2018年3月USDA平衡报告前瞻：3月美豆结转调整幅度有限，多空影响取决于阿豆产量减幅

摘 要

本周四晚（北京时间3月8日晚01:00），美国农业部USDA将公布月度供需报告。

市场预计美豆结转库存平均530百万蒲，与2月持平，区间490~580百万蒲。预计全球结转库存平均9530万吨，低于2月9810；区间9300~9810万吨。

3月报告焦点在需求端调整，预期压榨不变或上调20百万蒲，其调整幅度由产能极限决定，目前认为2000百万蒲左右；预期出口不变或增减20百万蒲，阿豆产量调减后传导至美豆出口的影响程度是本月报告的主要不确定性。

预期最终结转大概率在490~530百万蒲，库消比降至11.6%~12.6%，调整利多，但前期盘面上涨已基本体现。除非阿豆产量调减至4800万吨以下致美豆出口调增至2150百万蒲以上，否则本月报告几无继续突破上涨刺激。

目前盘面处于应理论价格区间1030~1070上沿，基金净多单已升至今年高位。若阿豆继续减产至4200~4600，估测3月份SK合约理论价区间在1100~1160美分。

市场预期

本周四晚（北京时间3月8日晚01:00），美国农业部USDA将公布月度供需报告。

市场预计3月报告美豆结转平均530百万蒲，持平于2月；区间490~580。预计最终美豆结转平均529百万蒲，区间478~590。

数据来源：买豆粕网数据中心

市场预计3月报告全球豆结转平均9531万吨，低于2月；区间9300~9810。或主要为阿豆减产调整。预计最终全球豆结转平均9550万吨，区间9370~9800。

数据来源：买豆粕网数据中心

市场预计3月报告巴豆产量平均11382万吨，略高于2月；预计最终巴豆产量平均11400万吨，表明市场认为后续仍会继续小幅调增。目前机构对巴豆产量最高预估为11600万吨。

数据来源：买豆粕网数据中心

市场预计3月报告阿豆产量平均4836万吨，较2月调减约600万吨；预计最终阿豆产量平均4810万吨，表明市场认为后续仍会继续小幅调减。目前机构对阿豆产量最低预估为4300万吨。

数据来源：买豆粕网数据中心