择时荟萃(六)：Faber的资产配置策略

Faber(2006,2010)利用时序和截面动量，构建了一套全球的资产配置方案，全球知名。如下图，1x,2x分别表示取不同杠杆率下的净值，对比标普500的表现。

获取报告请在后台回复“择时6”。

1

Faber的时序策略

Faber的时序策略规则如下

策略规则非常简单，在美股上的效果也很好

统计收益的分布情况，可以明显看出，择时策略的负向收益更少，呈现右偏特征。

以上是在单品种上测试的结果，将这一策略用于多资产类别做资产配置，发现也是有效的，如下图，GTAA为分别对每个单资产使用这一策略，Buy and Hold为等权持有的表现。

对于SMA的周期长度测试发现，不同周期下均有效，9最好

对于策略有效性的逻辑，作者解释为波动率的聚集效应(Volatility Clustering)。

统计发现，在10个月SMA上下，各类资产的风险收益比都呈现出相似的特征，以上收益更高，以下波动率更高。

2

Faber的截面策略

Faber的截面策略逻辑如下

在多个资产上仅使用截面策略效果如下，均可战胜基准。

在之前时序策略的基础上，叠加截面策略，可以进一步提升策略的表现