Altman用token买YC创业公司股权

Altman向YC创业公司投token，不是撒钱，如果是你，你会接受token投资吗？

最近，Sam Altman在Y Combinator活动上宣布。用token换股权，不是新产品，不是新融资。

Altman在YC大会宣布offer

Altman在YC大会宣布offer

YC合伙人Tyler Bosmeny形容这是"麦克风掉落时刻" 😂

有评论一针见血：

OpenAI实际支付的边际成本接近于零： token是自己印的，推理成本还在持续下降，今天的200万美元可能3年后只值20万。"

但换来的股权可能翻倍甚至百倍。

这就是Altman的算计。

资金vs代币对比

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Tokenmaxxing时代投资新范式

Tokenmaxxing是YC内部流行的一种思路：与其雇人，不如买token。

YC合伙人Diana Hu在Startup School节目里直接说：与其堆人头，不如堆token。

OpenAI的offer完美契合这一趋势。

按YC当前batch规模估算，总承诺约数亿美元，如果全部接受的话。

对OpenAI来说，这是一笔几乎无本的生意：锁定客户、边际成本极低、获得股权、阻止竞争对手渗透YC生态。

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智能凭证流转

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Token vs 现金：为什么是Token

YC标准Deal是50万美元换取7%股权。

OpenAI的Token Deal是200万美元token换取股权，但股权比例待Series A时确定。

对创业者来说，token有显而易见的好处：

反正都要买AI服务，用token替代现金更划算。

但知名天使投资人警告：

接受投资意味着平台可能深度了解创业公司的核心想法，这是需要警惕的风险。

历史重演：Yuri Milner时刻

2009年，Yuri Milner向所有YC公司提供了100万美元投资，不需要任何条款，直接给钱。

当时Sam Altman还是YC的合伙人。

15年后，Altman回到YC，这次身份是OpenAI CEO，不是总裁。

他做了和当年一样的事，只是把现金换成了token。

区别在于：Yuri Milner给的是真金白银，Altman给的是自己能够"印刷"的token。

投资模式对比

投资模式对比

OpenAI的"投资"实际上是一种生态扩张策略，边际成本接近于零，但潜在的股权回报很大

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对创业生态的冲击

这笔交易可能开创"计算资源换股权"的先例。两种模式的差异：

• 传统模式：VC出资金 → 获得股权；资本密集型；估值谈判复杂
• 新模式：大公司出token→ 获得股权；资源密集型；Token定价相对透明

对AI创业公司而言：

利好：获得大量AI计算资源，降低创业成本，还有Altman本人的背书

风险：股权稀释比例未知，平台依赖风险，可能错过与其他AI公司合作的机会

还有一点：如果OpenAI成为YC生态的主要投资者，YC本身的议价能力将下降。

YC独特性正在被稀释。

趋势

背后趋势：AI公司正在从产品竞争转向生态竞争。

当OpenAI可以用几乎零成本的方式投资169家创业公司，其他AI公司（Anthropic、Google等）进入壁垒被提高了

创业者接受OpenAI的token，意味着他们从一开始就绑定了OpenAI的技术栈。

对于创业者，这是选择难题：接受OpenAI的token意味着短期成本优化，和长期平台依赖的风险。

"计算资源换股权"模式如果被大规模效仿，将改变创业生态的运作方式

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选择与风险

选择与风险

[1] Sam Altman makes 'mic drop' offer to every Y Combinator startup — TechCrunch

[2] Sam Altman has a proposition for startup founders: AI tokens for equity — Business Insider

[3] Sam Altman X (@sama) — 投资$2M tokens公告