特斯拉，闪崩！

1月25日，特斯拉美股大跌12.13%，创近一年来最大跌幅，市值单日蒸发800亿美元，总市值跌破6000亿美元，为5805.7亿美元。

消息面上，特斯拉最新披露的财报数据显示，营收、净利润双双低于市场预期，且特斯拉在财报中模糊地警告称，2024年的“增长率可能会明显低于去年”。

市场更担忧的或许是，特斯拉的盈利能力正在持续下滑。

事实上，自去年下半年开始，在持续多轮降价促销后，特斯拉过去神话般的利润率水平已经遭到空前压力。

在过去四个季度，特斯拉的毛利率不断下滑，已经接近传统车厂的利润率水平。

特斯拉方面将财报“失色”归咎于车辆平均售价降低以及“部分受到人工智能和其他研发项目推动的运营开支的增加”。

事实上，特斯拉一直依靠高销量来实现规模效应，进而提高盈利能力。然而，随着市场竞争的加剧和消费者需求的下降，特斯拉的交付量出现了下滑趋势。

就交付量来看，尽管在2023年全年，马斯克实现了之前的承诺，完成了180万辆的交付，但这一交付量的年化复合增长率已经从之前的50%下滑至38%。

在特斯拉的电话会中，公司明确表示“2024年产量、交付、发货量增速可能会显著地低于2023年“。这一改此前数年50%的增长目标设定惯例。

摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯预计，特斯拉2024年的汽车销量增长率将降至15%，不到2023年38%增长率的一半。

在世界新能源汽车市场上一直有一种说法，世界上有两种新能源汽车，一种叫做特斯拉，另一种是其他汽车。特斯拉的市场地位可见一斑。

值得一提的是，比亚迪在2023年第四季度销售了超过52.6万辆纯电动汽车，而特斯拉同期的销量接近48.5万辆。

特斯拉的全年销量仍领先比亚迪，但中国竞争对手在全球市场地位的上升，给特斯拉带来了很大的压力。

随着中国国内市场竞争加剧，越来越多的中国电动车企正致力于迅速扩大海外业务——这也将给特斯拉等海外电动车企带来更大的竞争压力。

再说几句

伴随着整个电动车行业进入到低速增长及其自身盈利能力不再出众，特斯拉的估值水平将遭遇新一轮的压力。

特斯拉的利润率水平正在逼近传统车厂，但估值水平则远远高于这些同行，其市盈率高达60多倍，而其他传统车厂市盈率不到10倍，这显然是不合理的。

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