金融时报：比特币长期投资者套现收割短期投机者，谁现在真正拥有比特币？

数据显示，比特币的长期持有者收割了短期投机的韭菜，套现离场了。

上周在保险业工作的最后一天，在该行业工作了14年后，Donnie穿着一件印有火箭标志的T恤，这是比特币的象征和“登月”的口号。

这个短语是比特币支持者所信仰的，他们认为比特币的价格无上限。

在过去五年里，这位39岁的人已经从交易数字货币中赚到足够的钱来偿还抵押贷款，购买梅赛德斯奔驰汽车，现在离开职场来全职管理他其余的加密货币投资。

“这非常欣喜。。。这一点对我来说已经改变了我的生活，“这位来自加利福尼亚两个孩子的父亲说，他在推特上的笔名叫做比特币之父，而且有自己的粉丝群。

Donnie只是比特币早期投资者俱乐部社区的成员之一，这批早期的投资者已经能从比特币快速上涨的牛市获得了巨额收益，在比特币价格一个月翻翻的情况下到去年12月中旬价格达到2万美元，这批早期投资者在那个时候选择了套现离场。

他没有透露他的确切回报，因为他现在通过投资比特币获得的财富已经让他成为黑客和勒索的对象 - 这是数字货币市场发展中的一部分。

在峰值过去六个月后，比特币仍然是最受欢迎的加密货币，尽管在发稿时其价格已降至7,500美元左右。因此，每一位比特币百万富翁的背后都有无数的韭菜被收割; 那些抱着“快速暴富”的心态进入市场的投机者进入市场太晚了。

杜克大学（DukeUniversity）金融学教授兼曼氏集团（Man Group）投资策略顾问坎贝尔哈维（Campbell Harvey）表示：“这些人看到比特币价格在上涨，开始进场购买- 他们踏入了这波洪流之中。

“最初在加密领域，都是真正了解这项技术的人。然后是一个典型的投资大潮，你知道它是如何结束的 - 它确实如此。“

但是有多少人从比特币泡沫中赚了大钱 – 又有多少人亏损了？区块链研究公司Chainalysis向金融时报提供的独家数据给我们揭示了其中的答案。

比特币的交易

Chainalysis的数据说明了比特币持有者的变化，从长期投资者—持有时间超过一年—到最近刚交易的短期投资者，并且分析了比特币换手是多么频繁。

去年11月 - 在12月份的比特币价格达到顶峰之前 – 以投资为目的持有的比特币数量大约是交易型投资者持有数量的三倍。

但是，到了2018年4月，数据显示投资者持有的数量约为6百万比特币 - 与短期投机者持有的510万个比特币非常接近。

事实上，Chainalysis估计，在2017年12月到2018年4月期间，长期持有者向新进场的投机者出售价值至少300亿美元的比特币，其中一半是发生在去年12月份。

“这是财富的极端转移情况，”Chainalysis首席经济学家菲利普格雷德韦尔说，他将过去六个月称为比特币的“流动性事件”。

格雷德威尔先生认为，突然注入流动性 - 在此期间可用于交易的比特币数量增加了近60％ - 一直是近期价格下跌背后的“根本动力”。与此同时，比特币交易金额现在已经与价格一起下降，从12月的每日接近40亿美元到今天的10亿美元。

那么比特币的价格是否会超过12月份的高峰？部分答案在于现在炒作已经结束的情况下，谁现在持有比特币。

在对金融危机的反思中比特币出现于2009年，比特币的出现在于自由主义者希望能够将交换手段从中央银行体系中解脱出来。支持者中包括计算机专家和政治活动家 - 预示一个可以替代法币的另类货币体系的到来。

但尽管近期出现加密数字货币的热潮，但很少有迹象表明这种情况（替代法币）正在发生。根据摩根士丹利本月公布的研究报告，美国500强电子商务企业中仅有四家在2018年第一季度接受了加密数字货币，而2017年年初只有三家。

Chainalysis指出，它分析的“绝大多数”交易显示比特币是从交易所接收的，很少发送给商家用来支付商品或服务。

比特币的数量有限，总量只有2100万个。其中约400万个还没有被挖出来。正如硬币可以在沙发后面丢失一样，如果用户丢失或忘记访问他们的在线钱包所需的密码，比特币也可能丢失。Chainalysis数据分析表明丢失或未使用的硬币 - 总计370万比特币，价值约280亿美元。

据估计，交易所或商户等组织持有比特币的比例在12月至4月间保持稳定，约为220万比特币。

批评人士认为，比特币的波动性和缺乏根本性基础并不能使其成为可靠的价值储藏手段，而且这一点不太可能改变。这使得新机会主义者纷纷涉足被称为“狂野西部”市场的领域，监管机构仍在权衡如何最好地处理这个领域。

“投机仍然是这些数字资产的主要应用场景; 商家或机构采用似乎不是价格的主要驱动因素，“英国结构性金融律师兼加密货币观察家普雷斯顿伯恩说。

鉴于比特币所有者的这种结构，大多数市场观察人士不排除会出现另一次快速的价格上涨。不过，他们表示这可能是纯粹投机或市场操纵的随机变动，而不是其他任何原因。

“强调这一点非常重要，这在任何意义上都不是合理的市场，” 《Attack of the 50 Foot Blockchain》一书的作者大卫杰拉德说。

“交易非常弱，结构非常糟糕。。。而且极易受到操纵，“他补充道。“任何不了解加密市场如何操纵的人都会成为这个市场上的韭菜被收割。”

