AI赋能游戏高速成长

2023年ChatGPT带来的变革对于游戏行业将是一个巨大的利好。游戏作为科技属性最强的一类内容有望率先受益。游戏既有天然的文化娱乐属性，也和科学技术密不可分，是一种复合型的文化内容产品;自20世纪50年代开始，经历了“科技启发游戏诞生”、“游戏科技反哺科技创新”、“快速融入实体经济发展”三个重要阶段。游戏行业的机遇总是体现在硬件终端变革的时期，在人工智能爆发的情况下，VR\AR设备升级、ChatGPT引入游戏等变量，会为游戏带来新一轮的大繁荣。

2022年，全球游戏市场规模约为2000亿美元，用户规模约为32亿人。我国游戏市场规模为2658.84亿元，用户规模约为6.64亿人。我国以全球约五分之一的玩家数量、约七分之一的市场规模，在全球游戏行业格局中占据了重要地位。2022年，中国游戏市场实际销售收入为2658.84亿元，同比减少306.29亿元，下降10.33%。而自主研发游戏国内市场实销收入为2223.77亿元，同比下降了13.07%。游戏公司主要可分为客户端游戏(PC)、网页游戏(web)、移动游戏(手机)、主机\单机游戏等类型。移动游戏在中国游戏市场收入中是主力，占比超70%。但2022年，PC端占比增加，移动端减少。而2023年是互联网行业大变革的开端，从AI对游戏的赋能作用分为四个不同层面进行分析，第一，从版号层面上，1-4月国内版号及进口版号恢复常态化发放，多款重点游戏获批，要更能快速在业绩上有所体现的是版号的放开，而且版号放开依然有提升空间。从头部游戏公司产品储备来看，版号依然面临不足的风险。即使版号发放边际好转也未恢复到往年水平，这意味着政策端还有进一步加码的空间，未来常态化版号发行情况下，游戏行业的供给重新恢复，有望驱动行业恢复健康发展态势。第二，在业绩层面上，版号发放意味着游戏公司商业化增量，一些重点游戏将显著优化游戏公司的EPS，另外产品线丰富意味着中期业绩中枢的抬升，一些优质标的中长期业绩存在较大提升空间。2022年游戏公司业绩整体呈现低基数，当前老产品环比数据总体保持稳定，2023年各大公司均有重点产品整装待发，行业EPS将迎来修复。估值层面：当前游戏公司的整体估值较年初已经有所修复，但仍具有向上空间。第三，在政策分析上，监管的风险也逐步缓释。2022年11月，人民日报发文肯定电子游戏产业价值;同月，游戏工委发布报告显示未成年人游戏沉迷问题已经得到进一步解决。第四，在AI赋能上，可以更好地“降本增收”，AIGC对于美术设计、游戏策划、发行等环节的降本增效作用未来有望逐步落地，降本显著;随着AI技术提升，游戏行业面临的AI/ 数据挑战主要包括1、游戏产生的数据越来越多，成为开发和运营的关键要素;2、传统的数据分析方案复杂且难以扩展;3、用户要求更强大的分析能力以及AI/ML的场景;4、精准运营，才能提高游戏留存和盈利，并优化设计、提升体验。AIGC(生成式AI) 的广泛应用，能够根据文本生成语音、根据主题生成场景、根据二维图像生成三维模型等，极大提升游戏的策划、音频、美术、程序等环节的生产力，压缩游戏整体项目的研发周期与人员规模，大幅降低游戏制作成本。AIGC可节约研发费用30%-50%。

综合来看，游戏产业周期持续向上，估值仍处于较低分位数，未来业绩逐步兑现，叠加AIGC降本增效催化，有望延续较好发展态势。