Nat Rev Drug Discov｜2024年生物制药交易情况

2025年1月15日，Nat Rev Drug Discov发表文章Biopharma dealmaking in 2024，分析了2024年生物制药交易的现状和趋势。

近年来，生物制药交易情况参见：

Nat Rev Drug Discov｜2023年生物制药交易情况

Nat Rev Drug Discov｜2022年生物制药交易情况

Nat Rev Drug Discov｜2021年的生物制药交易情况

与2023年相比，2024年的并购（M&A）活动有所放缓，但合作活动略有增加。在此，我们将重点介绍并购趋势和主要合作活动。所分析的范围包括生物制药行业、消费品和非处方药公司、给药技术、合同研究和临床试验服务，但不包括器械、诊断、研究工具、动物保健和保险。

合并和收购

2024年的并购总量为136宗，与2023年的144宗相比略有下降（6%），延续了自2022年以来的下降趋势。总金额也大受影响--2024年的并购总金额为810亿美元，约为2023年生物制药公司并购总金额1600亿美元的一半。

2024年的开端是乐观的，第一季度有41笔交易，总价值380亿美元，但此后并购活动和金额逐季逐渐减少，尽管第四季度的33笔略高于第三季度的28笔（图1a）。

图1 2024年生物制药交易

CDMOs一直是炙手可热的并购目标。在2024年最大的一笔交易中（表1），主要的CDMO企业Catalent被诺和诺德基金会管理资产的投资公司Novo Holdings以165亿美元收购。重要的是，Novo Holdings计划将Catalent的三个灌装工厂出售给诺和诺德，从而提高该公司糖尿病和肥胖症重磅药物Ozempic（semaglutide）和Wegovy（semaglutide）的产量，因为这两种药物一直面临供应问题。

表1 2024 年十大生物制药并购活动

Catalent的收购在价值上，是2024年第二大和第三大并购活动（由大型生物技术公司完成）花费金额的三倍多。Vertex以49亿美元收购了Alpine Immune Sciences，该公司的主要资产是蛋白质疗法ALPN-303（povetacicept）。Alpine于2024年9月开始了RAINIER III期试验，在患有免疫球蛋白A肾病的成人中测试ALPN-303，该候选药物在其他自身免疫性疾病中也有潜力。与此同时，吉利德以43亿美元的价格收购了专注于肝病的CymaBay。交易宣布数月后，FDA批准了CymaBay治疗原发性胆汁性胆管炎的主要药物Livdelzi（seladelpar）。

2024年的十亿美元级别的并购与2023年保持了完全相同的水平，每年都有27宗此类活动。2024年的十亿美元并购中有三分之一来自肿瘤领域（图2）。肿瘤领域中活跃的是ADC药物，包括强生以20亿美元收购Ambrx，Genmab以18亿美元收购Profound Bio；以及阿斯利康以24亿美元（含收益）收购Fusion Pharmaceuticals，诺华以17.5亿美元（含收益）收购Mariana Oncology。不过，最大的一笔肿瘤学并购的主角是一种小分子药物：Pelabresib是诺华以29亿美元收购MorphoSys的主要推动力。作为一种BET抑制剂，pelabresib目前正处于III期临床试验阶段，已与Ruxolitinib联合用于治疗无JAK抑制剂的骨髓纤维化。

图2 2024年生物制药交易按目标重点分配价值≥10亿美元的27笔并购交易

诺华是2024年最活跃的大型制药公司，共进行了六次收购。诺华的其他交易都在肿瘤学领域之外，主要集中在自身免疫（IFM Due和Calypso）、肾脏（SanReno Therapeutics）和代谢（Kate Therapeutics）疾病领域。

免疫学资产也很有利可图，占十亿美元并购数量和价值的18%。除了上述Vertex-Alpine交易外，礼来以32亿美元收购Morphic Therapeutic的交易也进入了前十名。Morphic 为礼来带来了以II b期候选药物MORF-057为首的整合素疗法管线，该疗法最终可能在炎症性肠病领域与武田的Entyvio（vedolizumab）形成竞争。

合作关系

总体而言，2024年的生物制药合作呈上升趋势，无论是交易量还是总价值都略高于2023年。交易活动在上半年有所增加，但在第三季度有所回落，到年底才有所反弹。2024年的771笔交易总价值接近1900 亿美元（图1b），与2023年相比，交易量和总价值分别增长了4%和2%。

高价值交易继续占据重要地位，有69宗交易价值超过10亿美元，而2023年有60宗，2022年有56宗。这一积极轨迹反映了在主要产品专利即将到期的情况下加强研发管线的举措。

2024年的前10大合作项目（表2）总价值达430亿美元，占年度总额的22%，其交易结构包括大额里程碑付款。该组中的大多数交易都发生在下半年，其中最大的一笔交易可能价值128亿美元，Arrowhead授予Sarepta肌肉、中枢神经系统和肺部罕见遗传性疾病的四个临床项目和三个临床前项目的全球独家权利，以及另外六个新靶点，供Arrowhead开展临床前活动。Arrowhead获得了8.25亿美元的预付款，每个项目的开发里程碑付款可达26.4亿美元，销售里程碑付款在5亿至7亿美元之间，外加特许权使用费。

表2 2024 年十大生物制药合作项目（按交易总金额排序）

虽然前10大交易中的大多数都有大型制药公司参与（诺华尤其参与了其中的5项交易），但Hercules CM（后在获得4亿美元A轮融资后从隐形模式中脱身，更名为 Kailera Therapeutics）从江苏恒瑞获得了三项治疗2型糖尿病和肥胖症的GLP-1候选药物的许可，这是本年度第二大合作项目，价值高达60.4亿美元，其中包括1亿美元的预付款和1000万美元的近期里程碑奖励。恒瑞还持有Kailera的19.9%的股份。

与往年一样，肿瘤是2024年迄今为止最活跃的合作治疗领域（图1c）。共有302项交易（占所有合作的39%）在该领域拥有至少一项资产，而2023年为245项（35%）。神经病学/精神病学和自身免疫/免疫学紧随其后，分别有107宗和76宗交易，排名与2023年相同。

参考资料：

https://doi.org/10.1038/d41573-025-00013-1