随着接受度的提高，比特币波动率呈现下降的迹象

来自Zvi Goldstein, Jonathan Levin, Scott Johnsson的研究

在过去的12个月里，比特币的价格大幅波动，引起了评论员和普通民众的极大关注。在近乎所有将比特币视为可行性货币的讨论中，人们的注意力都不可避免地转向于比特币那不争的高波动性上。与更广泛交易的货币对相比，这一波动性经常被视为证据用以证明比特币不是一种货币，也不可能成为一种货币。然而这种说法往往是未经证实的，需要更仔细地查证以及更多的数据支撑。我们针对主要的美元比特币交易所进行了初步分析，其结果显示，比特币的波动率，随着美元交易的开始，尽管很微弱但却有统计意义的显著下降。

比特币的波动范围从跨度剧烈到趋于稳定

经典货币理论告诉我们，货币主要有三种用途：交换媒介，价值储存和记账单位。尽管这些不同的用途需要货币有不同的属性，但稳定的价值对于经济正常运行至关重要。事实上，最近的价格下跌提醒了投资者们，资产价格是会上涨和下跌的，因此在具有高波动性的情况下，比特币不太可能作为一种良好的财富储备，而如果把其作为一种货币对待，那么效果可能更糟。

比特币的价格发现一直是一段有趣的旅程。关于比特币涨跌走势的原因，人们一直有广泛的猜测。新闻和媒体炒作仍可能在这其中扮演着重要的角色，但有证据表明，比特币的价格波动率正在缓慢下降，尽管其起点相对较高。

在我们的分析中，我们使用了从Bitstamp、MtGox和btc-e收集而来数据。我们使用GARCH(1,1)模型分析每日的价格数据。然后，我们取波动率估计值的平均值。我们还使用其他类型的模型，以便更好地捕捉底层数据。在下一篇文章中，我们将研究收益率分布，探讨其背后的意义以及应该使用什么波动模型进行分析。

平均而言，比特币的波动率是标准普尔500指数（S&P 500）的10倍，是欧元对美元区间（EUR:USD corridor）的15倍。标准普尔500指数（S&P 500）的日波动率约为0.5%，欧元对美元区间（EUR:USD corridor）的日波动率约为0.35%。比特币的日波动率平均为5%。货币通常有更高的稳定性用以满足用户的需求，即便是波动最大的货币对：南非兰特对日元（ZAR:JPY）的日波动率也只是接近1%。

然而，比特币不同于一般的法定货币，虽然它的内部运作模式是透明的，但是却并非所有人都能很好地理解这一模式，也没有成熟的市场来确定它的价格。因此，比特币的价格发现之路是坎坷不平的，这一点并不足为奇。比特币市场存在大量非对称信息的例子，因为比特币的大股东们可以是比特币企业的所有者，他们掌握着内部最新的监管消息以及市场敏感信息。而对于愿意做空市场的人来说，限制信息曝光及传播的途径是十分有限的。尽管我们仍对期货市场能否解决波动性问题的能力抱有怀疑的态度，但比特币也许能从某些渠道的信息公开中获益，并带来稳定的效应。

尽管比特币的波动性很高，但是其波动性仍有长时间的间歇性。针对比特币这一分布状况，存在着许多可能的解释，其中可信度最高的解释认为比特币的价格是与新的突发新闻息息相关的。如果市场上所有的参与者都能很好地了解到比特币的现状及其在不久的将来的走势，那么比特币的价格就不会随新闻的一出现就引起大的波动了。然而，大幅的波动表明市场正在重新评估新消息宣布的价格。而近期比特币价格在中国发布新规后有所下跌就是最好的例子。

比特币波动率呈现出下降的迹象

一个简单的线性概率模型显示，比特币预期波动率从之前4年来每日的9%左右下降到今天的4.5%左右。从上述的图表中可以看出，虽然线性模型并不能很好地捕捉比特币的数据结构，但它确实为我们观察比特币波动趋势提供了一个初步的印象。由于货币波动率仍然很高，我们希望许多接受比特币的商家能迅速将比特币兑换回法定货币，以避免汇率风险。监管机构和投资者密切关注比特币的波动性是正确的，而我们也会继续我们的研究，并对比特币经济提供更清晰的评估。

附言：以下是关于不同交易所在不同的时间序列的比特币波动率指标：开盘价、高价格、低价格和收盘价

衡量美元汇率波动的指标