有人认为，无论交易比特币是否需要专业 - 但是这是一个非常有压力的的事情，需要高度集中精力并且会让人上瘾。唐尼，又名比特币爸爸，将他的成功归功于仔细研究，“耐心”，避免陷入迷恋，杠杆化的日间交易。

但其他人并不相信比特币实际上显示出投资价值，并与赌博相提并论。

发明智能合约区块链以太坊的俄罗斯和加拿大程序员Vitalik Buterin最近对英国“金融时报”表示，“这是平局的好运，每个赢得平局的人似乎都觉得自己应该更聪明。

关注比特币鲸鱼

Chainalysis的数据还显示，比特币市场在财富分配方面存在极化。一小群投资者 - 俗称“鲸鱼” - 占据了相当比例的市场，这与比特币实现金融民主化的使命矛盾。这也给比特币自身带来的风险。

总体而言，据Chainalysis统计，四月份约有1,600比特币钱包 - 由投机者和投资者管理 - 每个钱包在四月至少持有1000比特币，共同持有近500万比特币，或接近比特币流通总量的三分之一。

其中，长期投资者所拥有的不到100个钱包中持有的比特币介于10000至100000个之间 - 按今天的价格计算，这个数字在7500万美元到7.5亿美元之间。

“这种财富集中意味着比特币有波动的风险，因为少数人的举动会产生很大的影响，”Chainalysis公司的Gradwell先生说。

然而，这种情况表明，比特币的波动性“对更广泛的金融体系风险较低”，他补充道，“只有少数人会面临加密数字货币财富市场带来的巨大变化”。

尽管如此，由于缺乏监管和非正式场外市场的存在，大公司仍然有机会参与市场操纵，这使得小公司处于不利地位。

Blockchain研究主管，加密市场信息平台Mosaic.io联合创始人Garrick Hileman博士说：“当你在任何资产中建立起足够大的地位时，你就可以影响价格。“这些大型持有者中的一些确实彼此沟通，他们彼此都认识，他们对市场活动进行了评估。”

摩根士丹利分析师本月在一份备忘录中回应了这种担忧，称“更值得注意的是”更专业的投资者“愿意放弃传统投资者权益以获得更快的流动性”。

尽管如此，有人指出，有新的资金涌入市场令其基础设施成熟 - 尽管逐渐成熟 - 这对那些希望在未来更安全地交易比特币的人来说可能是一个福音。

交易场所

购买和销售比特币一直以来都是挑战性的，除了那些技术极客。然而，随着去年的加密货币狂潮升温，一些消费金融企业开始抓住这个机会，并通过客户熟悉的应用程序向客户提供数字货币购买机会。

许多交易所为回应客户的担忧而加强了尽职调查流程，并投资于更大的客户服务团队。随着技术的改进，交易费用已经下降 - 但黑客攻击仍然是司空见惯的事情。

机构也一直在进军。这些包括著名的美国期货交易所，如CME集团和Cboe全球市场，现在提供比特币期货。与此同时，纳斯达克首席执行官Adena Friedman今年表示，该集团未来将考虑提供加密货币兑换服务。

另类基金也在发挥作用。摩根士丹利的数据显示，尽管新基金的创建速度最近有所放缓，但目前在250个专业加密数字货币基金管理的资产估计超过35亿美元。

更正式的场外交易市场已经开始发展，像芝加哥DRW分支机构Cumberland和高盛支持的Circle这样的公司正在迅速发展。

专家说，比特币交易的未来大部分取决于监管机构采取的方法。尽管到目前为止，世界各地都在加强监管，但各国的监管方式不同。东京等亚洲金融中心现在正在监管加密数字货币交易所，而中国则已经彻底禁止交易所经营。同时，美国证券交易委员会上个月宣布对潜在的比特币价格操纵进行刑事调查。

特别是银行一直不愿意与加密货币和处理它们的公司进行交易，部分原因是由于难以对交易进行反洗钱检查。

“银行合规官真的很讨厌加密数字资产。。。因为要证实来自每个加密数字货币的每一分钱的来源，“杰拉德先生说。

Hileman先生预测，总有一天比特币会有一个“合法的受监管的零售投资市场”，虽然不会很快。“但是我们已经讨论了多年，”他预测道。

比特币的更广泛应用需要监管机构，中央银行和税务监管机构允许将财富流动从现有金融体系转移到新的体系中，曼彻斯特城市大学金融经济学高级讲师和加密货币对冲基金Blockchain Capital的董事加文布朗说。

尽管如此，还是有人对比特币坚定不移。

Sunnie，自从她2014年开始为加密交易所工作以来，一直在投资比特币，去年12月也没有套现离场，因为在2016年时她当时认为价格很高了所以卖出了当时持有的比特币。

她的资产中有50％目前是10比特币 - 最初以每块3000美元的价格购买 - 她相信它是第一个使用区块链技术的项目。

“如果比特币可以在如此剧烈的震荡阶段生存下来，我会对其抱有坚定的信仰，”她补充道。“当我的财富达到六位数字时，我可能会兑现我所持有的比特币并完全退休。价格将再次奔向月球 - 也许会更高。“

Chloe Cornish补充报道