

打响品类“阵地战”

新周期下，消费环境与逻辑均发生变化，企业需从红利增长转向核心竞争力增长。VDS行业细分品类不断涌现，加速分化，对汤臣倍健既是机遇也是挑战。汤臣倍健采取攻守兼备策略，既要守住基础营养素品类阵地，也要进攻蓝海大单品赛道，并抢占新功能品类“无人区”。今年以来，汤臣倍健旗下品牌多款产品进行升级，从原料、含量、配方、工艺、功能等方面落实科学营养，以创新产品带动品类增长的思路明显。汤臣倍健蛋白粉、健力多两大单品重点升级了含量、配方等，并针对线上线下渠道强化产品区隔。同时，针对维生素、钙等产品，除了进行不同人群、不同场景的产品研发外，短期也将推出针对性的拓盘计划。

在未来相当长的一段时间里，老龄化加速及生命质量提升需求将为VDS行业带来巨大机遇，汤臣倍健积极布局抗衰老、认知健康等前沿领域。同时，公司也面临价格体系重构、电商盈利提效、线下经营提质等难题。但相较于烧钱抢流量的品牌，汤臣倍健现金流状况良好，为其持续作战提供充足“弹药”。汤臣倍健以产品力为核心，力求在VDS行业竞争中脱颖而出，占领更多市场份额。

快速重构全域渠道价值链

汤臣倍健面临渠道多元化挑战，全渠道大单品不多，原因或在于货盘差异化不足和“低价战”引发的渠道冲突。随着VDS渠道变革，公司需重构全域渠道价值链。线上收入占比逐年提升，已超过4成，但线上线下产品供给差异不大导致线下受冲击。为此，汤臣倍健下半年重点聚焦蛋白粉和健力多两大单品迭代升级，加强产品差异化，避免渠道价格挤压。同时，针对不同渠道特性进行产品研发和布局，满足不同人群需求。

以汤臣倍健今年升级的几款“蓝帽”蛋白粉为例，线上主推星钻蛋白粉，提高蛋白质含量的同时，产品口感更佳，更好满足增强免疫力的需求；而线下主推的金装和白金蛋白粉，具备高蛋白质含量、好消化、零乳糖等特点，受到中老年群体的青睐。

为保持渠道变革的精准度，汤臣倍健需不断调整，重构渠道价值链并提升运营效率。线下将加大对核心业务投入，实施零售和经销商支持计划，通过深度分销、渠道下沉等举措赋能经销商。线上则针对传统电商和兴趣电商优化投放模式，制定科学费用计划，匹配创新产品提升盈利能力。

快速重构全域渠道价值链对汤臣倍健至关重要。作为行业少数拥有多品类、全渠道布局的企业，汤臣倍健具备渠道变革和协同作战的充足条件。市场也期待其能发挥能力经验和技术优势，实现渠道协同和高效运营，应对当前挑战。

面对挑战，汤臣倍健凭借研发、供应链及品牌力优势，拥有品牌溢价与定价权，为品类竞争和价值链重构提供最大的空间。同时，伴随着老龄化与健康意识提升使VDS行业前景广阔，梁允超在内部会议上直言：“自信对大消费及VDS行业大趋势的判断，汤臣倍健要做寿命最长、生命质量最高的那一个！”。当前，被动即失机，主动出击成为必然。梁允超已下动员令，以“攻”为“首”，呼唤狼性与血性，誓要打赢这场必胜之战。