激光雷达行业报告：禾赛科技–首个中国激光雷达IPO，看好智能驾驶标准化趋势下的空间

我们认为，ADAS（L2+/L3）渗透率提升叠加固态补盲激光雷达23年下半年开始交付上车，公司的ADAS领域激光雷达产品AT128和FT120的交付量有望进一步提升。彭博一致预期为23E-25E收入为17.5/40.1/60.0亿元，净利润为-3.9/4.1/9.9亿元，建议关注。

禾赛科技是全球领先的激光雷达供应商，2022年收入在全球激光雷达企业中排名第一

产品介绍：研发生产全系列激光雷达，满足不同距离应用，下游对应三大应用领域

ADAS领域，禾赛是世界上为数不多的实现激光雷达批量交付给OEM的公司之一；自动驾驶领域，禾赛将激光雷达产品商业化并建立了行业领先的地位；机器人领域，禾赛为机器人（无人车）市场开发激光雷达产品，已经与Nuro、美团和Neolix签订了多年协议。

激光雷达行业：增长空间广阔，未来发展趋势向好

行业空间增长空间大：激光雷达在ADAS领域的未来市场空间广阔，2030E有望达649亿美元；激光雷达在自动驾驶和机器人领域的市场规模较大且处于快速发展期，2030E自动驾驶和机器人的市场规模预计分别有望达到223亿美元和167亿美元

产业链情况：中国已形成车载激光雷达生态系统，产业链成熟度逐渐提高。

竞争格局：国外厂商暂时领跑，中国厂商加速崛起。目前，禾赛已经实现全球领先地位。

行业发展趋势：L2+级别及以上自动驾驶渗透率逐步提升，带动激光雷达需求大幅上涨。

主要竞争对手剖析：图达通、速腾聚创、AEVA

图达通：全球图像级激光雷达提供商，核心业务是图像级、超远距激光雷达的研发和生产，涵盖自动驾驶、车路协同、智慧高速、轨道交通、工业自动化等应用领域。

速腾聚创：全球领先的智能激光雷达系统科技企业，采取MEMS与机械式激光雷达硬件，硬件融合技术，感知软件等产品技术，涵盖自动/辅助驾驶乘用车&；商用车，无人物流车，机器人，RoboTaxi，RoboTruck，RoboBus，智慧交通新基建等细分领域。

AEVA：全球领先的芯片化FMCW连续波调频激光雷达企业，采用硅光芯片+FMCW技术，拥有全球首个LiDAR-on-Chip技术。涵盖自动驾驶、消费类设备、工业自动化、安全应用等应用领域。

投资建议：我们认为，ADAS（L2+/L3）渗透率提升叠加固态补盲激光雷达23年下半年开始交付上车，公司的ADAS领域激光雷达产品AT128和FT120的交付量有望进一步提升。彭博一致预期为23E-25E收入为17.5/40.1/60.0亿元，净利润为-3.9/4.1/9.9亿元，建议关注。