国泰君安：美国的Robotaxi产业在螺旋式推进

智通财经APP获悉，国泰君安发表研报称，全球Robotaxi加速发展，智能驾驶持续推进。美国Robotaxi产业的发展一方面将带动特斯拉(TSLA.US)等整车厂销量的提升以及相关零部件需求的增长，另一方面也将在竞争中加速国内智能驾驶产业链发展。网约车和出租车是Robotaxi的主要目标市场，2023年规模超过700亿美元。近期特斯拉发布Cybercab预计2026-2027年量产，部分厂商将借助Uber(UBER.US)网络扩大覆盖区域，进一步推动美国Robotaxi产业发展。

全球Robotaxi加速发展，智能驾驶持续推进。无人驾驶出租车有助于提升消费者对智能驾驶的认知程度，里程积累也有助于技术方案完善和迭代，美国Robotaxi产业的发展一方面将带动特斯拉等整车厂销量的提升以及相关零部件需求的增长，另一方面也将在竞争中加速国内智能驾驶产业链发展。投资建议：推荐智能驾驶加速推进或合作的整车标的、高阶智驾配置率较高的零部件标的。

网约车和出租车是Robotaxi的主要目标市场，2023年规模超过700亿美元。美国Robotaxi应用场景包括载客通勤、快递运输、即时配送(餐饮杂货)等，网约车和出租车是主要目标市场，快递和配送起到一定替代作用。2023年美国网约车市场规模约453-519亿美元，传统出租车市场规模约238亿美元，快递运输和即时配送规模分别为1979亿美元、2875亿美元。

Waymo稳步推进，特斯拉为新进入者。美国主要的Robotaxi厂商包括Waymo、Cruise等。Waymo依次与FCA、捷豹、极氪、现代打造四款Robotaxi车型，目前大约部署700辆车且每周可提供超过10万次服务。Cruise在2023年由于发生事故暂停运营，现已逐渐恢复，其两次申请豁免无方向盘车型未通过，最终回归传统设计。近期特斯拉发布Cybercab预计2026-2027年量产，部分厂商将借助Uber网络扩大覆盖区域，进一步推动美国Robotaxi产业发展。

美国开城数量有限但可覆盖中心城区，加州进展较快。Robotaxi的落地需要经过测试、试点、部署三个环节，运营地区主要集中在加利福尼亚州、亚利桑那州等地，2025年Waymo还将在得克萨斯州和佐治亚州提供服务,整体开放面积并不大。目前Robotaxi主要在各地的指定区域运营，但可覆盖中心城区。在上述各州中，加州测试运营最密集，且允许车内无安全员的情况下提供收费服务，截止到2024年10月3日已有32个厂商在加州获得了车内有安全员的测试许可，6个厂商获得了车内无安全员的测试许可，3个厂商获得了部署许可。

风险提示：技术迭代和降本进程不及预期，关键电子元件短缺，政策支持力度下降。